Глобальный индикатор капитала: глубокий анализ того, как индекс доллара доминирует на рынке

Логика за индексом доллара США

Многие инвесторы часто видят новости о «сильном долларе» или «обесценивании доллара», но зачастую не понимают, что означают эти колебания. На самом деле, индекс доллара (USDX или DXY) — это не просто обменный курс, а сложный показатель, измеряющий силу доллара относительно корзины валют.

Проще говоря, индекс доллара похож на индекс фондового рынка, отслеживающий группу акций, но он отслеживает не показатели компаний, а курс доллара по отношению к шести основным международным валютам. Эти валюты —:

• Евро (EUR): доля 57.6%
• Йена (JPY): доля 13.6%
• Фунт стерлингов (GBP): доля 11.9%
• Канадский доллар (CAD): доля 9.1%
• Шведская крона (SEK): доля 4.2%
• Швейцарский франк (CHF): доля 3.6%

Другими словами, индекс доллара отражает общее положение доллара на международных финансовых рынках — он показывает, укрепляется или ослабевает доллар по сравнению с валютами ведущих экономик мира.

Четыре основные фактора, движущие колебаниями индекса доллара

Прежде чем углубляться в расчет индекса доллара, важно понять, какие факторы вызывают его колебания:

Решения Федеральной резервной системы (ФРС) — самый прямой драйвер. Повышение ставок означает увеличение доходности долларовых активов, что привлекает глобальный капитал в США и повышает индекс; снижение ставок — наоборот, вызывает отток капитала.

Экономические показатели США — важнейшие показатели, такие как данные по занятости, инфляции (CPI), рост ВВП, — если они показывают хорошие результаты, это укрепляет доверие к доллару, и наоборот.

Геополитическая ситуация и международные события — особенно важны в кризисные периоды. Войны, политическая нестабильность, региональные конфликты — инвесторы ищут убежище, и доллар, как самая используемая мировая валюта для расчетов, часто становится предпочтительным активом. Это объясняет, почему иногда «чем больше хаоса в мире, тем сильнее доллар».

Движение других ключевых валют — поскольку индекс доллара — это относительный показатель, снижение евро, йены или других валют из-за слабости экономики или мягкой политики также ведет к росту индекса, даже если сам доллар не меняется.

Механизм расчета индекса доллара

Индекс доллара рассчитывается по «геометрической взвешенной средней» — это не простое среднее, а взвешивание с учетом экономического веса, торговых объемов и глобального влияния каждой валюты.

Важно понять, что индекс доллара — это не обменный курс и не абсолютная цена, а относительный показатель. Базовая точка — 1985 год, когда индекс был установлен на уровне 100, поэтому:

• Значение 100 — соответствует базовому уровню, без роста и падения
• Значение 76 — на 24% ниже базового уровня, доллар слабее
• Значение 176 — на 76% выше базового уровня, доллар сильнее

Чем выше значение индекса, тем сильнее позиция доллара на международных рынках; чем ниже — тем слабее.

Влияние колебаний индекса доллара на глобальные активы

Поскольку доллар — самая широко используемая валюта для расчетов и инвестиций, его индекс влияет на множество активов как прямо, так и косвенно.

Эффект «маятника» между золотом и долларом

Золото и доллар обычно движутся в противоположных направлениях: при росте доллара стоимость золота в долларах увеличивается, спрос снижается, и цена падает; при ослаблении доллара — наоборот. Однако цена золота также зависит от инфляционных ожиданий, геополитической напряженности, цен на нефть и других факторов, поэтому нельзя судить только по индексу доллара.

Сложные взаимодействия между американским фондовым рынком и долларом

Связь между индексом доллара и фондовым рынком США не однозначна. Иногда рост доллара привлекает капитал в США и поднимает фондовые индексы; но если доллар растет слишком быстро, это может снизить конкурентоспособность американских экспортных компаний и оказать давление на рынок. Например, в 2020 году во время пандемии мировые рынки резко падали, а индекс доллара достиг 103 из-за спроса на убежище; затем, при ухудшении ситуации с COVID-19 и мерах ФРС, индекс упал до 93.78. Это показывает, что взаимодействие между фондовым рынком и долларом зависит от общего экономического контекста и политики, а не только от одного графика.

