## Австралийская долларовая десятигодичная дилемма: почему повышение ставок не решает слабую структуру?

Австралийский доллар как пятая по объему торговая валюта в мире (после доллара США, евро, японской иены и британского фунта), его валютная пара AUDUSD занимает одно из ведущих мест по активности на международных рынках. Характеристики высокой ликвидности и низких спредов делают его популярным инструментом для краткосрочных операций и среднесрочных и долгосрочных инвестиций.

Традиционно, австралийский доллар считается валютой с высокой доходностью из-за относительно высоких процентных ставок, что делает его привлекательным для спредовых сделок и потоков горячих денег. Однако, при более длительном анализе, за последние десять лет общая динамика AUD была достаточно слабой: за исключением отдельных циклов роста, большинство времени валюта находилась в фазе консолидации или обесценивания.

## Чудо 2020 года и последующий спад

В 2020 году, во время пандемии, Австралия успешно справилась с эпидемией, а спрос на такие сырьевые товары, как железная руда, оставался высоким в Азии, а меры политики Австралийского центрального банка (РБА) способствовали укреплению австралийского доллара. За год он вырос примерно на 38% по отношению к доллару США. Этот рост стал одним из немногих ярких моментов за последние годы.

Однако, радость была недолгой. В последующие периоды AUD находился в фазе консолидации или давления. Вторая половина 2025 года ознаменовалась значительным ростом цен на железную руду и золото, а снижение ставок Федеральной резервной системы США стимулировало покупку рискованных активов. В результате AUD достигал уровня 0.6636, прибавив за год около 5-7%. Но в более долгосрочной перспективе слабость австралийского доллара сохраняется.

## Провал товарных циклов, нерешенная проблема сильного доллара

Анализ за последние десять лет с начала 2013 года показывает, что AUD снизился более чем на 35% (с 1.05 до текущего уровня), в то время как индекс доллара (DXY) вырос на 28.35%. В то же время основные валюты, такие как евро, японская иена и канадский доллар, также ослабли по отношению к доллару, что свидетельствует о полном цикле сильного доллара. Технические и фундаментальные сигналы указывают на неблагоприятную ситуацию для AUD, объясняя, почему даже при краткосрочных отскоках он не удерживается на высоких уровнях.

При приближении к предыдущим максимумам рынок часто проявляет продажи, что свидетельствует о слабой уверенности инвесторов. Основные причины давления можно свести к трем факторам:

**Первое — влияние политики США по тарифам на глобальную торговлю** — экспорт сырья (металлы, энергия) испытывает давление, что ослабляет статус AUD как валюты сырья.

**Второе — невозможность изменить спред доходности** — разница в доходности между Австралией и США не может быть кардинально улучшена, что снижает привлекательность carry trade.

**Третье — недостаточная внутренняя экономическая устойчивость** — рост экономики Австралии слабый, что уменьшает привлекательность активов страны.

В результате, AUD демонстрирует характеристику «отскоков без тренда», где внешние факторы определяют направление, а внутренние фундаментальные показатели играют второстепенную роль.

## Три столпа долгосрочного тренда AUD

Для оценки перспектив долгосрочного роста AUD необходимо учитывать три ключевых фактора:

**Первое — политика процентных ставок РБА**

Австралийский доллар традиционно считается валютой с высокой доходностью, и его привлекательность во многом зависит от спреда ставок. В настоящее время ставка по кешу в РБА составляет около 3.60%, а рынок ожидает возможного повышения в 2026 году. Банк Австралии прогнозирует пик ставки на уровне 3.85%. Если инфляция останется стойкой, а рынок труда — устойчивым, то жесткая позиция РБА поможет восстановить спред и укрепить AUD; в противном случае ожидания повышения ставок снизятся, и поддержка валюты ослабнет.

