Когда закончится десять летний спад австралийского доллара по отношению к доллару США? Глубокий анализ трудностей и возможностей товарных валют

Австралийский доллар в неловком положении: высокая ликвидность, но признаки усталости

AUD/USD — одна из пяти наиболее активно торгуемых валютных пар в мире, с высокой ликвидностью и низкими спредами. Теоретически это должно привлекать большое количество инвесторов. Однако, если рассматривать долгосрочную перспективу, за последние десять лет динамика AUD разочаровывает — в целом наблюдается явное ослабление, с периодическими отскоками в определённые моменты.

Ранее рынок рассматривал AUD как «высокодоходную валюту», популярную для арбитражных сделок и потоков горячих денег. Но это преимущество значительно снизилось. Исходя из уровня 1.05 в начале 2013 года, за последующие десять лет AUD/USD снизился более чем на 35%, в то время как индекс доллара (DXY) вырос на 28.35%. В сравнении с евро, иеной, канадским долларом и другими основными валютами, эта тенденция ослабления по отношению к доллару свидетельствует о том, что весь рынок находится в явной «цикл сильного доллара», и AUD — не исключение, а часть широкой валютной борьбы, в которой она терпит поражение.

Ухудшение товарного спроса и сужение процентных спредов: двойной кризис

Основные причины слабых показателей AUD можно проследить, сравнивая три периода.

2009-2011 годы — сильное восстановление экономики Китая, высокий спрос на железную руду и уголь, заметное превышение ставок в Австралии над США, что привело к росту AUD почти до 1.05. Тогда AUD был типичной товарной валютой и любимцем спредовых стратегий.

2020-2022 годы — бычий рынок на мировых товарах, рекордные цены на железную руду, запуск быстрого цикла повышения ставок в Австралии, что привело к росту AUD выше 0.80. В условиях пандемии стабильность Австралии в управлении кризисом также поддерживала валюту.

2023-2024 годы — слабое восстановление экономики Китая, колебания цен на сырье, сужение спреда между Австралийской и американской ставками, что привело к долгосрочному ослаблению AUD, затруднившему восстановление позиций.

В 2025 году появились признаки разворота. Значительный рост цен на железную руду и золото, а также цикл снижения ставок в ФРС, стимулировали приток капитала в рискованные активы, и AUD/USD поднялся до 0.6636, прибавив около 5-7% за год. Однако, с более долгосрочной точки зрения, такой рост всё ещё носит скорее циклический характер, чем структурный, — это скорее восстановление после спада, чем устойчивый тренд.

Почему отскок всегда на шаг от идеала? Три главных препятствия

Несмотря на недавние успехи, при приближении к предыдущим максимумам рынок усиливает продажи, и доверие к AUD остаётся ограниченным. Анализ показывает основные проблемы:

Первое — торговая политика США и её влияние на глобальную торговлю. Снижение спроса на сырье (металлы, энергоносители) напрямую ударяет по товарной природе AUD. Австралия, как ресурсный экспортёр, не может оставаться в стороне.

Второе — невозможность кардинально изменить спред между Австралией и США. Даже при жесткой политике РБА, она не может превзойти ФРС по ставкам. Внутренняя экономика Австралии недостаточно сильна, показатели нестабильны, и привлекательность активов ниже.

Третье — слабость внешнего спроса. Несмотря на отдельные стимулирующие меры Китая, в целом восстановление экономики недостаточно сильное, чтобы значительно стимулировать импорт и, соответственно, спрос на австралийские товары.

На среднесрочную и долгосрочную перспективу AUD скорее напоминает «отскок, но без устойчивого тренда». Его динамика больше зависит от внешних факторов, чем от внутренних фундаментальных показателей, что объясняет осторожное отношение рынка к валюте.

