Руководство по поиску золота в секторе хранения энергии｜Как зарабатывать на зеленых энергетических акциях в 2025 году, исходя из цепочки индустрии

Почему сейчас стоит инвестировать в акции с концепцией хранения энергии? Необходимый тренд

Глобальный контроль выбросов углерода становится неотложным. Согласно докладу Межправительственной панели по изменению климата ООН, чтобы достичь нулевых чистых выбросов к 2050 году, к 2030 году выбросы должны быть сокращены наполовину. Именно из-за этой жесткой цели правительства разных стран начали значительно увеличивать инвестиции в возобновляемые источники энергии — это и есть основной драйвер популярности акций с концепцией хранения энергии.

Проще говоря, акции зеленой энергетики заслуживают внимания потому, что: энергетический переход — это долгосрочный тренд, управляемый политикой, а системы хранения энергии — это инфраструктура этого перехода. Ветроэнергетика, солнечная энергия и другие новые источники энергии дают нестабильный выход, и только с помощью технологий хранения их можно реально коммерциализировать. В дополнение — популяризация электромобилей, резкий рост потребления электроэнергии в дата-центрах с AI — потенциал роста спроса на хранение энергии значительно увеличивается.

По прогнозам BloombergNEF, к 2030 году глобальный накопленный объем систем хранения энергии превысит один терават-час, при этом основную долю займут литий-ионные батареи. Иными словами, речь идет не о краткосрочной спекуляции, а о индустриальном цикле, который продлится около десяти лет.

Как структурирована цепочка индустрии хранения энергии? В какой сегмент инвестировать

Не все акции с концепцией хранения энергии одинаковы. Понимание уровней цепочки поможет избежать ошибок.

Первый уровень: производители батарей — высокий технологический барьер, жесткая конкуренция

Батареи — сердце систем хранения. Этот уровень включает литий-ионные, твердооксидные, натрий-ионные батареи и другие технологии. Например, Taiwan Semiconductor (6505) инвестирует в электролиты, Xinshengli (4931), Changyuan Technology (8038) делают батареи — такие компании напрямую выигрывают от роста объемов поставок систем хранения.

Недостатки? Колебания цен на сырье (литий, никель, кобальт) очень сильны, а также необходимо конкурировать с крупными международными производителями по технологическому уровню. Маржа может снижаться, риски сосредоточены в цепочке поставок и себестоимости.

Второй уровень: системные интеграторы — более высокая прибыльность, основные бенефициары

Здесь зарабатывают чаще всего. Интеграторы не только поставляют батареи, но и комплектуют инверторы, системы управления батареями, системы управления энергией — и предоставляют готовое решение. Требуются сильные инженерные компетенции и клиентская база. Примеры на тайваньском рынке — Hua Cheng (1519), A-Li (1514), ZTE Electric (1513).

Почему этот сегмент более привлекателен? Потому что у интеграторов больше рычагов для ценообразования, их маржа обычно в два раза выше, чем у производителей батарей. С ростом числа проектов хранения доходы таких компаний будут расти более стабильно.

Третий уровень: электросетевое оборудование и вспомогательные устройства — масштаб разбросан, спрос постоянен

Компании, обеспечивающие подключение систем хранения к сети, трансформаторы, распределительные щиты и прочие базовые компоненты. Конкуренция здесь высокая, но спрос — жесткий. В список входят Hua Cheng, A-Li, ZTE Electric.

Четвертый уровень: поставщики материалов и компонентов — upstream, чувствительны к ценам на сырье

Катализаторы, электролиты, диафрагмы — здесь есть технологический барьер, но ценовые колебания полностью зависят от международных цен на сырье. Инвестировать в такие компании стоит, если есть чувствительность к ценам на сырье.

Текущая ситуация на рынке американских лидеров хранения энергии: возможности и риски

Tesla (TSLA) — вход в сектор хранения, но не основной бизнес

Капитализация 1030 млрд долларов, однако доля хранения энергии в бизнесе невелика. С 2025 года цена снизилась на 18.44%, сейчас около 329 долларов. Проекты хранения растут, но по рискам и доходности уступают электромобилям.

Enphase Energy (ENPH) — бывшая звезда, сейчас под угрозой политики

Поставщик микропреобразователей и систем хранения, ранее считался представителем концепции хранения. Но есть риск: возможное завершение американской программы субсидирования солнечной энергии для частных домов к концу года — удар по спросу.

Сейчас цена — 36.98 долларов, падение более чем на 46%. По мультипликатору P/S — 3.2-3.7, что не кажется дорогим, выручка за 2024 — 1.46 млрд долларов. Но перспективы на 2025 год остаются неопределенными: одни аналитики говорят, что останется на уровне прошлого года (14.8 млрд), другие — что может превысить 20 млрд. В третьем квартале прогноз — 3.3-3.7 млрд долларов, что говорит о слабом спросе.

Брокеры, такие как TD Cowen, снизили рейтинг до Hold, целевая цена — 45-55 долларов. Это свидетельство высокой неопределенности в отношении политики. В краткосрочной перспективе лучше избегать, если нет ясности по субсидиям.

NextEra Energy (NEE) — крупный и стабильный игрок

Крупнейшая в мире коммунальная компания, рыночная капитализация — 14.961 млрд долларов. Относится к “крупным, но не падающим”. В портфеле — NextEra Energy Resources, владеющая ветровыми, солнечными и системами хранения.