**Второе — динамика экономики Китая и цен на сырье**

Экспорт Австралии сильно зависит от железной руды, угля и энергетических ресурсов. AUD по сути является сырьевой валютой, и спрос Китая — ключевой фактор. Когда инфраструктурный и производственный сектор Китая восстанавливается, цены на железную руду обычно растут, и курс AUD быстро реагирует. В противном случае, даже при краткосрочном росте цен, валюта может вернуться к уровням высоких цен.

**Третье — динамика доллара США и глобальные риски**

Политика ФРС по ставкам продолжает определять направление глобальных валютных рынков. В условиях снижения ставок доллар обычно слабее, что благоприятствует рисковым валютам, включая AUD. Но при росте опасений по поводу глобальной рецессии или усилении спроса на защитные активы, доллар укрепляется, и даже при стабильных внутренних условиях AUD может испытывать давление. Недавние рыночные настроения улучшаются, однако энергетические цены и глобальный спрос остаются неопределенными, что ограничивает потенциал роста AUD.

Для того чтобы AUD вышел в действительно долгосрочный бычий тренд, необходимы одновременно три условия: возвращение РБА к жесткой монетарной политике, существенное улучшение спроса из Китая и структурное ослабление доллара США. Если выполнено лишь одно из них, то валюта скорее будет колебаться в диапазоне, а не демонстрировать устойчивый рост.

## Перспективы AUD после 2026 года

Ключ к будущему движению AUD — сможет ли «отскок» превратиться в устойчивый тренд. Общий консенсус: краткосрочно AUD может восстановиться, но для возвращения к сильному бычьему тренду нужны более ясные макроэкономические условия.

Разногласия есть и среди крупных аналитических институтов. Morgan Stanley прогнозирует, что к концу 2026 года AUD/USD достигнет 0.72, основываясь на возможном сохранении жесткой политики РБА и росте цен на сырье. Модель Traders Union показывает средний уровень около 0.6875 к концу 2026 года (в диапазоне 0.6738–0.7012), а к концу 2027 года — около 0.725, подчеркивая восстановление рынка труда и спроса на сырье в Австралии.

UBS более консервативен, считая, что несмотря на устойчивость экономики, глобальная неопределенность и возможные изменения в политике ФРС могут ограничить рост AUD, и к концу 2026 года курс останется около 0.68.

Экономисты из Австралийского банка прогнозируют, что краткосрочный рост AUD может быть ограничен, ожидая, что пик курса произойдет в марте 2026 года, а к концу года он снова снизится. Некоторые аналитики на Уолл-стрит предупреждают, что если США избегают рецессии, но доллар остается очень сильным, AUD не сможет преодолеть сопротивление в 0.67.

Лично я считаю, что в первой половине 2026 года AUD, скорее всего, будет колебаться в диапазоне 0.68–0.70, под влиянием данных по Китаю и волатильности рынка труда США. Значительного обвала курса не ожидается, поскольку фундаментальные показатели Австралии остаются устойчивыми, а РБА — достаточно жесткой. Однако пробить уровень 1.0 маловероятно из-за структурных преимуществ доллара. Краткосрочные риски связаны с данными по Китаю, а долгосрочные — с восстановлением ресурсов Австралии и циклом сырья.

## Итог по динамике AUD

Австралийский доллар как «сырьевая валюта» по-прежнему ярко выражен, особенно в связи с ценами на медь, железную руду и уголь.

Краткосрочно, жесткая позиция РБА и сильные сырьевые цены могут поддерживать курс, однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе необходимо учитывать глобальную экономическую неопределенность и возможное укрепление доллара, что ограничит рост AUD и сделает его более волатильным.

Хотя валютный рынок характеризуется высокой волатильностью и предсказать точный курс сложно, высокая ликвидность и закономерности колебаний делают долгосрочный анализ более возможным. Инвесторам, желающим участвовать в движении AUD, рекомендуется следить за решениями РБА, данными по экономике Китая и политикой ФРС — их взаимодействие определит итоговую динамику AUD в 2026 году.