Динамика курса юаня за 5 лет: глубокий анализ｜Будет ли продолжаться рост в 2026 году? Как инвесторам выстроить стратегию

Пятилетний обзор: от укрепления юаня до его девальвации и последующего разворота

Чтобы предсказать будущее курса юаня, нужно понять, что он пережил за эти пять лет.

2020 год: пандемический шок, юань укрепляется в противоположность тренду

В начале пандемии курс доллара к юаню колебался в диапазоне 6.9-7.0. Но с быстрым контролем пандемии в Китае и началом восстановления, а также с радикальным снижением ставок Федеральной резервной системой до почти нулевых, разница в доходности стала благоприятной для юаня. К концу года курс резко вырос и приблизился к 6.50, за год укрепившись примерно на 6%.

2021 год: период экспортных бонусов, юань держится на высоких уровнях

Экспорт Китая демонстрировал сильный рост, ожидания экономического роста были ясными, а Центробанк придерживался умеренной политики. В то же время индекс доллара был слабым, и курс доллара к юаню колебался в диапазоне 6.35-6.58, средний за год — около 6.45, что стало одним из самых сильных периодов для юаня за последние годы.

2022 год: резкое повышение ставок ФРС, значительная девальвация юаня

Этот год был самым переменчивым. ФРС начала агрессивное повышение ставок из-за высокой инфляции, индекс доллара взлетел, и курс доллара к юаню поднялся с 6.35 до более чем 7.25, за год снизившись примерно на 8%, что стало крупнейшим падением за последние годы. Внутри страны кризис недвижимости усилился, строгие меры по борьбе с пандемией продолжались, рост экономики замедлился, и доверие рынка значительно снизилось.

2023 год: низовая стабилизация, давление на юань

Индекс доллара продолжал оставаться в диапазоне 100-104, а юань продолжал испытывать давление. Курс доллара к юаню колебался в диапазоне 6.83-7.35, к концу года немного поднялся до около 7.1. Экономика Китая не оправдала ожиданий восстановления, кризис в недвижимости не решен, потребительский спрос слаб, и у юаня нет сильных драйверов для роста.

2024 год: меры стимулирования начинают работать, юань отскакивает

После запуска ряда фискальных мер и поддержки недвижимости рынок начал переоценивать перспективы экономики. Индекс доллара снизился с высоких уровней, и курс доллара к юаню с начала года вырос с 7.1 до 7.3, а в августе оффшорный юань впервые превысил 7.10, достигнув полугодового максимума. Волатильность рынка заметно выросла, что свидетельствует о смене настроений инвесторов.

Где сейчас находится юань? Ключевые поворотные точки уже проявились

В 2025 году курс юаня претерпел заметное качественное изменение.

По последним данным, в начале года курс доллара к юаню колебался в диапазоне 7.04-7.3. В первой половине года из-за неопределенности в глобальной торговой политике и укрепления индекса доллара оффшорный юань временно пробил отметку 7.40, установив новый рекорд с момента «8.11 валютной реформы» 2015 года. Пессимизм по поводу перспектив юаня достиг пика.

Но во второй половине ситуация изменилась. Благодаря прогрессу в торгово-экономических переговорах между Китаем и США и ослаблению индекса доллара, юань начал постепенно восстанавливаться. 15 декабря после объявления ФРС о снижении ставок юань резко укрепился и пробил отметку 7.05, достигнув на сегодняшний день 7.0404 — нового максимума за последние 14 месяцев.

Этот сигнал очень важен — он может означать, что цикл девальвации, начавшийся в 2022 году, официально завершился, и юань может войти в новый цикл укрепления.

Четыре ключевых фактора, движущих укрепление юаня

Индекс доллара: от сильного к слабому

В первой половине 2025 года индекс доллара снизился с 109 до 98, почти на 10%. В ноябре, из-за снижения ожиданий по снижению ставок ФРС, индекс вырос выше 100. Но в декабре, после фактического снижения ставок, он снова опустился и достиг минимума 97.869, вернувшись в диапазон 97.8-98.5.

Ослабление доллара естественно поддерживает юань — это самый прямой драйвер курса.

