В ближайшие один-два месяца потребуется уделить особое внимание нескольким временным окнам.

График в декабре достаточно насыщен: 16-го будет опубликован уровень безработицы за ноябрь и данные по внеплановой занятости, в последний раз уровень безработицы оставался на уровне 4.4%, в этот раз ожидания еще не определены; 18-го выйдет индекс потребительских цен (CPI) за ноябрь, предварительные значения и рыночные ожидания пока остаются загадкой; 19-го Центробанк Японии проведет заседание по процентной ставке, в последний раз базовая ставка оставалась на уровне 0.5%, как она будет корректироваться в этот раз — зависит от их оценки ситуации.

Вступая в январь 2026 года, 9-го будет опубликован уровень безработицы за декабрь и данные по внеплановой занятости, 13-го — CPI за декабрь, а 29-го — важное заседание Федеральной резервной системы. Между этими датами — рождественские и новогодние праздники — в этот период ликвидность, как правило, значительно сокращается, и рынок обычно погружается в состояние тишины.

Сейчас цена находится в диапазоне 83–94 уже почти месяц. Может ли произойти резкое снижение, похожее на то, что было в 2022 году? Лично я считаю, что маловероятно — скорее всего, цена не опустится ниже 80 или даже значительно ниже. Логика тут вполне ясна — сейчас мы не находимся в начале цикла ужесточения монетарной политики, как во время начальной фазы повышения ставок, и не в кризисный момент 2007–2008 годов, когда экономика вынуждена была спасать себя от рецессии. Основная проблема — отсутствие новых позитивных ожиданий, поддерживающих рынок, и, скорее всего, цена продолжит колебаться в этом диапазоне, ожидая появления новых торговых логик. В целом, это этап коррекции медвежьего рынка.

Сегодня утром Джером Пауэлл снова заявил, что в январе снижение ставок не планируется. Естественно, он должен так говорить — данные еще не опубликованы, и заранее сигналов давать не стоит. Вспомнить, что в октябре он говорил, что в декабре снижение ставок не будет, а в итоге в декабре снизили — это классическая стратегия управления ожиданиями. Нужно дождаться фактических данных за ноябрь и декабрь, чтобы рынок мог заново откорректировать свои ожидания.

Еще один потенциальный фактор — перед Рождеством или Новым годом Трамп может объявить о новом кандидате на пост председателя ФРС. Как только новый кандидат займет пост...