Как торговать при ограничениях на рост и падение акций? Руководство по операциям и управлению рисками, которое должен знать инвестор

В процессе инвестирования в фондовый рынок явления «涨停» и «跌停» часто привлекают особое внимание инвесторов. Эти экстремальные ситуации отражают проявление крайне несимметричных сил покупок и продаж на рынке в определённый момент времени. В этой статье подробно рассмотрим природу этих особенностей, торговые правила и то, как инвесторам правильно реагировать.

Что такое涨停 и跌停? Основные определения разъяснены один раз

涨停 — это ситуация, когда цена акции за один торговый день достигает максимально допустимого уровня, установленного правительством или биржей, и цена замораживается, не позволяя ей продолжать расти. Напротив, 跌停 — это ситуация, когда цена падает до минимального допустимого уровня за день, и дальнейшее снижение невозможно.

Например, на тайваньском рынке регулирование ограничивает дневной диапазон цен для листинговых и OTC-акций в пределах ±10% от цены закрытия предыдущего дня. Если цена акции на предыдущий день составляла 600 юаней, то в этот день максимальная цена может достигнуть 660 юаней, а минимальная — 540 юаней. При достижении этих границ цена зафиксирована, формируя график в виде «однострочной» линии.

В визуальном отображении на графиках тайваньский рынок использует цветовую маркировку: акции с涨停 выделяются красным фоном, а с跌停 — зелёным. Инвесторы могут легко определить состояние рынка.

Реальность торговли при涨停 и跌停: можно покупать и продавать, но есть нюансы

Многие инвесторы путаются, можно ли торговать в периоды涨停 и跌停. Ответ — да, вне зависимости от ситуации, инвесторы могут размещать ордера на покупку и продажу, однако вероятность исполнения ордеров значительно различается.

При涨停:

• Если выставить ордер на продажу, то благодаря большому количеству покупателей сделка вероятна
• Если выставить ордер на покупку, придётся ждать, пока предыдущие ордера на продажу не будут исполнены, и немедленно купить не получится
• Это связано с тем, что спрос на покупку значительно превышает предложение на продажу

При跌停:

• Если выставить ордер на покупку, сделка произойдет быстро из-за сильного продавливания
• Если выставить ордер на продажу, придётся ждать, пока цена не достигнет уровня продажи, и исполнение не гарантировано
• В этот момент предложение на продажу превышает спрос на покупку

Этот феномен особенно важен для трейдеров, практикующих внутридневную торговлю (день-трейдинг). Если у трейдера есть позиция при跌停 и он пытается снизить риск через внутридневные сделки, невозможность продать может привести к рискам на следующий день. Поэтому ликвидность при跌停 — ключевой фактор, который трейдеры должны учитывать заранее.

Почему акции могут достигать涨停 или跌停? Анализ движущих сил

Основные причины涨停

1. Значительные положительные новости Объявление компании о впечатляющих финансовых результатах (рост выручки, резкий рост EPS) или получение крупного заказа вызывает массовый приток капитала. Например, если TSMC получает крупные заказы от Apple или NVIDIA, цена часто сразу достигает涨停. Также государственные стимулы (например, субсидии на зелёную энергию, поддержку электромобилей) могут вызвать коллективный涨停 в соответствующих секторах.

2. Спекуляции на тематике и концентрация капитала Акции с концепцией искусственного интеллекта (AI), выросшие из-за увеличенного спроса на серверное оборудование, биотехнологические компании, становящиеся героями квартальных спекуляций, или акции среднего и малого размера, поднимаемые институциональными инвесторами для повышения эффективности — все это типичные примеры концентрации капитала, вызывающей涨停.

3. Технический прорыв Когда цена пробивает долгосрочные диапазоны консолидации с высоким объемом, или при чрезмерных позициях по марже (займам), вызывающих «корректирующий» рост, это привлекает новых покупателей и способствует закреплению цены на верхней границе.

4. Концентрация капитала у крупных игроков Когда иностранные инвесторы или институциональные фонды систематически покупают крупные объёмы, а крупные держатели (мейджоры) закрепляют свои позиции, ликвидность на рынке сокращается, и даже небольшая покупка может привести к涨停. В результате мелкие инвесторы не могут купить по желанию.

