Что ожидает криптовалюты и цифровые активы в Европе в 2026 году?

2025 год стал переломным для цифровой-активной экосистемы Европы: по всему миру достигнута законодательная ясность в масштабах, институциональные основы созрели, а участники рынка, от отечественных крипто-компаний до традиционных банков, ускорили пилотные проекты и запуск продуктов.

Но ясность порождает конкуренцию и сложность.

В 2026 году мы считаем, что Европа перейдет от внедрения регулирования к большей определенности, а настоящие вопросы будут касаться операционной реализации: кто сможет преобразовать лицензии, пилоты и белые книги в безопасные, масштабируемые продукты, привлекающие клиентов и сохраняющие капитал?

Эта статья кратко оглядывается на 2025 год, затем рассматривает стейблкоины, токенизацию, ландшафт цифрового евро и прагматичные пути для традиционных финансов (или TradFi) для быстрого мобилизации без попыток перестраивать индустрию с нуля.

## Почему регуляторная ясность — это только стартовая линия

В 2025 году Европа наконец достигла уровня регуляторной зрелости, которого ждали институты.

MiCA перешла от концепции к практической реализации, предоставив компаниям единый набор правил по выпуску, хранению и предоставлению услуг.

Регуляторы весь год переводили этот каркас в повседневный надзор, согласовывали его с устаревшим финансовым законодательством и заставляли бизнесы ужесточать процессы в подготовке к масштабированию.

Инфраструктура рынка также сделала значительные шаги. Кастодианы расширили свои услуги, prime-брокеридж стал более институциональным по дизайну, а стабилькоины, деноминированные в евро, приобрели большую надежность.

Центральные банки углубили пилоты по цифровым валютам, а потоки институциональных средств через биржи и внебиржевые площадки перешли от прерывистых к стабильным.
Но путь вперед не был без препятствий.

Перекрытие лицензий между MiCA и существующим регулированием платежей создало операционные узкие места, управление стабилькоинами подверглось усиленному контролю, а пилоты по токенизации показали, насколько сложна реальная интеграция.

Под поверхностью психологические последствия Terra, Celsius и FTX все еще формируют поведение индустрии, удерживая аппетит к риску в рамках, даже когда фундаментальные показатели улучшаются.

На этом фоне разворачивался глобальный нарратив, вызванный политическим переходом в США.

Изменение власти в начале 2025 года изначально вселило оптимизм в сектор цифровых активов, поскольку многие ожидали более конструктивного регуляторного тона.

Но оптимизм быстро столкнулся с разрушительными тарифными политиками, которые затронули рисковые активы в целом и вызвали волатильность на глобальных рынках. Для крипто это было похоже на побег из одних ограничений и столкновение с другими.

Так что, хотя многое из предсказанного в конце 2024 года действительно сбылось, в том числе рост принятия и институционального участия, настроение осталось неспокойным.

По мере завершения года эта смесь реального прогресса и меняющихся политик создает фон расширяющейся макро-неопределенности, вызывая нервозность в конце года на всех рынках.

По состоянию на середину декабря 2025 года. Источник: statmuse https://www.statmuse.com/## TradFi приходит

Традиционные финансы ускорили переход в цифровые активы, и 2025 год стал первым годом, когда этот переход ощущался как структурный, а не экспериментальный.

Движение очевидно: банки, управляющие активами и поставщики инфраструктуры рынка по всей Европе активно исследуют токенизацию и расчет на блокчейне, стимулируемые регуляторной ясностью по MiCA и быстрым ростом регулируемых стабилькоинов как надежных инструментов передачи стоимости.

То, что раньше находилось на периферии, теперь переходит в ядро казначейства, торговли, распределения фондов и управления залогами.

Но по мере роста энтузиазма становится ясно одно ограничение. Наследственные институты превосходны в управлении рисками, обслуживании клиентов и операциях с балансом, однако их инженерные системы, рамки онбординга и циклы разработки продуктов часто не рассчитаны на скорость и итерации, характерные для рынков, нативных для блокчейна.

Попытки внутренне переосмыслить каждый компонент медленны, затратны и рискуют создать изолированные «крипто-кошельки», которые никогда не интегрируются с остальной частью организации.

