Новый тайваньский доллар за один день побил 40-летний рекорд! Анализ прогнозов курса доллара США и его значительных изменений после 2022 года

За два торговых дня новозеландский доллар почти безумно вырос, что же произошло?

В прошлом месяце рынок еще паниковал, что новозеландский доллар скоро пробьет отметку 35, кто бы мог подумать, что за всего лишь 30 дней произойдет кардинальное изменение. 2 мая курс доллара США к новозеландскому доллару вырос почти на 5% за один день, достигнув максимума за 40 лет, закрывшись на уровне 31.064. Уже 5 мая он снова вырос на 4.92%, и в течение торгового дня пробил психологическую отметку в 30, минимально опустившись до 29.59. За всего лишь два торговых дня рост составил почти 10%, что стало не только новым 15-месячным максимумом, но и вызвало третий по объему торгов в истории валютного рынка.

Если взглянуть на Азию, то за этот же период иена вырос на 1.5%, южнокорейский вон — на 3.8%, сингапурский доллар — на 1.41%, но такой взрыв новозеландского доллара среди региональных валют можно назвать уникальным. Это не случайность — Тайвань, как типичная экспортно-ориентированная экономика, имеет чистые иностранные инвестиции, составляющие до 165% ВВП, что делает экономику особенно чувствительной к колебаниям курса. В связи с этим высшее руководство страны срочно выступило с заявлениями: президент Лай Циньдэ выступил с пятиточной декларацией, чтобы успокоить рынок, а председатель Центробанка Ян Цзинлун провел пресс-конференцию, чтобы опровергнуть вмешательство в валютный рынок, однако волатильность до сих пор не утихла.

Три ключевых фактора, стимулирующих рост доллара, и важные детали для прогнозирования курса

Политика США как первый драйвер

Объявление правительства Трампа о задержке на 90 дней введения равных тарифов вызвало две основные реакции рынка: во-первых, ожидается, что по всему миру начнется волна массовых закупок, и Тайвань, как крупный производственный центр, в краткосрочной перспективе выиграет; во-вторых, Международный валютный фонд неожиданно повысил прогноз роста экономики Тайваня, а фондовый рынок страны показывает отличные результаты. Эти новости привлекли значительные иностранные инвестиции, что стало первым движущим фактором для укрепления новозеландского доллара.

Стоит отметить, что политика Трампа по «справедливому взаимовыгодному сотрудничеству» четко выделяет «вмешательство в валютный курс» как предмет проверки, что напрямую ограничивает возможности Центробанка. За первый квартал Тайвань показал торговый профицит в 23.57 млрд долларов США, увеличившись на 134% по сравнению с прошлым годом, и профицит с США достиг 22.09 млрд долларов. В условиях отсутствия традиционных методов сильного вмешательства в валютный рынок, новозеландский доллар сталкивается с огромным давлением на рост.

Центробанк в сложной ситуации

2 мая Центробанк выпустил срочное заявление, избегая ключевых вопросов. В официальной позиции говорится, что колебания курса связаны с «ожиданиями рынка, что США могут потребовать от торговых партнеров укрепления валют», однако не было прямого ответа на вопрос о возможных переговорах США и Тайваня по поводу валютных условий. Это молчание само по себе посылает сигнал — Центробанк оказался в затруднительном положении: он боится, что вмешательство в валютный рынок может быть признано США как манипуляция, и при этом необходимо стабилизировать финансовый рынок.

Банковские структуры усиливают волатильность через хеджирование

По данным последнего исследования UBS, однодневный рост курса на 5% 2 мая явно превышает рамки, объяснимые традиционными экономическими индикаторами. Глубокий анализ показывает, что крупномасштабные операции по хеджированию валютных рисков со стороны страховых компаний и экспортных предприятий, а также концентрированные закрытия позиций по валютным арбитражным сделкам, совместно создали эту валютную волатильность.

Особое внимание заслуживает тот факт, что тайваньская страховая индустрия держит зарубежных активов на сумму до 1.7 трлн долларов (преимущественно американских облигаций), при этом долгое время не использовала достаточных мер по хеджированию валютных рисков. Основная причина — в том, что «ранее Центробанк Тайваня мог эффективно сдерживать значительный рост новозеландского доллара», а сейчас эта защита ослабла. UBS предупреждает, что при коррекции курса новозеландский доллар страховые компании и экспортёры могут еще больше увеличить долю хеджирования, а восстановление объема хеджирования/депозитов до трендовых уровней может вызвать продажу долларов на сумму около 1000 млрд долларов (примерно 14% ВВП Тайваня).

Прогноз курса доллара: продолжит ли тайваньский доллар расти?

Вероятность достижения 28 — очень мала

Общий консенсус рынка — ожидается давление со стороны Трампа на дальнейшее укрепление тайваньского доллара, однако точные масштабы роста пока предсказать сложно. Эксперты считают, что вероятность достижения курса 28 за 1 доллар крайне низка, а рынок больше сосредоточен на уровне поддержки около 30.

