前两天交易大厅那一幕印象深刻——隔壁的老王拍着大腿喊，"白银又创新高了！"周边不少贵金属投资者都在欢呼雀跃。但我看着这波行情，心里却有点不同的想法。

作为在加密市场混了多年的分析师，我对这种市场轮动的节奏还是比较敏感的。当白银、钯金、铂金这些贵金属涨势主要靠空头被迫买回来推动时，通常意味着行情来得快，去得也快。现在摆在眼前的事实是，这场贵金属的"逼空狂欢"已经差不多到头了。而真正的聪明资金？他们已经开始悄悄布局比特币和以太坊了。

**白银的疯狂怎么来的**

最近贵金属市场确实闹腾。白银冲过了每盎司50美元，铂金和钯金也跟着涨。听起来基本面很强劲，对吧？但事情没那么简单。

伦敦白银市场现在陷入了流动性困境。可以自由交易的白银库存比2019年直接跌了75%，但每天的交易量却高达2.5亿盎司——你们看看这个反差有多大。实物根本不够用，可交易量还在膨胀，这就成了空头被逼的温床。

更离谱的是，交易商为了缓解伦敦市场的压力，硬生生花每盎司1美元的空运费，把白银从纽约运到伦敦。这创造了四年多来单日最大提取纪录。白银的隔夜租赁利率一度飙到200%的历史高位——这能说明什么？说明市场对实物的渴求有多疯狂。

所以这波涨价说白了，就是一场被动的上涨。空头被迫买回来推高价格，而不是基本面驱动的那种有韧性的上涨。一旦挤压缓解，这波行情的势头就会明显衰退。

聪明的资金现在在干什么呢？他们已经开始关注比特币和以太坊的机会了。