Решение Федеральной резервной системы скоро, сможет ли евро и японская иена прорваться вверх?【Валютный взгляд】

Основные моменты на этой неделе

Совещание Федеральной резервной системы 12 декабря уже близко, и оно является катализатором для значительных колебаний на валютном рынке. Согласно данным инструмента FedWatch Чикагской товарной биржи, вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов достигла 87,2%, что оказывает явное давление на доллар.

Данные за прошлую неделю уже дали сигнал: неожиданный спад данных по занятости ADP за ноябрь в США — снижение на 32 000 человек за месяц, что стало максимальным падением с марта 2023 года. В то же время индекс цен PCE за сентябрь показал некоторое замедление инфляционных процессов, что дополнительно укрепило ожидания снижения ставок.

Ключевой вопрос: помимо размера снижения ставки, важнее всего отношение ФРС к будущему пути снижения ставок — именно это является настоящим фокусом рынка.

Смогут ли евро отыграть назад? Как инвесторам оценивать ситуацию

На прошлой неделе курс евро/доллар вырос на 0,36%, а индекс доллара снизился на 0,50%. Логика этого движения ясна — ожидания снижения ставок давят на доллар, в то время как евро получает передышку.

Однако, чтобы определить, стоит ли покупать евро, важно обратить внимание на формулировки в декабрьской точечной диаграмме ФРС:

Если в диаграмме указано, что в 2026 году ожидается более двух снижений ставок или опубликован план покупки облигаций, превышающий ожидания рынка, — это будет сигналом «голубиной» политики, что дополнительно ослабит доллар и поддержит рост евро/доллар. В таких случаях евро выглядит привлекательно.

Если же в диаграмме предполагается лишь одно снижение в 2026 году и при этом Джером Пауэлл использует жесткую риторику, — рынок пересмотрит свою оценку силы доллара, и евро/доллар может столкнуться с коррекцией.

Технически, евро/доллар уже пробил 100-дневную скользящую среднюю, RSI продолжает расти, бычий настрой сохраняется. Цели дальнейшего роста — уровни 1,18 и предыдущий максимум 1,1918; при откате уровни поддержки — 21-дневная скользящая средняя 1,1593 и минимум 1,1491.

Ожидания укрепления японской иены: рост есть, но не такой сильный, как ожидалось

Доллар/иена на прошлой неделе снизился на 0,53%, что обусловлено двойным движением: ожидания снижения ставок ФРС усиливают давление на доллар, а ожидания повышения ставок Банка Японии — растут.

По сообщению Reuters, японское правительство выразило терпимость к повышению ставок ЦБ, а глава Банка Японии Уэда послал ястребиную сигнал, и вероятность повышения ставки в декабре оценивается примерно в 90%. Теоретически, повышение ставки должно было бы укрепить иену, однако реальность иная — доллар/иена остается около 155, и рост не достигает ожидаемых уровней.

Это отражает более глубокую экономическую реальность: реальный долгосрочный разрыв доходностей (номинальная долгосрочная ставка минус инфляция) трудно быстро сократить.

С одной стороны, экспансионистская фискальная политика правительства Фумио Кисида поддерживает высокие уровни внутренней инфляции; с другой — рынок ожидает, что ЦБ Японии в 2026 году повысит ставку всего один раз. Эти факторы ограничивают потенциал укрепления иены.

Мнения аналитиков о будущем курса иены существенно разнятся. Мицубиси Уорлд Инвестментс прогнозирует, что доллар/иена к концу 2026 года достигнет уровня 158, а Nomura Securities — 140. Эти более чем 18-пункта разницы отражают разногласия по поводу развития разницы в доходностях между США и Японией.

Технический анализ и торговые рекомендации на следующую неделю

Евро/доллар: уже пробил ключевые скользящие средние, при этом, если ФРС даст «голубой» сигнал, вероятность дальнейшего роста до 1,18 увеличится; при более «ястребиной» риторике — стоит внимательно следить за уровнем поддержки 1,1593.

Доллар/иена: после пробоя 21-дневной скользящей средней возможен дальнейший нисходящий импульс, уровень 153 — важная поддержка; если цена вернется выше 21-дневной средней, вероятность роста до 157 возрастает.

На этой неделе основное внимание уделяется решению по ставкам ФРС и развитию переговоров по Украине и России. Поскольку цикл снижения ставок в Европейском центральном банке уже близок к завершению, влияние политики ФРС на курс евро/доллар будет более значительным. Инвесторам рекомендуется внимательно следить за риторикой Джерома Пауэлла, особенно за намеками относительно количества снижений ставок в 2026 году.