Стратегия удержания ставок: Почему Австралия не снизит ставки до 2027 года

Последний прогноз Westpac сигнализирует о продолжении паузы в политике

Экономисты Westpac пересмотрели свои прогнозы, предполагая, что центральный банк Австралии сохранит ставки на уровне в течение всего 2026 года, а первые возможные снижения произойдут в начале—середине 2027 года. Это значительный сдвиг по сравнению с предыдущими ожиданиями и подчеркивает растущие опасения по поводу устойчивого давления на цены в австралийской экономике.

Загадка инфляции, удерживающая ставки на высоком уровне

Основной причиной этого сценария продолжительной паузы является возрождение инфляции, особенно показатели базовой инфляции, которые превысили комфортную зону Резервного банка Австралии в 2%—3% во второй половине 2026 года. Хотя ожидается, что общая инфляция в конечном итоге снизится, упрямый характер базовых ценовых давлений заставляет РБА сохранять осторожную позицию.

Недавние комментарии губернатора Мишель Буллок на заседании по политике подтвердили эту оборонительную позицию, при этом опасения по поводу инфляции остаются в центре внимания при принятии решений по монетарной политике. Вместо смягчения финансовых условий приоритет остается за бдительным контролем инфляции, даже ценой возможного краткосрочного замедления роста.

Что изменилось в политике ставок Австралии

Ранее рынки закладывали умеренное снижение ставок, начинающееся в 2026 году. Однако устойчивость инфляционных препятствий—в сочетании с ужесточением рынка труда, что может вновь активировать давление на заработные платы—привела к пересмотру оценки. Теперь рамки РБА фактически закрепляют ставки на текущем уровне, чтобы закрепить ожидания инфляции.

Когда наконец наступит облегчение

Базовый сценарий Westpac предполагает примерно 75 базисных пунктов совокупных снижений ставок, начинающихся в 2027 году, при условии, что траектории инфляции соответствуют прогнозам банка. Однако этот оптимистичный график зависит от того, что ценовое давление действительно снизится до целевых диапазонов к концу 2026 года.

Главный экономист Луци Эллис предупредила, что любые значительные сюрпризы по инфляции—особенно затяжной рост цен, сохраняющийся в начале 2026 года—могут еще больше задержать политику смягчения. Напротив, Эллис отметила, что преждевременные повышения ставок, скорее всего, окажутся контрпродуктивными, и в конечном итоге потребуется их отмена после снижения инфляции и возобновления опасений по поводу роста.

Балансировка впереди

Навигация РБА между контролем инфляции и состоянием рынка труда остается рискованной. Устойчиво жесткий рынок труда может вновь активировать спираль заработных плат и цен, укрепляя необходимость продолжительной паузы в повышении ставок. С другой стороны, если силы дефляции ускорятся неожиданно, центральный банк может потребоваться скорректировать политику раньше, чем предполагается—хотя такие сценарии маловероятны при базовых предположениях.

Для участников рынка ясно: политика ставок Австралии находится в состоянии продолжительной паузы, а существенные изменения откладываются на 2027 год и позже.