Недавно друг задал мне вопрос, который кажется простым, но на самом деле указывает на фундаментальное непонимание криптоактивов многими людьми. Он сказал: «BTC сам по себе не генерирует денежный поток, не выплачивает дивиденды, не платит проценты, так почему же цена может расти до полного роста?» "

Это типичная идея использования «стокового мышления» для установления «денежных активов» — и это абсурдно неправильно.

Давайте сначала обратим когнитивное искажение. Поскольку они привыкли использовать «денежный поток» для оценки активов, таких как предприятия и облигации, многие люди отказываются от всего, что должно генерировать денежный поток. Но вы когда-нибудь задумывались: создают ли сами деньги денежный поток? Доллары США не производятся, и золото не производятся, но почему они ценятся тысячи лет? Ответ только один — потому что они являются слоем инструментов, используемых для оценки других активов, генерирующих денежный поток. Ценовой слой не обязан генерировать собственный доход, и его ценность заключается в роли «шкалы стоимости».

Что произошло за последнее десятилетие? Размер баланса ФРС вырос с менее чем 1 триллиона долларов до 2008 года до триллионов сегодня. Это не временная операция, а структурная трансформация всей финансовой системы — база базовой валюты постоянно поднимается. Другими словами, общий объём глобальной ликвидности сегодня гораздо больше, чем когда-либо в истории.

Вопрос в том: в этом контексте кто такой «безрисковый арбитраж»? Предположим, что в экономике есть 100 человек, которые обменивают труд на доход и торгуют друг с другом. Теперь вдруг появилась «особая тема» — она может создать новую валюту из воздуха без какого-либо труда. Каков будет результат? Этот субъект может использовать валюту, созданную из ниоткуда, чтобы покупать чужие активы и результаты труда, что на самом деле является «бесплатным сбором».