Оценка справедливой стоимости по индикаторам

Индекс реальной эффективной валюты (REER), подготовленный Банком международных расчетов (BIS), — ключевой показатель оценки разумности курса. Значение 100 считается равновесным. По состоянию на конец марта:

Индекс доллара США — около 113, что свидетельствует о явной переоцененности; индекс новозеландского доллара — около 96, что считается справедливым или немного заниженным. В то же время валюты основных экспортных стран Азии, такие как иена (73) и вон (89), заметно недооценены. Это означает, что даже после недавнего сильного роста, у новозеландского доллара еще есть потенциал для укрепления.

( Динамика с начала года по сравнению с азиатскими валютами

Если рассматривать период с начала года, а не только последний месяц, то видно, что рост новозеландского доллара и других региональных валют примерно одинаков — разница в пределах 1-2%:

• Рост новозеландского доллара: 8.74%
• Иена: 8.47%
• Вон: 7.17%

Эти показатели, кажется, впечатляют, однако при более долгосрочном взгляде они показывают, что динамика совпадает с общей тенденцией азиатских валют.

) Последние оценки UBS: тренд продолжится

UBS на основе многомерного анализа считает, что рост новозеландского доллара еще не достиг своего пика. Модель оценки показывает, что валюта перешла из умеренно недооцененной в состояние, где ее справедливая стоимость превышает текущую на 2.7 стандартных отклонения; рынок деривативов отражает «самое сильное за 5 лет ожидание укрепления курса»; исторический опыт показывает, что после подобных значительных однодневных скачков курс обычно не возвращается сразу к исходным уровням.

UBS советует инвесторам не торопиться с обратными операциями, однако ожидает, что при росте торгового взвешенного индекса новозеландского доллара еще на 3% (близко к пределам, допустимым Центробанком) власти могут активизировать вмешательство для сглаживания волатильности.

Обзор курса доллара за последние десять лет и важность уровня 30

С октября 2014 по октябрь 2024 года курс доллара к тайваньскому доллару колебался в диапазоне 27–34, с амплитудой около 23%, что считается относительно стабильным по мировым меркам. В то же время, иена колебалась в диапазоне 99–161, что в два раза больше по амплитуде.

Сам тайваньский доллар имеет ограниченные колебания процентных ставок, поэтому основные драйверы — политика Федеральной резервной системы США (Fed). В период с 2015 по 2018 годы, во время китайского кризиса и долгового кризиса в Европе, США замедлили сокращение программы количественного смягчения и перешли к расширению баланса, что укрепило тайваньский доллар. После 2018 года, когда начался цикл повышения ставок в США, ситуация изменилась, а в 2020 году пандемия привела к резкому расширению баланса ФРС с 4.5 трлн до 9 трлн долларов и снижению ставок до нуля.

Эта политика стимулировала ослабление доллара и рост тайваньского доллара, достигшего исторического минимума в 27 за 1 доллар. Но после 2022 года, когда инфляция в США вышла из-под контроля, ФРС начала быстро повышать ставки, и доллар снова вырос, колеблясь в узком диапазоне. Только в сентябре 2024 года, после завершения цикла повышения ставок, курс вернулся к примерно 32.

Важно помнить, что на рынке существует «мнение большинства» — психологический уровень в 30, ниже которого многие считают, что доллар недооценен и есть потенциал для покупки, а выше — что стоит продавать. Это может служить ориентиром для долгосрочных инвестиций.

Как использовать волатильность курса доллара для инвестиций?

( Возможности для опытных инвесторов

Опытные инвесторы могут рассматривать краткосрочные сделки на валютном рынке, покупая или продавая доллар/тайваньский доллар или связанные валютные пары, чтобы поймать колебания в течение нескольких дней или даже внутри дня. Если у вас уже есть долларовые активы, можно использовать форвардные контракты и другие деривативы для хеджирования, чтобы зафиксировать прибыль от укрепления тайваньского доллара.

) Стратегия для начинающих

Новичкам, желающим участвовать в этих колебаниях, важно придерживаться нескольких правил: начинать с небольших сумм, избегать импульсивных решений и чрезмерных позиций, чтобы не потерять все. Рекомендуется использовать низкую кредитную нагрузку и четко устанавливать стоп-лоссы для защиты капитала.

Многие платформы для валютных торгов предоставляют демо-счета, где можно потренироваться и проверить свои стратегии. Также важно следить за действиями Тайваньского Центробанка и последними новостями по торговле США и Тайваня, так как они напрямую влияют на курс.

Долгосрочное инвестирование и диверсификация

В долгосрочной перспективе, учитывая стабильность экономики Тайваня и сильные экспортные показатели в полупроводниковой отрасли, ожидается, что курс останется в диапазоне 30–30.5, демонстрируя относительно сильную динамику. Однако при долгосрочных инвестициях рекомендуется не превышать 5–10% портфеля в валютных позициях, остальные средства распределять по глобальным активам, чтобы снизить общий риск.

Рекомендуется использовать низкую кредитную нагрузку при операциях с долларом/тайваньским долларом, устанавливать четкие стоп-лоссы и не концентрировать все средства в одном активе. Можно также сочетать валютные операции с инвестициями в тайваньские акции или облигации, чтобы снизить риски при высокой волатильности курса.