Три ключевых фактора для определения будущего AUD

Чтобы понять, сможет ли AUD продолжить рост, инвесторы должны следить за взаимодействием трёх переменных:

1. Политика и восстановление процентных ставок RBA

Резервный банк Австралии (RBA) держит ключевую ставку около 3.60%. Ожидается, что к 2026 году возможен новый цикл повышения ставок, а прогнозы от Commonwealth Bank указывают на пик около 3.85%. Если инфляция останется стойкой, а рынок труда — устойчивым, жёсткая позиция RBA поможет восстановить спреды. В противном случае, ожидания повышения ставок ослабнут, и поддержка AUD снизится. Также важно учитывать относительную динамику курса тайваньского доллара к AUD, что отражает региональные различия в монетарной политике.

2. Экономика Китая и цены на сырье

Экспорт Австралии сильно зависит от железной руды, угля и энергетики — по сути, AUD остаётся товарной валютой. Основной фактор — спрос из Китая. Когда инфраструктурные и производственные активности в Китае растут, цены на железную руду укрепляются, и курс AUD быстро реагирует. В обратной ситуации, даже при краткосрочном росте цен, AUD может резко ослабнуть.

3. Движение доллара и глобальные риски

Политика ФРС остаётся ключевым фактором на валютном рынке. В условиях снижения ставок доллар обычно слабее, что благоприятно для рисковых валют, включая AUD. Но при росте опасений и возврате капитала в доллар, AUD может ослабнуть, даже если внутренние показатели не ухудшаются. Текущие цены на энергоносители и глобальный спрос остаются неустойчивыми, инвесторы предпочитают защитные активы.

Для выхода AUD на устойчивый средне- и долгосрочный рост нужны одновременно три условия: жёсткая политика RBA, реальное улучшение спроса из Китая и структурное ослабление доллара. Если выполнено лишь одно из них, AUD скорее останется в диапазоне, чем пойдёт вверх.

Перспективы AUD после 2026 года: консенсус и разногласия

Различные аналитические институты выражают противоположные мнения о будущем AUD, что отражает высокую неопределённость прогнозов.

Оптимисты считают, что Morgan Stanley прогнозирует рост AUD/USD до 0.72 к концу года, основываясь на жёсткой политике RBA и росте цен на сырье. Модель Traders Union ожидает в среднем около 0.6875 к концу 2026 года (диапазон 0.6738–0.7012), а к концу 2027 — до 0.725, подчеркивая устойчивость рынка труда и восстановление спроса.

Осторожные указывают, что UBS считает, что, несмотря на устойчивость экономики, глобальная неопределённость и изменения в политике ФРС могут ограничить рост AUD, прогнозируя около 0.68 к концу года. Экономисты Commonwealth Bank более осторожны и предполагают, что максимум AUD/USD достигнёт в марте 2026 года, а к концу года может снизиться.

Нейтральная позиция — если США избегают рецессии, но доллар остаётся сверхсильным, AUD не сможет преодолеть сопротивление в 0.67. В первой половине 2026 года ожидается колебание в диапазоне 0.68–0.70, под влиянием данных по Китаю и американской занятости. Значительного падения (до 1.0) не ожидается, поскольку фундаментальные показатели Австралии остаются стабильными, а политика RBA — относительно жёсткой. В долгосрочной перспективе основное давление — слабость данных по Китаю, а позитив — ресурсы и сырьевой цикл Австралии.

Основное понимание инвестирования в AUD

AUD как представитель товарной валюты тесно связана с ценами на железную руду, уголь, медь и другие сырьевые материалы. В краткосрочной перспективе поддержку оказывают политика RBA и рост цен на сырье; в среднесрочной и долгосрочной — важно учитывать глобальную экономическую неопределённость и возможный рост доллара, что ограничит потенциал роста AUD и сделает её более волатильной.

Высокая ликвидность и характерные колебания, а также структура экономики, явно ориентированная на сырьевой экспорт, позволяют относительно легко прогнозировать среднесрочные тренды, основанные на циклах сырья и политики. Однако валютный рынок очень подвижен, и предсказать точное движение курса сложно. Инвесторам рекомендуется учитывать собственную терпимость к рискам и планировать участие в торговле AUD с осторожностью.