Рынок памяти меняет баланс спроса и предложения, Winbond Electronics(2344) взлетает и достигает лимитного роста

Искусственный интеллект и его взрывной рост вызывают сильные потрясения в глобальной индустрии чипов. Международные крупные компании сосредотачивают ресурсы на производстве HBM с высокой маржой, что приводит к беспрецедентному дефициту традиционной DRAM и флеш-памяти. В этой волне структурных дефицитов наиболее прямым выгодоприобретателем стала Winbond Electronics, чья цена сегодня резко достигла лимита роста, закрывшись на уровне 67.9 юаней, что на 9.87% выше, а объем и стоимость сделок заняли лидирующие позиции на тайваньском рынке. Более того, это уже третий подряд торговый день роста акций, суммарный прирост составил 20.37%, что стимулирует рост всей группы памяти.

Резкое сокращение предложения, цены на DDR4 на складе удвоились

Рынок памяти переживает переломный момент. Средний запас у основных поставщиков DRAM сократился с 13-17 недель в конце прошлого года до всего 2-4 недель в октябре этого года, достигнув рекордно низкого уровня за всю историю отрасли. Такое значительное сокращение запасов отражает крайнюю напряженность в поставках.

Особенно стоит отметить, что с третьего квартала произошла фундаментальная смена спроса и предложения по спецификации DDR4. Ведущие мировые производители приоритетно обеспечивают мощность для высококлассных чипов, постепенно переводя линии производства DDR4 на новые DDR5 и HBM. Одновременно китайские конкуренты синхронно корректируют свои стратегии, что еще больше сокращает предложение DDR4.

Тем не менее, спрос остается высоким. Корпоративные SSD, промышленные компьютеры и другие основные устройства хранения данных все еще требуют DDR4, и фактический спрос значительно превышает ожидания рынка. Цена на DDR4 на складе уже выросла примерно до 100 долларов за штуку, что значительно выше ориентировочной цены отрасли в 45.5 долларов, и этот рост поражает воображение.

Выручка Winbond достигла трехлетнего рекорда, преимущества по мощности и ценам

Выручка Winbond за ноябрь 2025 года достигла 8.629 млрд юаней, что на 5% больше по сравнению с предыдущим месяцем и на 38.7% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что является лучшим результатом за более чем три года. За первые 11 месяцев сумма выручки составила 79.635 млрд юаней, рост на 5.85% в годовом выражении.

За этим впечатляющим результатом стоит точное понимание рыночных тенденций компанией. Winbond первой запустила стратегию расширения мощностей по двум направлениям: с одной стороны, заводы в Чжунхуа продолжают увеличивать выпуск NOR Flash, NAND Flash и зрелых DRAM, с другой — новый завод в Каосюне планирует увеличить месячную мощность по DRAM с текущих 15 000 до 24-25 000 пластин, а в первом квартале 2026 года планируется начать массовое производство более передовых продуктов по 16 нм техпроцессу.

С точки зрения ценовой динамики, контрактные цены DDR4 с начала года выросли с чуть более 1 тайваньского доллара за штуку до 4-6 раз в четвертом квартале, а на рынке даже возникла редкая ситуация, когда цена на DDR4 на складе превысила DDR5 — так называемый «обратный ценовой арбитраж». Инвестиционные аналитики прогнозируют, что к 2026 году глобальный дефицит DDR4 превысит 10%, а дефицит NOR Flash продолжит расти, и цены могут вырасти более чем на 20% в первом квартале следующего года.

Техническая картина акций уверенно укрепляется, аналитики единодушно настроены оптимистично

Сегодня акции Winbond открылись с ростом и продолжили движение вверх, объем сделок в 10 утра уже превысил 200 000 акций. Цена достигла верхней границы полосы Боллинджера и уверенно удерживается выше всех краткосрочных скользящих средних, формируя явный бычий тренд, что говорит о сильной краткосрочной динамике.

Еще важнее — сигнал о сильной позитивной настроенности инвесторов. На прошлой неделе аналитики и крупные институциональные инвесторы одновременно увеличили свои позиции в Winbond, совокупно купив более 50 000 акций, из которых более 42 000 — только иностранные инвесторы, что стало основным драйвером роста.

Единая позитивная оценка институциональных инвесторов обусловлена их уверенным взглядом на цикл роста индустрии памяти. Многие аналитические отчеты указывают, что ценовой рост памяти может продолжаться до 2026 года, и советуют инвесторам «не спешить с фиксацией прибыли». Winbond уже считается одним из приоритетных объектов в этой отрасли.

Перспективы 2026 года наиболее привлекательны, появляются возможности для тайваньских акций памяти

В будущем Winbond столкнется с наиболее благоприятной операционной средой. В условиях растущего спроса на искусственный интеллект, промышленное управление, автомобильную электронику и телекоммуникации ожидается, что в 2026 году индустрия памяти войдет в фазу наиболее заметного роста прибыли.

Аналитики отмечают, что у Winbond и других тайваньских производителей памяти, таких как Macronix, средний запас по обороту снизился с привычных около 185 дней до примерно 140 дней, что свидетельствует о реальном улучшении доходов и прибыльности. В условиях, когда передовые технологии, такие как HBM, еще не полностью развиты, тайваньские компании получают реальные выгоды за счет «эффекта внешней волны» повышения цен на стандартные DDR4 и DDR5.

Текущая цена Winbond готовится преодолеть уровень 69.1 юаня — максимум 2025 года. В условиях улучшения фундаментальных показателей отрасли, роста цен на продукцию и концентрации капитала, дальнейшее развитие рынка памяти будет зависеть от динамики цен и реального спроса на конечных рынках. Эта волна восстановления после кризиса предоставляет инвесторам уникальные возможности.