## Инвестиционный новичок: что такое OTC внебиржевые сделки?

Многие инвесторы сталкивались с одной и той же проблемой — они уверены в компании, но не могут найти её на основных биржах. В таком случае вам нужно познакомиться с рынком **OTC (внебиржевых сделок)**. Внебиржевой рынок открывает инвесторам дверь к более широкому спектру активов, но вместе с этим несет больше возможностей и рисков. Что такое OTC, как он работает и на что стоит обратить внимание? В этой статье мы подробно разберем.

## Что такое OTC? Глубокое знакомство с механизмом внебиржевых сделок

**OTC (Over The Counter)**, или внебиржевые сделки, также называются «кліринг», «дилерская торговля» или «внебиржевой рынок», — это способ торговли, не зависящий от централизованных бирж. На этом рынке инвесторы не совершают сделки в таких централизованных местах, как биржи, а используют банки, брокеров, телефон или различные электронные системы для заключения сделок с разными контрагентами.

В отличие от внутренней торговли, где цена формируется через централизованный аукцион, цена в OTC определяется путем прямых переговоров между покупателем и продавцом. Это означает, что контрагентов очень много — это могут быть банки, брокерские компании, корпорации или частные инвесторы. Компании, участвующие в OTC, обычно не соответствуют требованиям листинга на бирже (часто это малые и средние предприятия или стартапы), или же имеют право на листинг, но по коммерческим соображениям предпочитают оставаться на внебиржевом рынке.

## Почему рынок OTC развивается так быстро?

За последние десятилетия масштабы международных финансовых рынков резко выросли, а потребность инвесторов в удобстве торговли постоянно увеличивается. Развитие интернета полностью изменило работу OTC-рынка, что привело к быстрому росту его объема и участников. Поскольку внебиржевой рынок действует по более мягким правилам и с меньшим регулированием, брокеры могут предлагать более гибкие и кастомизированные торговые продукты, что очень привлекательно для инвесторов, ищущих индивидуальные решения.

Однако, по сравнению с внутренней торговлей, где высокая прозрачность, OTC-рынок страдает от отсутствия строгих правил, требований к раскрытию информации и регулирования, что повышает его риски. Контрагенты могут столкнуться с кредитным риском, что важно учитывать перед входом на OTC.

## Какие продукты охватывает внебиржевой рынок?

Ассортимент внебиржевых продуктов значительно шире, чем на внутреннем рынке, включая:

**Акции** — помимо листинговых акций, OTC является основным рынком для стартапов и малых предприятий. Эти компании либо еще не достигли требований для листинга, либо сознательно остаются в частной собственности.

**Облигации** — OTC особенно подходит для торговли облигациями, так как их эмиссия очень велика и разнообразна, а торговая активность ниже, чем у акций, что делает внебиржевой рынок более подходящим для нестандартизованных облигаций.

**Производные инструменты** — опционы, фьючерсы, CFD и другие контрактные продукты можно торговать на OTC.

**Валюты** — большинство валютных сделок на торговых платформах относятся к OTC.

**Криптовалюта** — популярные криптовалюты могут торговаться крупными объемами на внебиржевых рынках, что зачастую сложно реализовать на специализированных спотовых криптовалютных биржах.

## Как именно работают внебиржевые сделки? На примере OTC в Тайване

Рынок акций Тайваня делится на два уровня — «Торговая биржа» и «Центр внебиржевой торговли» (OTC). Индекс OTC (OTC индекс) отражает общие тенденции рынка малых и средних компаний Тайваня, и многие инвесторы используют его для оценки ситуации на рынке.

Процесс работы OTC в Тайване следующий:

**Шаг 1**: Инвестор размещает заявку через брокера — процесс полностью аналогичен покупке листинговых акций.

**Шаг 2**: Заявка загружается в автоматическую систему клиринга Центра внебиржевой торговли (ATS), которая по принципу «цена приоритет, время приоритет» сопоставляет заявки и совершает сделку. Все технические правила совпадают с биржевым рынком, дополнительных действий не требуется.