Логика потоков капитала между тайваньским рынком и новыми тайваньскими долларами

Рост индекса доллара (подъем курса) обычно означает отток капитала в США, что может привести к ослаблению новых тайваньских долларов и снижению фондового рынка Тайваня; снижение индекса — наоборот, привлекает капитал в Азию, способствует укреплению NTD и росту тайваньского рынка.

Но есть исключения. В периоды высокого риска, когда глобальные рынки растут, и американский доллар, и тайваньский рынок могут одновременно расти; при возникновении «черных лебедей» все рынки могут падать одновременно. Индекс доллара — это индикатор настроений глобальных инвесторов и отражение общего уровня риска.

Индекс доллара vs Индекс торгового взвешивания доллара: что важнее?

Самый популярный «индекс доллара» — это показатель, публикуемый Intercontinental Exchange (ICE), но на практике ФРС США чаще ориентируется на «Индекс торгового взвешивания доллара».

Индекс доллара (DXY):

• Самый распространенный, часто в СМИ
• Включает только шесть валют
• Евро — самая большая доля (57.6%), с уклоном в западную точку зрения

Индекс торгового взвешивания доллара:

• Основной показатель для ФРС
• Расчет на основе реальных торговых связей США
• Включает более 20 валют, таких как юань, южнокорейская вона, тайваньский доллар, тайский бат и др.
• Более точно отражает реальное влияние доллара в мировой торговле

Для обычных инвесторов индекс DXY достаточно для быстрого понимания общего тренда доллара; но для глубокого макроанализа или оценки политики ФРС лучше использовать индекс торгового взвешивания.

Значение весов шести валют в индексе доллара

Важно отметить, что веса валют в индексе доллара не являются равными, а определяются их экономическим значением и влиянием:

Почему евро занимает такую большую долю? Евро — валюта 19 стран Евросоюза, представляющая крупнейшую экономику после США, и потому любые колебания евро существенно влияют на индекс. Анализируя динамику евро, можно предсказать направление индекса.

Ключевая роль йены — Япония — третья по величине экономика мира, и йена благодаря низким ставкам и высокой ликвидности часто используется для арбитражных операций и как средство защиты.

Роль остальных валют — фунт, канадский доллар, шведская крона и швейцарский франк — вместе занимают менее 30%. Франк ценится за стабильность и безопасность, особенно в кризисные периоды.

В целом, эти шесть валют охватывают показатели более 24 развитых стран, что придает индексу доллара высокую авторитетность и широкое влияние на глобальные рынки.

Реальное влияние колебаний индекса доллара на инвестиционный портфель

Многие спрашивают: «Как колебания индекса доллара связаны со мной?» — и влияние действительно велико:

При росте доллара: ваши долларовые активы (например, акции или облигации США) в пересчете на тайваньский доллар увеличиваются в стоимости; если у вас есть долларовые депозиты или вы торгуете на валютных рынках, можно заработать на разнице курсов. Но одновременно экспортные компании Тайваня сталкиваются с трудностями в продаже товаров в США из-за снижения конкурентоспособности; у стран с долларовым долгом — увеличиваются расходы.

При падении доллара: капитал может течь в Азию, и тайваньский рынок или другие рынки развивающихся стран могут выиграть; но стоимость ваших долларовых активов уменьшится при обмене на тайваньский доллар — так называемый валютный риск (валютные убытки).

Основные выводы

Индекс доллара — ключевой индикатор для понимания глобальных финансовых процессов. Он показывает не только силу доллара, но и настроения рынка, уровень риска, доверие к экономике. Независимо от того, инвестируете ли вы в акции США, золото или просто следите за курсом NTD, знание динамики индекса доллара — важнейший навык. Особенно в валютной торговле, где этот показатель напрямую влияет на результат. Анализируя индекс и его драйверы, инвесторы могут точнее определять направления активов, избегать рисков и повышать эффективность своих решений.