Как человек, работающий на крипторынке много лет, я видел, как слишком много активов колебались. Но рыночная тенденция 2025 года действительно выходит за пределы моего воображения.

Особенно примечательное явление — серебро, традиционный актив, выросло на 140% в этом году. Вы правильно прочитали: эта вещь, которую когда-то высмеивали как «золото бедняков», не только превзошла рост золота на 70%, но и стала одним из самых опасных активов в этом году. Ещё более безумно то, что запасы серебра на лондонском рынке слитков упали с 31 023 тонн в июне 2022 года до 22 126 тонн в марте 2025 года — это трёхлетнее сокращение.

Какова движущая сила этого? Я думаю, что есть три основных фактора, которые влияют на это.

**Во-первых, изменение денежно-кредитной политики ФРС**

ФРС говорит о «управлении ликвидностью», но фактический запуск программы «Reserve Management Purchase» (RMP) — это, говоря прямо, количественное смягчение под прикрытием. Крупнейшие экономики мира снижают процентные ставки, а индекс доллара опустился ниже 100, что означает, что альтернативная стоимость удержания беспроцентных активов резко упала. Другими словами, серебро, реальный актив, значительно повысило свою привлекательность в этой среде.

**Во-вторых, взрывной рост промышленного спроса**

В 2025 году мировая фотоэлектрическая промышленность будет использовать 7 560 тонн серебра, что более чем вдвое больше, чем в 2022 году. Доля фотоэлектрического серебра в общем мировом спросе на серебро выросла с 20% в 2022 году до 55%. Промышленный спрос, вызванный трансформацией новой энергии, стал сильным драйвером цен на серебро.

**В-третьих, ограничения со стороны предложения**

Продолжающееся снижение запасов показало проблему — серебро постепенно «переваривается». Это не только потребность в инвестициях, но и реальный спрос со стороны промышленности.

Всё это иллюстрирует проблему: когда традиционные классы активов начинают расти вверх, когда реальные активы и активы-убежища вновь привлекают внимание, долгосрочная логика криптоактивов как ещё одного важного хранилища стоимости также тихо меняется.

История Сильвера говорит нам, что распределение активов в 2025 году проходит глубокую реструктуризацию. В ходе этой реструктуризации стоит серьёзно задуматься все участники рынка, смогут ли цифровые активы воспользоваться этим импульсом.