28 лет 140 раз: модель Бейеса "английского Баффета"

Энтони Боттон хорошо разбирается в обратных инвестициях, но это вовсе не так просто, как «когда другие боятся, я жаден». У него есть прочная методология, которую я называю: победа опытного байесовца.

"Когда вы чувствуете себя комфортно, часто уже слишком поздно." Напротив, хорошие возможности часто появляются в ситуациях, когда "неудобно" — компания только что опубликовала предупреждение о прибылях, отрасль столкнулась с регуляторными проблемами или руководство оказалось в центре скандала.

Стратегия Бодена заключается в том, чтобы искать неправильно оцененные активы на этом краю крайне пессимистичного распределения.

Но как ты различаешь дно и нож?

Бодон подчеркивает, что инвестиции — это игра вероятностей: «Если вы правы 55% до 60% времени, вы — топовый мастер.»

Его инвестиционный метод заключается в непрерывном поиске доказательств для обновления вероятностей:

1. Начальная вероятность: на основе оценки (низкий PE, низкий PB) выявление "дешевых" акций.

2. Первое обновление: провести тестирование на согласованность через исследование компании.

Если руководство последовательно и честно, то вероятность успеха повышается; если руководство противоречиво и ведет себя неподобающим образом, то нужно исключить. Он сказал: "Если вы не доверяете этой группе людей, вы не можете инвестировать."

Обратите внимание, что Ботон будет несколько раз проверять компанию, детально фиксируя, сопоставляя данные до и после, это способ опровержения.

А те поверхностные общения, на мой взгляд, не имеют смысла, потому что у боссов есть своя харизма, и многие из них умеют хорошо выступать.

3. Второе обновление: проверьте список акционеров.

Боттон поделился способом поиска сокровищ: если в акции уже вошли одна-две сильные фонда, но большинство фондов еще не охватывают ее, то это может быть сокровищем.

4. Третье обновление: наблюдение за технической формой акций.

Бодон не отрицает технический анализ, он будет сопоставлять свои фундаментальные предположения с движением цен акций. Если они совпадают, он постепенно наращивает позицию.

Так что, видишь, он не делает обратное ради обратного, а также будет проверять свои обратные суждения через рынок и действовать в соответствии с тенденцией.

Указанные шаги составляют строгий цикл обновления Байеса:

Бодон постоянно использует независимые и несвязанные сигналы, чтобы скорректировать свои априорные вероятности внутренней стоимости акций, получая тем самым преимущество в выборе акций.

Так круто, так сильно, а на A-акции всё равно получили урок. В 2010 году Боттон вернулся и возглавил фонд Fidelity China Special Situations. Он продолжил использовать свои проверенные методы, доверяя аудиторским отчетам и сосредоточившись на бизнес-логике. В результате... фонд столкнулся с значительным снижением.

Позже он быстро адаптировался: увеличил расследование по борьбе с мошенничеством, переключился на более прозрачные интернет- и потребительские отрасли (такие как Tencent и Alibaba) и установил более высокий уровень безопасности. -- Эти моменты также могут вдохновить акционеров.

Бодон обобщил 12 ключевых качеств выдающегося управляющего фондом:

1. Проницательность; 2. Уникальная харизма; 3. Организационные способности; 4. Желание анализировать; 5. Внимание к деталям; 6. Стремление к победе; 7. Гибкие убеждения; 8. Обратное мышление; 9. Понимание себя; 10. Опыт; 11. Честность; 12. Здравый смысл. (by 老俞) #聪明的大脑 # Баффет #инвестиции