Ждут ли инвесторы нового пика золота в 2026 году?

Пока трейдеры ожидают неожиданных событий к концу 2025 года, возникают острые вопросы о направлении цены на золото в ближайшем будущем, особенно после того, как желтый металл пережил резкие колебания, поднявшись с пика 4381.44 доллара в середине октября до уровня 4065 долларов в конце ноября 2025 года.

Эти колебания цен отражают реальную борьбу на рынках между теми, кто видит золотую возможность для роста к 5000 долларов, и теми, кто предупреждает о коррекции, которая может вернуть цены к 3800 долларов. Что же определяет фактический путь? И действительно ли золото движется к новым рекордным отметкам?

Факторы, влияющие на путь золота

1- Мировой спрос и финансовые институты

Данные Совета по золоту показывают, что общий спрос во втором квартале 2025 года составил 1249 тонн, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом, но стоимость выросла на впечатляющие 45%, что отражает сильный институциональный интерес. Только биржевые фонды (ETFs) привлекли крупные потоки, увеличив управляемые активы до 472 миллиардов долларов, что на 6% больше по сравнению с предыдущим периодом, а запасы приблизились к историческому максимуму в 3929 тонн.

На географическом уровне Северная Америка контролировала более 50% мирового спроса, превысив 345,7 тонн в первой половине года, за ней следуют Европа и Азия с меньшими долями. Такое распределение указывает на глубокий институциональный интерес к металлу как стратегическому инструменту защиты.

2- Центральные банки и регулируемый спрос

Центральные банки выбрали ясный путь: постоянное накопление. За первый квартал они добавили 244 тонны, превысив средний показатель предыдущего квартала на 24%, а доля банков, хранящих золото, выросла с 37% до 44% в 2024–2025 годах.

Лидеры — Китай, Турция и Индия: только Народный банк Китая добавил более 65 тонн за 22 месяца подряд, а Турция увеличила свои резервы свыше 600 тонн. Такое поведение свидетельствует о реальном желании укрепить развивающиеся экономики против колебаний валютных курсов и растущего государственного долга.

3- Относительная редкость поставок

Несмотря на рекордные показатели добычи в первом квартале 2025 года — 856 тонн, этого было недостаточно для закрытия растущего разрыва между спросом и предложением. Более того, ситуация ухудшилась с уменьшением переработанного золота на 1%, поскольку владельцы монет предпочитали держать их в ожидании продолжительного роста.

Стоимость добычи резко выросла: средняя мировая цена добычи достигла 1470 долларов за унцию (самый высокий уровень за десятилетие), что сдерживает быстрый расширение добычи. Эта относительная редкость действует как естественный барьер против резких ценовых обвалов.

4- Монетарная политика и реальные ставки

Федеральная резервная система снизила ставку на 25 базисных пунктов в октябре до 3.75–4.00%, а рынки ожидают дальнейшее снижение в ближайшее время. Прогнозы BlackRock указывают на снижение ставки до 3.4% к концу 2026 года в умеренном сценарии.

Этот тренд уменьшает альтернативную стоимость для золота (актива без доходности), делая его более привлекательным. Реальные доходности по американским десятилетним облигациям снизились с 4.6% до 4.07%, что поддерживает интерес инвесторов к драгоценным металлам.

5- Доллар и государственный долг

Индекс доллара снизился на 7.64% с пика в начале 2025 года до конца ноября, что связано с ожиданиями снижения ставок. Это ослабление делает золото более привлекательным для иностранных инвесторов.

В то же время, мировой государственный долг превысил 100% ВВП по данным МВФ, что подтолкнуло инвесторов к поиску безопасных активов, избегая кредитных рисков.

6- Геополитическое давление

Торговое напряжение между Вашингтоном и Пекином, а также беспорядки на Ближнем Востоке повысили спрос на золото как средство хеджирования на 7% в годовом выражении по данным Reuters. Когда спотовая цена приблизилась к 3400 долларов в июле, стало ясно, что новая кризисная ситуация в 2026 году может стать мощным стимулом для дальнейшего роста.

Что говорят аналитики о 2026 году?

Банк HSBC прогнозирует смелый скачок до 5000 долларов в первой половине 2026 года с средним годовым уровнем в 4600 долларов. Bank of America также повысил свой прогноз до 5000 долларов как возможной вершины, предупредив о краткосрочных коррекциях при начале фиксации прибыли. Goldman Sachs скорректировал прогноз до 4900 долларов, а JPMorgan ожидает, что золото достигнет 5055 долларов к середине 2026 года.

Наиболее часто встречающийся диапазон среди аналитиков — это 4800–5000 долларов как вершина, со средним годовым уровнем в диапазоне 4200–4800 долларов.

Будет ли резкое коррекционное падение золота?

Несмотря на оптимизм, присутствует осторожность. HSBC исключает падение ниже 3800 долларов, если не произойдет крупный экономический шок, но допускает возможность коррекции до 4200 долларов во второй половине 2026 года при начале фиксации значительной прибыли.

Goldman Sachs отмечает, что сохранение цен выше 4800 долларов может привести рынок к «испытанию ценовой достоверности», поскольку промышленный спрос может не иметь мотива для покупки по таким уровням. Однако JPMorgan и Deutsche Bank согласны с тем, что золото вошло в новый ценовой диапазон, который трудно пробить вниз благодаря стратегическому изменению восприятия его как долгосрочного актива.

Техническая картина в краткосрочной перспективе

На дневном графике золото удерживается около основного восходящего тренда на уровне примерно 4050 долларов. Уровень 4000 долларов — ключевая поддержка: при его пробое с ясным дневным закрытием возможен откат к области 3800 долларов (50% уровня Фибоначчи).

С другой стороны, сопротивление находится на уровне 4200 долларов, затем 4400 и 4680 долларов. Индекс RSI стабилен около 50, что указывает на баланс между покупательским и продавцовым давлением, а MACD подтверждает продолжение восходящего тренда.

Технический прогноз предполагает продолжение бокового диапазона с тенденцией к росту между 4000 и 4220 долларами в ближайшее время, при условии, что цена останется выше основного трендового уровня.

Возможные сценарии

Бычий сценарий: если реальные доходности продолжат снижаться и доллар останется слабым, золото может обновить исторические максимумы, превысив 5000 долларов.

Сбалансированный сценарий: при стабилизации инфляции и восстановлении доверия к финансовым рынкам металл может войти в долгосрочный период стабилизации в диапазоне 4400–4600 долларов.

Коррекционный сценарий: экономический шок или внезапное ужесточение монетарной политики могут привести к снижению цен до 4000–4200 долларов.

Итог

Уравнение золота на 2026 год зависит от тонкого баланса трех факторов: продолжения покупок центральных банков, низких реальных ставок и высокого институционального спроса. Пока эти три элемента сохраняют свою силу, золото останется под поддержкой, а новые уровни около 5000 долларов — не мечта, а вполне вероятный сценарий.