Насколько сильно повышение ставки по доллару влияет на тайваньский доллар? Изменения в политике Федеральной резервной системы в 2024 году и что должен знать инвестор на Тайване

Контекст радикального повышения ставок Федеральной резервной системы

С начала цикла повышения ставок в марте 2022 года действия Федеральной резервной системы США были беспрецедентными по своей агрессивности. К концу 2023 года ФРС уже повысила базовую ставку на 20 базисных пунктов (500 пунктов), подняв уровень ставок с 0–0,25% до диапазона 5,00%–5,25%. Такой быстрый и значительный процесс повышения ставок обусловлен тем, что в июне 2022 года индекс цен в США достиг 40-летнего максимума, и инфляционное давление стало неотложной проблемой.

Удивительно, что в июне, июле, сентябре и ноябре 2022 года ФРС четыре раза подряд повысила ставку на 75 базисных пунктов — это крайне редкое явление в истории. Хотя сейчас инфляция начала снижаться, она всё ещё далека от целевого уровня в 2%. В дополнение к этому, в 2023 году возникли проблемы с финансовой стабильностью, и рынок полагает, что ФРС может продолжить корректировать ставки.

Обзор графика заседаний ФРС на 2024 год

Согласно ожиданиям рынка, ниже приведены основные даты решений по ставкам (по тайваньскому времени):

(Источник: CME FedWatch — ожидания рынка)

Влияние повышения ставки доллара на тайваньский доллар

Как повышение ставки доллара влияет на тайваньский доллар? Логика проста: повышение ставки увеличивает доходность депозитов в американских банках, что привлекает крупные иностранные инвестиции в рынок США для хранения долларов и получения более высокой прибыли, что вызывает рост спроса на доллар и его Стремительный взлет / рост. Рост индекса доллара на 8,5% в 2022 году — яркое тому подтверждение.

Когда доллар укрепляется, стоимость импортных товаров, выраженная в тайваньских долларах, увеличивается. Большая часть импортных товаров Тайваня рассчитывается в долларах, и цены на сельскохозяйственную продукцию, энергоносители и сырье растут по всему спектру. В 2022 году доля американских сельскохозяйственных импортов в Тайване достигла 22,8%. Именно поэтому индекс потребительских цен на продукты питания вырос на 6%, а яйца подскочили на 26% — основная часть кормов, таких как кукуруза, крупы и ячмень, импортируется из США.

Несмотря на то, что Центральный банк Тайваня также повысил ставки пять раз с 2022 года на 75 базисных пунктов, их эффект был ограничен по сравнению с радикальными мерами ФРС, и не смог эффективно остановить девальвацию тайваньского доллара. Последствия девальвации — продолжающаяся инфляция, что создает тяжелое давление на экономику Тайваня, которая в основном зависит от импорта.

Как повышение ставки доллара вызывает отток капитала

Девальвация тайваньского доллара также вызывает еще одну серьезную проблему — отток капитала. Предположим, вы — иностранный инвестор, обменяв 100 000 долларов на 2,7 миллиона тайваньских долларов для инвестиций в тайваньский рынок акций, и за год заработали 300 000 тайваньских долларов. Но если тайваньский доллар обесценится на 11% (как в 2022 году), то 3 миллиона тайваньских долларов смогут обменять только на 97 000 долларов, и в итоге вы понесете убытки.

Чтобы защитить капитал, инвесторы вынуждены массово продавать акции и конвертировать тайваньские доллары в доллары США для хеджирования. Когда большое число инвесторов одновременно продает активы, рынок акций Тайваня испытывает сильное давление. В 2022 году отток капитала из Тайваня достиг 41,6 миллиарда долларов, что является крупнейшим показателем в Азии и занимает более 70% рынка.

Влияние повышения ставки доллара на тайваньский фондовый рынок и финансовый сектор

Повышение ставки — это острый клинок для тайваньского фондового рынка. С одной стороны, девальвация тайваньского доллара вызывает отток капитала, а с другой — повышение ставок Центральным банком Тайваня увеличивает внутренние процентные ставки, что снижает оценки акций, особенно высокооцененных технологических компаний. В 2022 году индекс Тайваньского фондового рынка снизился на 21%, что поставило его на 6-е место по худшей динамике в мире, а индекс S&P 500 упал на 17%, а Nasdaq — на 30%.

Однако, финансовый сектор выигрывает от повышения ставок. Рост ставок расширяет разницу между ставками по депозитам и кредитам банков, что напрямую увеличивает их прибыль. Например, Bank of Taiwan в 2022 году увеличил процентный доход на 38% до 33,3 миллиарда тайваньских долларов, а его цена акций за последний год выросла на 20%.

Стратегии инвестирования в условиях повышения ставок

В условиях воздействия повышения ставок доллара инвесторам рекомендуется принимать активные меры:

Первое — умеренно увеличивать долю долларовых активов. Тренд на укрепление доллара очевиден, инвестирование в долларовые активы позволяет напрямую воспользоваться ростом курса. Можно использовать инструменты, такие как обмен валюты в банке или валютные фьючерсы.

Второе — корректировать структуру портфеля акций. Следует уменьшить долю высокооцененных технологических акций и увеличить долю финансовых и коммунальных компаний с высокой доходностью, что снизит волатильность и позволит получить выгоду от повышения ставок.

Третье — использовать инструменты для коротких позиций для хеджирования. Индекс Тайваньского фондового рынка и индекс Nasdaq 100 имеют высокую корреляцию, и через умеренные короткие позиции на американский технологический индекс можно частично компенсировать убытки от падения тайваньского рынка.

Заключение

Повышение ставки доллара оказывает многослойное влияние на тайваньский доллар: девальвация вызывает рост цен на импортные товары и инфляцию; отток капитала негативно сказывается на фондовом рынке; давление на оценки угрожает всему рынку акций. Но в кризисных ситуациях скрыты возможности — инвесторы могут использовать стратегии, такие как увеличение доли долларовых активов, расширение финансового сектора и хеджирование индексов, чтобы искать прибыль в цикле повышения ставок. Важно помнить, что завершение цикла повышения ставок часто сигнализирует о развороте рынка, и правильное управление этим моментом — ключ к успеху.