Основные причины跌停

1. Негативные новости Объявление о финансовых потерях (убытки, снижение валовой прибыли), скандалы (фальсификация финансовых данных, участие руководства в преступных схемах) или признаки отраслевого спада вызывают паническую распродажу, которая быстро приводит к跌停.

2. Системные риски и паника на рынке Внезапные крупные события (например, пандемия COVID-19 в 2020 году) вызывают иррациональную паническую распродажу, и многие акции «застревают» на跌停. Колебания международных рынков (например, обвал американских акций, приводящий к падению ADR TSMC) также могут спровоцировать падение технологических акций до跌停.

3. Выгрузка крупных игроков и маржинальные требования Крупные инвесторы, подняв цену через спекуляции, начинают массово распродавать активы, что часто приводит к «застреванию» мелких инвесторов. Более того, при маржинальных требованиях (margin calls), например, в случае краха судоходных компаний в 2021 году, цена достигает уровня принудительной продажи, и продавцы начинают массово сбрасывать акции, что вызывает跌停.

4. Техническое пробитие уровней поддержки Пробитие месячных или квартальных скользящих средних, резкое увеличение объема при закрытии черной свечой (черный бар), — всё это сигналы для крупных игроков о необходимости выхода из позиций, что вызывает давление на продажу и падение до跌停.

Механизм涨跌停 в глобальных рынках: почему в США всё иначе?

Система涨跌停 на тайваньском рынке существенно отличается от американского. На американском рынке нет ограничений по涨跌停, цены могут свободно колебаться. Для предотвращения чрезмерных колебаний используют «механизм прерывания торгов» (цель — автоматическая остановка торгов при сильных движениях).

Стандарты прерывания:

• Если индекс S&P 500 падает более чем на 7%, торговля приостанавливается на 15 минут
• При падении более 13% — ещё на 15 минут
• При падении 20% — торговля на этот день полностью прекращается

Для отдельных акций: Если цена за короткий промежуток времени меняется более чем на 5% (например, за 15 секунд), торговля этой акции приостанавливается на некоторое время. Конкретные стандарты зависят от типа акции.

Стратегии инвестирования: рациональные решения, а не слепое следование

Стратегия 1: Анализ причины и принятие решений о входе или выходе

Многие начинающие инвесторы совершают ошибку, слепо гоняясь за ростом или продавая при падении. При возникновении ситуации涨停 или跌停 важно понять причины.

Если акция достигла跌停, но фундамент компании остаётся хорошим, а причина — краткосрочный рыночный настрой или внешние факторы, то в будущем она может отскочить. В такой ситуации лучше держать позицию или немного докупать.

Если же акция достигла涨停, не стоит торопиться с покупкой. Нужно оценить, есть ли у положительных новостей потенциал для продолжения роста. Если драйверы исчезают, лучше воздержаться.

Стратегия 2: Связанные сделки и альтернативные инвестиции

Когда ведущая акция (лидер рынка) достигает涨停 из-за важных новостей, можно рассмотреть покупку связанных компаний или конкурентов, которые обычно реагируют ростом. Например, если TSMC достигает涨停, то другие полупроводниковые компании тоже могут расти.

Инвесторы, владеющие акциями тайваньских компаний на американском рынке, могут использовать международные брокерские платформы для торговли, например, покупая акции TSMC на бирже США (тикер TSM). Это помогает обойти ограничения ликвидности тайваньского рынка.

Стратегия 3: Управление рисками при внутридневной торговле

Для трейдеров, практикующих внутридневную торговлю, важно учитывать риск невозможности продать при跌停. Если при падении рынка позиция уже открыта, есть риск, что её невозможно быстро закрыть, и придётся держать на ночь. Поэтому рекомендуется заранее оценивать ликвидность акций и избегать больших позиций при высокой вероятности跌停, а также устанавливать стоп-лоссы.

Ключ к успешному инвестированию — рациональность и контроль эмоций —涨停 не всегда является точкой входа, а跌停 — не обязательно точкой выхода. Важно хорошо понимать динамику рынка и оценивать фундаментальные показатели, чтобы защитить капитал в экстремальных ситуациях.