Трек стейблкоинов становится всё более загруженным, но смысл объёма изменился. Раньше все были более стабильны в упорядочении доллара, но теперь спрашивают, откуда берутся выгоды и как пользователи могут отступить, если что-то пойдёт не так.

Falcon Finance использует эту логику напрямую. Пользователи вносят активы, создают USDf — чрезмерно обеспеченный синтетический доллар, а затем кладут USDf в сейф ERC-4626, чтобы обменять их на sUSDf для получения дохода. Говоря прямо, существует всего два действия, но точки риска каждого шага распределены на солнце.

Давайте сначала поговорим о роли валюты. USDf — это синтетический стейблкоин с чрезмерно обеспеченной добычей; sUSDf — это сертификат о доходе, полученный после внесения в хранилище, и обменный курс между ним и USDf будет расти по мере накопления дохода. FF — это токен управления, и его стейкинг приносит sFF и участвует в распределении доходов платформы. Проще говоря, это двухуровневая структура дохода — один уровень повышается с USDf до sUSDf, а другой — с FF на sFF.

Самый реалистичный дизайн заключается в многослойности доступа. Хотите внести, заработать или обменять USDf на официальном интерфейсе? Требуется KYC. Однако, если у вас уже есть USDf в цепочке и вы хотите стейкнуть их напрямую для получения прибыли, в документе чётко указано, что KYC не является обязательным. Это оставляет пространство для оттенков серого — пользователи в некоторых регионах (включая США) могут быть ограничены прямым чеканкой на платформе, но при этом могут участвовать в стейкинге USDf и доходном потоке на цепочке. Иными словами, «USDf свободно течёт по цепочке» близко к отсутствию разрешения, тогда как «мантизация и выкуп» — это операция с порогом входа.

Такое дифференцированное отношение не только позволяет проекту избежать сложности прямого столкновения с глобальными нормативами, но и даёт обычным пользователям путь для участия. С точки зрения прозрачности рисков, это гораздо честнее, чем многие проекты, работающие за закрытыми дверями.