**График работы OTC и правила**

| Время | Период |
|--------|---------|
| Передторговый | 08:30–09:00 |
| Основная торговля | 09:00–13:30 |
| Постторговая цена | 13:40–14:30 |

**Ключевые правила:**
- Частота аукционов: каждые 5 секунд
- Ограничения на изменение цены: ±10% (как и для листинговых акций)
- Расчет расчетов: T+2 (совпадает с листингом, расчет происходит в течение двух рабочих дней после сделки)

Внебиржевые сделки имеют ограничения по ценовым лимитам, аукционам, автоматическому сопоставлению и дневному времени торговли, что обеспечивает базовый порядок на рынке. Компании OTC обязаны раскрывать информацию, включая квартальные и годовые отчеты, а также важные новости, что делает их более прозрачными, чем компании на рынке «только для внутреннего пользования».

В целом, OTC-рынок ориентирован на малые и средние компании с высоким потенциалом роста, волатильность здесь выше. Благодаря более высокой ликвидности по сравнению с «только для внутреннего пользования» рынком и аналогичным регулированием, вход для обычных инвесторов не слишком сложен. Однако, из-за меньших размеров компаний, их цена более чувствительна к новостям и рыночным настроениям, что требует внимательного подхода к рискам.

## Чем отличается OTC от внутренней торговли: семь ключевых различий

Чтобы понять, что такое OTC, нужно сравнить его с внутренней торговлей. Ниже приведены основные отличия:

| Параметр | Внутренний рынок (централизованный) | OTC (внебиржевой) |
|------------|-------------------------------------|------------------|
| **Стандартизация продукта** | Стандартизированный | Нестандартизированный |
| **Модель торговли** | Аукцион с объединением заявок | Переговоры и договоренности |
| **Место торговли** | Централизованный зал и электронные системы | Распределенные, без централизованной площадки |
| **Основные товары** | Стандартизированные ценные бумаги, облигации, фьючерсы, фонды | Финансовые деривативы, валюты, CFD, неликвидные акции |
| **Регулирование** | Строго регулируется государством и надзорными органами | Регуляция менее строгая |
| **Прозрачность** | Открытая цена и объем сделок | Не обязательно публикуется |
| **Объем и ликвидность** | Большой объем, высокая ликвидность | Меньший объем, относительно низкая ликвидность |

**① Степень стандартизации продукта**

Главная особенность внутреннего рынка — «стандартизация». Например, торговля золотом: на бирже, как в банке — все стандартизировано; в OTC — как в ломбардной мастерской — условия у каждого разные. Хотя в ломбарде правила менее строгие, ассортимент товаров там шире и более разнообразен.

**② Различия в модели торговли**

На внутреннем рынке используется аукцион с объединением заявок, что обеспечивает прозрачность и относительно честную цену, но ограничивает прибыль. В OTC сделки заключаются через переговоры, где стороны договариваются о цене напрямую, и важность информации зачастую превышает сумму денег. Отсутствие обязательной публичности дает возможность некоторым участникам получать более высокую прибыль за счет инсайдерской информации, а менее информированные — рискуют понести убытки.

**③ Ассортимент товаров**

На внутреннем рынке преобладают стандартизированные ценные бумаги и фьючерсы, в то время как OTC включает валютные CFD, криптовалюты, неликвидные акции и другие разнообразные активы. Из-за требований к стандартизации товаров на бирже, сюда попадают только продукты с достаточной рыночной капитализацией, что ограничивает ассортимент.

**④ Регулирование и платформы**

Внутренние биржи одобрены государством и полностью регулируются. OTC-рынки управляются брокерами и частично регулируются. Это повышает риск мошенничества — многие злоумышленники создают виртуальные биржи для мошенничества. Инвесторы должны выбирать платформы, одобренные и регулируемые государством, чтобы обеспечить безопасность.