Переговоры между Китаем и США: от противостояния к сотрудничеству

Последний раунд торгово-экономических переговоров достиг соглашения о перемирии — США снизили пошлину на фентанил в китайских товарах с 20% до 10%, а также приостановили введение дополнительных пошлин в 24% до ноября 2026 года. Страны договорились о временной приостановке контроля за экспортом редкоземельных металлов и расширении закупок американской сельскохозяйственной продукции.

Хотя ранее были случаи, когда такие соглашения в итоге срывались, сейчас ситуация создает относительно стабильную внешнюю среду для юаня. Пока переговоры не сорваны, настроение рынка может продолжать улучшаться.

Постепенное срабатывание политики стабильного роста экономики

Были запущены меры фискального стимулирования и поддержки недвижимости, и рынок начал верить в желание и способность правительства Китая стабилизировать экономику. Это привлечет иностранные инвестиции и повысит спрос на юань.

Механизм восстановления недооцененного юаня активизировался

Международные инвестиционные банки считают, что реальный эффективный курс юаня недооценен по сравнению с десятилетней средней на 12%, а по отношению к доллару — на 15%. Такое состояние недооценки само по себе содержит потенциал для роста, и рынок рано или поздно скорректирует это дисбаланс.

Как видят курс юаня ведущие инвестиционные банки в 2026 году?

Дойче банк: цель — 6.7

Банк считает, что юань начинает долгосрочный цикл укрепления. Прогнозируют, что к концу 2025 года курс доллара к юаню достигнет 7.0, а к концу 2026 — 6.7.

Голдман Сакс: пробитие 7 за юань — быстрее, чем ожидалось

Руководитель стратегии по валютам в Goldman Sachs Kamakshya Trivedi прямо заявил, что, исходя из текущей недооценки юаня и прогресса в торговых переговорах, в течение следующих 12 месяцев курс доллара к юаню достигнет 7.0. В основе — сильные экспортные показатели Китая, которые будут поддерживать юань, а также предпочтение правительства использовать фискальные меры, а не девальвацию, для стимулирования экономики.

Три важнейших переменных, влияющих на курс юаня

Несмотря на оптимизм, инвесторам стоит учитывать возможные риски:

1. Тренд индекса доллара — если ФРС неожиданно приостановит снижение ставок или начнет их повышать, доллар может укрепиться, что негативно скажется на курсе юаня.

2. Сигналы по регулированию центрального курса юаня — Народный банк все более явно управляет курсом через ежедневные котировки. Если официальная позиция изменится, краткосрочный тренд может повернуть.

3. Степень реализации политики стабильного роста экономики — если меры стимулирования не дадут ожидаемого эффекта, доверие рынка может снизиться, и приток иностранных инвестиций уменьшится.

Практическое руководство для инвесторов: как определить, когда покупать юань

Краткосрочные ожидания: умеренное укрепление, ограниченный диапазон

Вероятность быстрого снижения курса ниже 7.0 до конца 2025 года невелика. В ближайшее время юань, скорее всего, останется в диапазоне и будет колебаться в противоположных направлениях к доллару, с ограниченной амплитудой.

Среднесрочные возможности: следить за официальной позицией

Мнение Народного банка очень важно. Если ЦБ продолжит поддерживать укрепление юаня и одновременно придерживаться мягкой денежно-кредитной политики, это создаст дополнительные благоприятные условия. В противном случае, ожидания роста могут разрушиться.

Долгосрочная логика: цикл политики может длиться около десяти лет

По опыту, валютные циклы, вызванные политикой, обычно длятся около десяти лет. Как только юань войдет в фазу укрепления, среднесрочные инвестиционные возможности станут весьма привлекательными. Краткосрочные колебания — это нормальное поведение рынка.

Итог

Курс юаня перешел от односторонней девальвации 2022 года к восстановлению в 2025 году. Исходя из индекса доллара, отношений с США, ожиданий по политике и потоков капитала, юань находится на точке перелома.

Для инвесторов главное — не гнаться за максимумами или ставить на падение, а внимательно следить за изменениями в этих четырех ключевых факторах. При стабильной политике и улучшении внешней среды постепенно накапливать позиции. Следуя за глобальным трендом, валютный рынок, благодаря большому объему сделок и возможности двунаправленной торговли, зачастую приносит прибыль гораздо легче, чем фондовый рынок.