В 2024 году выручка — 24.75 млрд долларов, мощность — 73 ГВт. В 2025 году по скорректированной EPS — 1.05 долларов, рост 9%, особенно быстро растет прибыль в сегменте возобновляемой энергетики. Новые проекты — 3.2 ГВт (одна из них для AI-центров), что говорит о возможности использования спроса на AI-энергию.

Текущая цена — 72.65 долларов, аналитики дают целевую — 84-86 долларов, потенциал роста 15-20%. Недостаток — рост умеренный, подходит для консервативных инвесторов.

Fluence Energy (FLNC) — глобальный лидер в хранении энергии, но есть проблемы с мощностями

Ведущий мировой поставщик решений и услуг в области хранения энергии, создан в 2018 году совместно Siemens и AES. Работает в 47 странах — очень широкий охват.

Проблема: в 3 квартале 2025 года выручка — 603 млн долларов, значительно ниже ожидаемых 770 млн, из-за слабого расширения мощностей в США и проблем с цепочками поставок. Маржа — 15.4%, хотя EPS — 0.01 долларов, что указывает на убытки или близко к ним.

Руководство сохраняет прогноз на 2025 — 2.7 млрд долларов выручки, ожидая, что заказы начнут реализовываться в 2026. Цена — 6.93 долларов, падение более чем на 56%. Это типичный “ожидание высвобождения мощностей” актив, риск высокий, требует психологической устойчивости.

EnerSys (ENS) — редкий, но стабильный выбор

Производитель промышленных решений для хранения энергии, более 11 000 сотрудников. В 1 квартале 2025 — EPS 2.08 долларов, выше ожиданий, выручка — 893 млн долларов, тоже лучше прогнозов.

Капитализация — 3.86 млрд долларов, P/E — 11.8, дивиденд — около 1%. Оценка относительно низкая для сектора хранения энергии. Недостаток — рост не очень быстрый, зато стабильный, подходит для долгосрочных консервативных инвесторов.

Лидеры хранения энергии на тайваньском рынке: кто зарабатывает, а кто еще тратит

Delta Electronics (2308) — самый прибыльный

В 2 квартале 2025 года выручка — 124 млрд тайваньских долларов, рост 20%, рекордный за квартал. Важнее — прибыль: чистая — 13.948 млрд тайваньских долларов, рост 40%, EPS — 5.37, рекорд. Маржа — 35.5%, операционная — 15.1%, что очень высоко для компаний по электропитанию и хранению.

Почему Delta может показывать такую высокую маржу? Потому что у них есть передовые решения — высокотехнологичные коммутационные источники питания и тепловое управление, барьеры входа высоки, клиенты лояльны. Во второй половине года планируют расширение мощностей в США и инвестиции в R&D — продолжая получать дивиденды.

TECO (1504) — старожил, меняет профиль

Основана в 1956 году, начинала с электродвигателей, сейчас занимается электромоторами, интеллектуальной энергетикой и умным домом. В этом году получила выгоду от общего тренда на хранение энергии.

Во 2 квартале 2025 выручка — 15.6 млрд тайваньских долларов, рост 7.4%, но EPS — всего 0.69 (из-за затрат и валютных потерь). За первое полугодие — 1.23, снижение на 8%. Хотя выручка растет, прибыль сокращается.

Хорошо, что финансовая структура у TECO стабильна: за полугодие выплатили дивиденды — 2.2, дивидендная доходность — 4.2%. Также они приобретают NCL Energy и сотрудничают с Hon Hai по AI-центрам и умной энергетике — новые направления заслуживают внимания.

На что стоит обращать внимание и избегать при инвестировании в акции с концепцией хранения энергии

Первое: не все зеленые акции прибыльны

Многие компании могут иметь слабые технологии, особенно новые игроки с недостаточной базой. В долгосрочной перспективе они могут не выйти на баланс или даже снизить выручку, и цена их акций упадет. Важно анализировать финансовую отчетность и реальные конкурентные преимущества.

Второе: политические риски — не шутка

Пример Enphase: одна субсидия может снизить цену акций на 40%. Перед инвестированием нужно изучить местную политику и не поддаваться краткосрочным спекуляциям.

Третье: колебания стоимости сырья — смертельный риск

Особенно для производителей батарей. Цены на литий, никель, кобальт — очень волатильны, и это сразу отражается на марже. Такие компании легко могут столкнуться с “ростом объемов, но снижением прибыли”.

Четвертое: различайте циклические и устойчивые компании

Некоторые компании зависят от политических циклов — когда политика благоприятна, растут; когда нет — падают. Настоящие долгосрочные лидеры — те, у которых есть внутренний драйвер роста, например, Delta, благодаря расширению мощностей в США и спросу на AI-энергию.

Итоговые рекомендации

Индустрия хранения энергии действительно перспективна в долгосрочной перспективе, но не все активы стоит покупать. Ваш подход к инвестициям должен включать:

1. Выбор прибыльных компаний — обращайте внимание на маржу, денежные потоки, рост EPS
2. Анализ позиции в цепочке — системные интеграторы зачастую более прибыльны, чем производители батарей
3. Избегайте активов, сильно зависящих от политики — если вы не уверены в политическом курсе
4. Диверсифицируйте и держите долго — это индустрия на десятилетия, не стоит торопиться

Если смотреть шире, будущее зеленых акций действительно есть, но успех зависит не только от правильного “тренда”, а от правильного выбора компаний. Каждое новое политическое стимулирование — хорошая возможность пересмотреть свой список активов.