**⑤ Прозрачность сделок**

На внутренней бирже все сделки публикуются, цены и объемы доступны всем. В OTC это не обязательно. Из-за отсутствия обязательных раскрытий информации, в OTC-рынке существует значительный информационный разрыв, и опытные участники могут зарабатывать на этом, а неопытные — терпеть убытки.

**⑥ Объем и ликвидность**

Внутренние биржи привлекают крупные объемы и обеспечивают высокую ликвидность, что привлекает международные инвестиции. OTC-рынки имеют меньшие объемы и меньшую ликвидность, что затрудняет быстрый выход из позиции или вынуждает продавать по менее выгодной цене.

**⑦ Гибкость сделок**

На внутреннем рынке есть ограничения по рискам, например, по кредитному плечу и коротким позициям. В OTC эти ограничения ниже, и инвесторы могут более гибко использовать различные стратегии.

## Преимущества внебиржевых сделок (OTC)

**Больше вариантов инвестиций** — OTC помогает получить доступ к деривативам, бинарным опционам, CFD, валютам и другим активам, расширяя выбор.

**Высокая гибкость сделок** — продукты и способы торговли можно настраивать под свои цели, создавая индивидуальные решения.

**Большая кредитная отдача** — в традиционных рынках лимитирована, а в OTC предлагается множество вариантов кредитного плеча, что позволяет увеличить прибыль (но и риски).

**Постепенное совершенствование регулирования** — рынок работает над повышением безопасности, создаются многоуровневые системы защиты, а лицензированные брокеры под контролем известных финансовых институтов становятся все более профессиональными.

## Риски внебиржевых сделок (OTC)

**Отсутствие единого регулирования** — OTC не регулируется едиными законами, что создает риск мошенничества. Компании, торгующие на бирже, обязаны соблюдать строгие правила, а те, что торгуют OTC, — нет. Это увеличивает риск мошенничества и потерь.

**Риск ликвидности** — активы на OTC торгуются меньшими объемами, чем на централизованных биржах, что может затруднить выход из позиции по желаемой цене или привести к «застреванию».

**Риск рыночных колебаний** — как и на бирже, цены могут резко меняться. Но в OTC инвесторы зачастую не имеют доступа к прозрачной информации, что усложняет своевременное реагирование.

**Кредитный риск и мошенничество** — возможен риск неплатежеспособности контрагента, а также мошенничество со стороны недобросовестных участников, использующих ложную информацию.

## Как безопасно торговать OTC?

Что такое OTC, понятно, но важнее — безопасно ли это? Ответ зависит от вашего выбора.

**Первое — выбирайте надежных брокеров** — отдавайте предпочтение лицензированным и регулируемым платформам с хорошей репутацией. Только платформы, одобренные государством и под контролем, обеспечивают безопасность.

**Второе — выбирайте ликвидные активы** — сосредоточьтесь на популярных валютных парах, известных криптовалютах, и тщательно изучайте спреды, ликвидность и другие параметры.

**Третье — используйте защитные механизмы** — лицензированные платформы предоставляют инструменты оценки рисков, KYC-процедуры, механизмы жалоб и защиты клиентов, что снижает риски.

**Четвертое — будьте внимательны к мошенничеству** — остерегайтесь платформ, обещающих высокую доходность, незнакомых брокеров и платформ без прозрачной деятельности.

## Итог

Что такое OTC? Это относительно свободный, гибкий, но более рискованный рынок. В отличие от регулируемой и прозрачной внутренней торговли, OTC предлагает больше возможностей и кастомизации, но требует от инвестора повышенной бдительности. Успех на OTC зависит не только от правильного выбора активов, но и от выбора надежных брокеров и осознанного подхода к рискам. Входить в OTC можно безопасно, если правильно оценивать риски и принимать взвешенные решения.