Конец года: рост или хайп? Расшифровка феномена декабрьского ралли в 2025 году

Декабрь давно ассоциируется с рыночным оптимизмом, и инвесторы по всему миру готовятся к тому, что обычно называют “Ралли Санта-Клауса”. Но что именно движет этим сезонным явлением, и стоит ли ожидать его реализации в этом году?

Числа за праздничным ралли

Ралли Санта-Клауса отражает хорошо задокументированную рыночную закономерность: рост в последние пять торговых дней декабря и в первые два дня января. Исторические данные рисуют убедительную картину. Индекс S&P 500 рос в декабре примерно в 74% случаев за четыре десятилетия, при этом средний месячный доход составлял 1,44% — второй по bullishness месяц в календарном году. Европейские рынки показывали аналогичную устойчивость: Euro Stoxx 50 с 1987 года демонстрировал впечатляющий средний рост в декабре 1,87%, а в примерно 71% этих лет закрывался выше.

Интересно, что это сезонное повышение не ограничивается Северной Америкой; оно проявляется и на европейских берегах, где европейские индексы иногда превосходят американские аналоги.

Что действительно стимулирует ралли Санта-Клауса?

Механизмы этого конца года подъема раскрывают сочетание институционального поведения и рыночной психологии. По мере завершения декабря управляющие портфелями занимаются так называемым “window dressing” — перераспределением активов для демонстрации сильных результатов и фиксации годовых прибылей перед представлением отчетности заинтересованным сторонам. Эта стратегическая перестановка естественным образом увеличивает спрос на акции с высоким импульсом, создавая давление на рост цен.

Помимо механики, важна и психологическая составляющая. Праздничное настроение способствует повышенной склонности к риску среди инвесторов, а сезонный оптимизм зачастую накладывает позитивный настрой на рынки акций. Это часть механики, часть настроения.

Сможет ли ралли Санта-Клауса проявиться в 2025 году?

Участники рынка остаются разделены во мнениях. Эми Ву Сильверман из RBC Capital Markets утверждает, что традиционное ралли Санта-Клауса может пропустить график этого года, ссылаясь на необычную динамику акций в 2025 году, которая уже опровергла типичные сезонные ожидания.

Напротив, Том Ли из Fundstrat Global Advisors прогнозирует мощное ралли Санта-Клауса в преддверии конца года. Его аргументация основана на динамике ликвидности: с ожидаемым снижением ставок Федеральной резервной системой в этом месяце и завершением количественного ужесточения после почти трех лет, системные условия ликвидности готовы к значительному расширению. Ли предполагает, что индекс S&P 500 организует финальный рывок, что может вызвать агрессивный догоняющий покупательский спрос, поскольку управляющие фондами спешат избежать недоисполнения.

Результат остается неопределенным, но ясно одно — реализуется ли ралли Санта-Клауса, во многом зависит от макроэкономических условий и поведения инвесторов в этом декабре.