Новый тайваньский доллар превысил отметку в 30 юаней! На фоне укрепления доллара США, как будет развиваться курс USD/TWD в будущем? Интерпретация инвестиционных возможностей 2025 года

近期新台幣兌美元出現數十年罕見的大幅波動。5月2日單日狂升5%，創40年來最大單日漲幅；5月5日續升4.92%，盤中更一舉攻破30元心理關卡，最高跌至29.59元。短短兩個交易日內，新台幣累計升值近10%，引爆外匯市場史上第三大交易量。這波在美金升值趨勢下，新台幣反向強勢的異常現象，究竟源於何處？台幣還會繼續升嗎？投資人該如何把握？

台幣升破30元背後的三大推動力

川普關稅政策成為引爆點

今年初至4月2日，新台幣還處於貶值1%的困境。轉折點來自川普政府的對等關稅政策。當川普宣布將此政策延後90天實施，市場立即形成兩個重要預期：

其一，全球將掀起集中採購潮，台灣作為典型出口導向經濟體，對外淨投資佔GDP比重高達165%，短期出口可望大幅受惠，為新台幣匯率奠定強勁基礎；其二，IMF意外上調台灣經濟成長預測，台股表現亮眼，這些利多消息吸引外資瘋狂湧入，成為推升新台幣的首波動能。

同期內，亞洲其他貨幣也隨之上揚——新加坡幣升1.41%、日幣漲1.5%、韓元更大漲3.8%。不過，新台幣這般異常暴升的幅度，在區域貨幣中確實獨樹一幟。

央行政策陷入兩難困境

5月2日新台幣單日爆衝當天，央行雖發佈緊急聲明，卻避談市場關切的核心問題。央行將波動歸因於「市場對美國可能要求貿易夥伴貨幣升值的預期心理」，但對於美台談判是否涉及匯率條款，則未正面回應。

這道難題源自川普政府的「公平互惠計畫」明確將「匯率干預」列為審查重點。在美台談判背景下，央行面臨掣肘——過去那種強力干預匯市的手段現已難以施展。這個擔憂並非空穴來風：台灣第一季貿易順差達235.7億美元，年增23%；對美順差更暴增134%至220.9億美元。失去央行干預，新台幣確實面臨龐大升值壓力。

金融機構避險操作放大波動

瑞銀最新研究指出，5月2日的5%單日漲幅已超出傳統經濟指標解釋範圍。除市場情緒外，台灣保險業者與出口商的大規模匯率避險操作，以及新台幣融資套利交易的集中平倉，共同導致這次異動。

瑞銀特別警告：保險公司持有規模高達1.7兆美元的海外資產（主要為美國公債），卻長期缺乏足夠的匯率避險措施。原因在於「過去台灣央行總能有效壓抑新台幣升值」，如今這道保護傘不復存在。瑞銀估算，若將外匯避險規模恢復至趨勢水準，可能引發約1000億美元的美元賣壓，相當於台灣GDP的14%，風險值得高度關注。

央行總裁楊金龍隨後對此提出反駁，強調「壽險業相較於大型出口商，並未明顯增加操作」。

從數據視角看USD/TWD合理價位

估值指標：新台幣已接近高估

評估匯率合理性的重要參考是國際清算銀行(BIS)編制的實質有效匯率指數(REER)。該指數以100為均衡值，高於100表示高估，低於100則顯示低估。

截至3月底的數據顯示：

• 美元指數約113 → 呈現明顯高估狀態
• 新台幣指數約96 → 處於合理偏低狀態
• 日元指數僅73、韓元指數89 → 亞洲主要出口國低估現象更顯著

瑞銀估值模型顯示，新台幣已從適度低估轉為較公允價值高出2.7個標準差，這意味著升值空間正在縮小。

區域對標：漲幅並無特殊

若將觀察週期拉長至年初至今，新台幣兌美元的累計升值幅度與區域貨幣基本同步：

• 台幣升8.74%
• 日圓升8.47%
• 韓元升7.17%

看似猛烈的近期升值，從更長期視角看，其表現與區域整體保持一致。

28元關卡難以突破

多數業內人士研判，新台幣升至28元兌1美元的可能性微乎其微。瑞銀預期，當新台幣貿易加權指數再漲3%（接近央行容忍上限）時，官方可能加大干預力度以平緩波動。外匯衍生品市場卻顯示「5年來最強升值預期」，暗示後市走勢仍有支撐。

歷史縱深：過去十年的匯率軌跡

在過去十年（2014年10月至2024年10月），台幣兌美元匯率在27~34元之間震盪，震幅僅23%，相對全球貨幣來說波動幅度較小。日圓作為傳統避險貨幣，震幅卻高達50%（匯率在99~161之間），是台幣的兩倍。

台幣漲跌的主要決定權在美聯儲，而非台灣央行。央行利率升降幅度小，因此波動主要源自美金升值或貶值的周期：

2015~2018年：中國股災、歐債危機期間，美聯儲放緩緊縮速度，重啟量化寬鬆，台幣隨之走強。

2018~2020年：美聯儲初期升息，後因疫情爆發，緊急將資產負債表從4.5兆美元擴大至9兆美元，利率降至零，美元大幅貶值，台幣飆升至27元兌1美元的十年低位。

2022年至今：美國通膨失控促使美聯儲高速大幅升息，美金升值趨勢扭轉，匯率回升至32~34元區間。直到2024年9月美聯儲結束高息循環開始降息，匯率才再度回落至32元附近。

市場心理關鍵點：多數投資人心中存有「30元尺度」——1比30以下的美元被視為相對便宜，32以上的美元則應考慮拋售。

新手與老手的投資策略

外匯交易老手：可在外匯平台直接交易USD/TWD或相關貨幣對，捕捉短線波動；或利用遠期合約等衍生商品鎖住台幣升值紅利。

入門新手：先用小額資金試水溫，切勿衝動加碼。建議從模擬倉開始練習，測試交易策略的可行性。選擇低槓桿操作，務必設定止損點自我保護。要隨時關注台灣央行動作與美台貿易最新進展，這些將直接影響後市走勢。

長期投資者：台灣經濟基本面穩健，半導體出口旺盛，新台幣可能在30~30.5元區間築底。建議外匯部位控制在總資產的5~10%，其餘分散投資全球資產以降低整體風險。搭配台股或債券投資，可在匯率波動時保持投資組合的穩定性。

總結

新台幣在美金升值大環境下的逆勢升值，既反映了台灣經濟的出口競爭力，也暴露了金融體系的結構性風險。短期看，30元心理關卡已被突破，但28元以下的升值空間有限；中期看，央行政策空間受限，市場情緒仍將主導波動；長期看，台幣與區域貨幣整體升值趨勢保持一致，相對位置並無明顯異常。

投資人應認清這波波動的本質——既非單純的台幣強勢，也非美金升值危機，而是全球貨幣政策調整下的結構性重估。把握節奏、控制風險、分散配置，才是應對之策。