Когда вся сеть работает с точки зрения, некоторые проекты нашли способ обратить прибыль.

Посмотрите на текущий рынок. Рынок падает, медведи радуются, быки разрывают свои позиции, и по всему полю царит только траур. Ставка финансирования резко изменилась — с положительного значения на отрицательное число -0,1%.

Что это значит? Это означает, что все, кто коротко играет, должны платить за тех, кто идёт в длинную позицию. Деньги настоящие и льются каждую секунду.

Проекты вроде Ethena, которые удерживают короткие заказы, начинают сидеть на месте. С чем им приходится сталкиваться — это ситуация «оплаты за работу» — держать пустые заказы, но с ними приходится вычитать. Но в то же время некоторые многостратегические фонды смеются.

Они инициируют операцию, называемую «отрицательный арбитраж». Логика кажется слишком простой:

Первый шаг — закрыть короткий срок.
Второй шаг — даже пойти в длинную позицию с бэкхендом (шорт с спот или держать стейблкоин).

Когда все в панике продают, такой тип фонда оказывается в позиции быков. Это как открыть мешок с деньгами, ожидая, когда поступит высокая ставка, которую медведи в панике платят.

Вот в чём ужас мультистратегии. У него нет одержимости, он не обязан идти ни в длинные, ни в короткие позиции, и следует только за стороной с самыми высокими математическими ожиданиями. Когда одна партия теряет кровь, другая — всасывает кровь.

А как насчёт арбитражной доходности в 18%? Вот так это и было вырезано.

Так что вопрос простой: хотите ли вы быть вампиром-шортом или держать производные на стейблкоинах и быть охотником на вампиров?