Волна укрепления японской йены: фискальные стимулы снизили курс до 155, но разногласия в политике центрального банка скрывают потенциал для изменений

Политические ожидания вызывают волну девальвации

После прихода к власти нового премьер-министра Японии, Саэна Такаси, ожидания по поводу фискальных стимулов усилились. Недавно назначенный министр финансов, Кацумаса Катаяма, заявил, что рассматривает возможность снижения налога на потребление продуктов питания до 0%, что сразу же вызвало давление на девальвацию иены. 24 октября курс доллар/иена(USD/JPY) продолжает слабеть, преобладает настроенность на снижение курса иены.

Главный стратег по валютным операциям в Sumitomo Mitsui Banking Corporation, Хироси Сузуки, считает, что если реформа налога на потребление продуктов питания будет полностью реализована, тенденция к девальвации иены усилится. Он прогнозирует, что курс доллар/иена может превысить уровень 155. Стратег Fukuoka Financial Group, Юу Сасаки, дополнительно отметил, что в рамках текущей политики расширения фискальных мер давление на снижение курса иены будет сохраняться, и даже возможен рост до 158.

Давление на укрепление валюты со стороны политики ЦБ

Однако чрезмерное пессимистическое настроение по поводу иены может быть преувеличенным. Аналитик JPMorgan Junya Tanase отметил, что, несмотря на то, что избрание Саэны Такаси усилило ожидания мягкой политики, руководство Банка Японии не изменило свою политику. Ожидания повышения ставок со стороны ЦБ, возможно, снизились слишком сильно.

Согласно последнему опросу Bloomberg, 50% экономистов прогнозируют, что Банк Японии начнет повышать ставки в декабре. В то же время, Федеральная резервная система США еще имеет два шанса снизить ставки в этом году, что сохраняет выгоду для повышения курса иены за счет разницы в процентных ставках между США и Японией. Хироси Сузуки из Sumitomo Mitsui Banking Corporation добавил, что при умеренных фискальных стимуляциях иена будет медленно укрепляться.

Ожидания рынка и расхождения в политике

【Источник графика: TradingView; прогноз курса доллар/иена(USD/JPY) на вторую половину 2025 года】

На текущем рынке существует интересное противоречие: краткосрочные фискальные стимулы могут снизить курс иены до около 155, но долгосрочные ожидания повышения ставок ЦБ и снижение ставок Федеральной резервной системы создают условия для укрепления иены. Отношение Саэны Такаси к денежно-кредитной политике Банка Японии станет ключевым фактором, определяющим дальнейшее движение курса. Иными словами, текущая волна девальвации иены — результат оценки политических рисков; после их устранения логика укрепления иены вновь возьмет верх.