Белый металл предупреждение на рынке полностью активировано. Недостаток физического серебра проявляется беспрецедентным образом, разрушая традиционную торговую систему.

«Такая глубокая отрицательная цена совершенно нелогична!» — отметил Меркс. В нормальной рыночной логике цена на серебро с поставкой в будущем должна быть выше спот-цены, чтобы покрыть расходы на хранение, страхование и финансирование. Однако сейчас цена на спот-серебро превышает цену на однолетний фьючерс на 7%. Это уже не просто сигнал, а явное предупреждение: спотовый серебро испытывает серьезный дефицит.

Этот дефицит подрывает основы функционирования рынка серебра. Ранее банки, производители, промышленные пользователи и инвесторы могли осуществлять крупные сделки через свопы без физической передачи, что связывало лондонский физический рынок и нью-йоркский финансовый рынок. Сегодня эта система сталкивается с угрозой отказа — покупатели больше не принимают бумажные контракты и настаивают на физической поставке. Торговля серебром вынуждена перемещаться по всему миру, нарушая традиционный замкнутый цикл.

Высокие издержки на хранение физического серебра усугубляют аномалию рынка. Серебро стоимостью миллионы долларов весит сотни килограммов и должно храниться в профессиональных хранилищах, оснащённых высокими страховками и строгими системами безопасности. Такие высокие барьеры для владения ещё больше подчеркивают экстремальность 7%-ной спотовой премии.

Более тревожным является огромный рычаг, скрытый за этим рынком. Меркс раскрыл: масштаб «бумажного серебра» — финансовых контрактов на лондонском рынке — может достигать в 100 раз больше физического серебра, которое можно поставить. Если инвесторы, держащие бумажное серебро, начнут массово требовать физическую поставку, эта экстремальная дисбалансировка может в любой момент вызвать молниеносные рыночные ликвидации.

Структурный кризис, вызванный дефицитом физического серебра, тихо назревает на рынке.