Продажа акций: стратегии для падающих и растущих рынков

Финансовый рынок предлагает не только возможность делать ставки на рост цен. Те, кто верит, что акция упадет, могут извлечь выгоду из коротких продаж — стратегии, которая используется как для спекуляций, так и для защиты от рисков. Многие инвесторы сначала находят этот механизм запутанным, однако короткая продажа акций работает по относительно простому принципу. В этой статье мы покажем, как работают короткие продажи, какие есть практические применения и с какими затратами нужно считаться.

Концепция: что скрывается за короткими продажами?

Короткая продажа (англ. Short Selling) — это торговая стратегия, при которой инвесторы делают ставку на снижение курса актива. В отличие от классической покупки акции — когда сначала покупаешь, а потом продаешь — процесс при короткой продаже акций идет наоборот: сначала продаешь, а потом покупаешь обратно.

Эта стратегия преследует две цели: позволяет получать прибыль при падении цен или служит защитой от снижения стоимости в портфеле — так называемый хеджинг.

Механизм: четыре шага к короткой продаже

Процесс короткой продажи акций следует структурированной схеме:

Шаг 1 — Заимствование: инвестор берет у брокера в долг одну или несколько акций (.

Шаг 2 — Продажа: сразу после заимствования он продает эти акции по текущей рыночной цене.

Шаг 3 — Ожидание и повторная покупка: через определенное время инвестор покупает те же акции на рынке.

Шаг 4 — Возврат: выкупленные акции возвращаются брокеру, и сделка считается завершенной.

Прибыль или убыток определяется разницей между ценой продажи и последующей ценой покупки. Если курс падает — получается прибыль; если растет — убыток. Инвестор надеется, что сможет купить акции дешевле, чем продал.

Практическое применение: два реальных сценария

) Сценарий 1: Спекуляции на падение курса

Представим, что трейдер наблюдает за акциями Apple и предполагает, что курс снизится из-за предстоящих разочаровывающих анонсов продуктов. Акция сейчас стоит 150 евро. Инвестор решает сделать короткую продажу, заимствует одну акцию Apple и продает ее сразу за 150 евро.

Его прогноз оправдывается: курс за несколько дней падает до 140 евро. Теперь он покупает акцию обратно за 140 евро на открытом рынке и возвращает ее брокеру. Итог: прибыль в 10 евро ###150 – 140 евро = 10 евро(.

Внимание: короткая продажа несет асимметричный риск. Если бы инвестор ошибся и цена выросла до 160 евро, он понес бы убыток в 10 евро )160 – 150 евро(. Теоретически убытки могут быть неограниченными — если курс достигнет 1.000.000 евро, убыток составит 999.850 евро. Это самый большой риск этой стратегии.

) Сценарий 2: Хеджирование

Другой подход — риск-менеджмент. Предположим, у инвестора уже есть акция Apple в портфеле, и он считает, что в ближайшие недели цена может снизиться. Чтобы защитить портфель, он одновременно делает короткую продажу: заимствует акцию Apple и продает ее за 150 евро.

Курс действительно падает до 140 евро. Инвестор выкупает акцию и закрывает короткую позицию. Его прибыль от этой короткой продажи: 10 евро.

Однако в его портфеле также снизилась стоимость на 10 евро — с 150 до 140 евро. Убыток там составляет —10 евро. Складывая обе позиции, получается итог в 0 евро. Инвестор застраховал себя от убытков с помощью хеджинга. Если бы он не делал короткую продажу, он понес бы чистый убыток в 10 евро.

Интересно, что эта стратегия сработала бы и при росте курса: при росте до 160 евро он получил бы прибыль +10 евро в портфеле и убыток —10 евро по короткой позиции — снова баланс.

Стоимость: сборы при короткой продаже

В теории короткая продажа проста, но на практике к ней добавляются различные сборы, снижающие доходность:

Транзакционные сборы: брокеры взимают комиссию как при продаже заимствованных акций, так и при их последующем выкупе. При короткой продаже акций эти расходы удваиваются.

Плата за заимствование: заимствование акций — не бесплатно. Размер комиссии зависит от доступности — редкие акции стоят дороже для заимствования, чем часто торгуемые.

Процент по марже: часто трейдеры используют маржу при коротких продажах, то есть берут не только акции, но и деньги в долг. За этот заем начисляются проценты.

Компенсация дивидендов: если за время заимствования акции выплачивают дивиденды, заимствующий должен выплатить их владельцу.

Эти сборы могут значительно снизить прибыль и должны учитываться при расчетах.

Возможности и риски: обзор

Итог: когда стоит использовать короткую продажу акций?

Короткие продажи — мощный инструмент на финансовом рынке, выполняющий две совершенно разные функции. Как чистая спекулятивная стратегия на падение курса, короткая продажа связана с существенными рисками — возможные убытки теоретически неограниченны.

Значительно более разумно использовать короткую продажу акций в рамках хедж-стратегий. Те, кто хочет активно защищать свой портфель, найдут в коротких продажах элегантный инструмент для ограничения потерь. Ключ к успеху — реалистично учитывать затраты и полностью понимать сложность этих стратегий. Для опытных инвесторов, желающих управлять рисками целенаправленно, короткая продажа акций может предложить действительно привлекательные возможности.