Глубокий разбор причин колебаний золота в 2025 году: почему мировые центральные банки и инвесторы все гоняются за золотом?

В октябре этого года цена на золото прорвала отметку в 4400 долларов за унцию, установив исторический рекорд. Хотя затем последовал откат, этот рост стал одним из самых сильных за последние тридцать лет — в 2024-2025 годах прирост близок к рекордным за последние 30 лет показателям, превзойдя 31% 2007 года и 29% 2010 года. Для многих инвесторов, все еще раздумывающих, наиболее острый вопрос — продолжится ли этот рост? Причины колебаний цен на золото — в чем они заключаются? Сейчас уже поздно входить в рынок?

Почему цены на золото так сильны? Раскрываем три основные глубинные движущие силы

Рост цен на золото не случаен, за ним стоят несколько взаимосвязанных факторов. Чтобы понять текущий рынок, нужно анализировать его с трех макроэкономических, монетарных и геополитических позиций.

Первый уровень: неопределенность на рынке из-за изменений в политике США

С начала 2025 года ожидания и реализация новых тарифных мер усиливаются, что напрямую повышает спрос на активы-убежища. Исторически, во время торговых войн 2018 года, цена на золото в периоды неопределенности политики часто быстро росла на 5–10% за короткий срок. Когда рынок полон неопределенности, инвесторы естественно стремятся к признанным «безопасным активам» — золоту, которое является одним из лучших вариантов.

Второй уровень: ожидания снижения ставок ФРС и инверсия реальных ставок

Это ключевая логика для понимания колебаний цен на золото. Цена на золото тесно связана с реальными ставками — чем ниже ставки, тем привлекательнее золото. Почему? Потому что держание золота не приносит дохода, и при высоких рыночных ставках стоимость удержания золота возрастает. При низких ставках золото становится более выгодным.

В сентябре ФРС снизила ставку на 25 базисных пунктов, что соответствовало ожиданиям, однако Пауэлл охарактеризовал это как «управляемое снижение риска», а не начало мягкой политики, что вызвало разногласия по поводу будущего темпа снижения ставок. Но по данным CME, вероятность снижения ставки в декабре на 25 б.п. составляет 84.7%, что является важным фактором поддержки цен на золото. Если экономические показатели ухудшатся, снижение ставок может ускориться, и привлекательность золота возрастет.

Третий уровень: продолжающееся увеличение резервов центральных банков

Данные Всемирной ассоциации золота (WGC) показывают, что в третьем квартале 2025 года глобальные чистые покупки золота центральными банками достигли 220 тонн, что на 28% больше предыдущего квартала. За первые 9 месяцев центральные банки приобрели около 634 тонн золота. Более того, в опросе WGC 76% респондентов заявили, что в ближайшие пять лет планируют «умеренно или значительно увеличить» долю золота в своих резервах, ожидая снижение доли доллара.

Это важный сигнал: страны пересматривают структуру своих валютных резервов, и золото, как наиболее нейтральный и стабильный актив, вновь становится популярным. Когда крупнейшие инвесторы мира активно покупают золото, его ценовая поддержка становится очень значимой.

Игнорируемые движущие силы: долг, геополитика и настроение

Помимо трех основных факторов, есть еще несколько, которые влияют на колебания цен на золото:

Высокий уровень глобального долга ограничивает возможности политики. По данным МВФ, к 2025 году глобальный долг достигнет 307 трлн долларов. Высокий долг означает, что политики склонны к мягкой денежно-кредитной политике, что естественно поддерживает золото.

Ослабление доверия к доллару. Когда доверие к доллару падает, золото, выраженное в долларах, получает дополнительную выгоду и привлекает международные инвестиции.

Геополитическая напряженность растет. Продолжающаяся война в Украине, конфликты на Ближнем Востоке — все это повышает спрос на драгоценные металлы как активы-убежища. Каждое обострение конфликта вызывает краткосрочный рост покупок золота.

Эмоции сообщества. Постоянные новости и эмоциональное насыщение в соцсетях вызывают массовый приток краткосрочных инвестиций, что создает самоподдерживающийся цикл роста.

Важно отметить, что причины колебаний цен на золото — в краткосрочной перспективе (эмоции, геополитика) и в долгосрочной (резервные изменения, реальные ставки) — сосуществуют и взаимодействуют, вызывая текущие сильные волатильности. Для инвесторов из Тайваня также важно учитывать влияние колебаний курса USD/TWD на доходность.

Как смотрят профессионалы? Обзор целей цен на золото в 2026 году

Несмотря на недавние коррекции, основные мировые аналитические центры остаются оптимистичными по поводу золота:

Команда по товарам JPMorgan считает, что текущая коррекция — «здоровая», и повысила целевую цену на 2026 год до 5055 долларов за унцию.

Goldman Sachs сохраняет целевую цену на конец 2026 года на уровне 4900 долларов.

Bank of America более агрессивен: ранее повысил цель до 5000 долларов, а недавно аналитики заявили, что в следующем году золото может преодолеть отметку в 6000 долларов.

Известные ювелирные бренды (Chow Tai Fook, Luk Fook и др.) по-прежнему держат ориентировочную цену на чистое золото в Китае выше 1100 юаней за грамм, без существенных откатов.

Эти прогнозы отражают мнение, что среднесрочный и долгосрочный тренд на рост золота сохраняется, и глубинные причины его роста продолжают действовать.

Что делать розничным инвесторам? Четыре стратегии принятия решений

Поняв логику цен на золото, инвесторы с разным опытом должны выбрать разные подходы:

Опытные краткосрочные трейдеры: Волатильность — это их шанс заработать. Ликвидность высокая, сильные колебания дают ясное понимание направления. Рекомендуется следить за важными экономическими данными США и их влиянием на рынок — это лучшие моменты для операций.

Новички: Начинайте с небольших сумм, чтобы понять ритм торговли. Не поддавайтесь соблазну «следовать за чужими доходами» — среднегодовая амплитуда золота составляет 19.4%, что выше S&P 500 (14.7%), и волатильность очень велика. Быстрые росты и падения могут привести к потерям, если не соблюдать дисциплину.

Инвесторы в физическое золото на долгий срок: Готовьтесь к сильным краткосрочным колебаниям. Золото — инструмент сохранения стоимости, и для его полного раскрытия потенциала нужно более 10 лет. За это время цена может как удвоиться, так и снизиться вдвое. Также стоит учитывать высокие транзакционные издержки (5–20%), не рекомендуется держать большие позиции.

Диверсифицированные инвесторы: Включение золота в портфель повышает его стабильность, но не стоит вкладывать все средства только в него. Волатильность золота сопоставима с акциями, диверсификация — более надежный подход. Для максимизации дохода можно сочетать долгосрочное держание с краткосрочной торговлей на волатильности.

Итоговые риски

Несмотря на ясную логику причин роста и падения золота, в реальной торговле важно учитывать риски:

• Циклы золота очень длинные, достижение целей может занять более 10 лет.
• Краткосрочные колебания могут быть очень сильными, особенно перед публикацией данных по экономике США или заседаниями ФРС.
• Не стоит концентрировать все средства в одном активе.
• Новичкам рекомендуется использовать экономический календарь для отслеживания данных США — это поможет принимать более обоснованные решения.

Золото — универсальный актив доверия, и его долгосрочный тренд на рост не изменился. Но чтобы извлечь прибыль из этой волны, нужно обладать пониманием макроэкономики, ясно осознавать свой уровень риска и строго соблюдать дисциплину.