Достаточно взглянуть на уровень принятия цифровых активов, особенно стабилькоинов и криптовалют в целом, чтобы понять, почему TradFi обращает на это внимание (см. графики ниже)

https://x.com/RaoulGMI/status/1961949793896317163This — это причина, по которой многие из самых успешных игроков выбирают прагматизм, сотрудничая с проверенными поставщиками инфраструктуры, а не пытаясь перестроить всю вертикаль.

Кастодианы, регулируемые эмитенты стабилькоинов и специалисты по prime-брокериджу уже работают в безопасных, проверенных системах, отвечающих институциональным ожиданиям.

Интегрируя эти базовые элементы, а не копируя их, банки могут быстро двигаться вперед, сохраняя управление через соглашения об уровне обслуживания, регуляторный контроль и прозрачность на блокчейне.

Мы видим это на собственном опыте: модульные API, регулируемый кастодианский сервис и безопасные торговые решения устраняют значительные части инженерных, безопасностных и нормативных нагрузок, позволяя институтам сосредоточить внутренние ресурсы там, где они приносят наибольшую ценность.

Где важна прямая собственность, приобретение или решения «белого ярлыка» дают институтам более быстрый выход на рынок без ущерба для клиентских отношений.

Внутри банки сосредоточены на слоях, которые их отличают — клиентские пути, оркестровка KYC/AML, управление маржой и залогами, системы оценки рисков и оптимизация казначейства — в то время как специализированные провайдеры берут на себя хранение, расчет и токенизацию.

Переход к токенизации делает эту модель еще более привлекательной.

По мере перемещения большего числа активов в блокчейн — от краткосрочных кредитных инструментов до токенизированных фондов денежного рынка — организации получают ощутимые преимущества: более быстрые циклы расчетов, повышенная прозрачность и большая эффективность в казначейских рабочих процессах.

Только выпуск токенизированных фондов вырос существенно, и сейчас продукты денежного рынка на блокчейне представляют собой сегмент с многомиллиардным оборотом — ранний сигнал о том, как может быть перестроена инфраструктура рынков капитала.

Время выхода на рынок становится ключевым конкурентным преимуществом. В 2025 году мы наблюдали яркое расхождение: компании, сотрудничающие с инфраструктурными провайдерами, могли запускать быстрее, итеративно тестировать с реальными клиентами и масштабироваться с уверенностью, минимизируя задержки, переработки и регуляторные препятствия.

Мы считаем, что эта тенденция только усилится в 2026 году по мере созревания экосистемы и усложнения альтернативных издержек за медленное движение.

Траектория традиционных финансов уже стартовала — но те компании, которые успешно доберутся до «крипто-цели», — это те, кто предпочитает сотрудничество перестроению, сосредотачиваясь на своих сильных сторонах и используя инфраструктуру, уже созданную специально для эпохи цифровых активов.

Токенизация реальных активов переходит от концепции к внедрению

Токенизация больше не является теоретической задачей повышения эффективности — она уже напрямую переводит традиционные финансы на блокчейн-основу.

В течение 2025 года наблюдался рост использования токенизированных реальных активов (RWAs) как приемлемых форм залога, особенно в краткосрочных кредитах, долях в фондах и высококачественных ликвидных активах.

Представляя эти инструменты на блокчейне, компании получают возможность перемещать стоимость с гораздо большей скоростью и точностью.

Окна расчетов, ранее основанные на громоздких пакетных процессах, сокращаются, становится возможным реальное время маржирования, а капитал, ранее застрявший в операционных цепочках, разблокирован.

Главное преимущество — происхождение актива. После токенизации его владение, перемещение и обременения становятся проще для проверки, что снижает риск расчетов и открывает новые рынки обеспеченного кредитования.

Эта прозрачность способствует появлению новых источников доходности, поскольку организации могут с уверенностью предоставлять и брать в долг токенизированные активы.

Кроме того, цикл разработки продукта для эмитентов сокращается: возможность аудита, встроенные механизмы соответствия и отчетности позволяют быстрее выводить новые фонды и структурированные продукты на рынок, оставаясь при этом надежно хранимыми на протяжении всего жизненного цикла.

Стейблкоины, вероятно, продолжат расширяться — но евро-деноминированные опции могут отставать

Стейблкоины остаются наиболее широко используемым финансовым инструментом на базе блокчейна, обеспечивая глобальную передачу стоимости, межгосударственные расчеты и круглосуточные казначейские операции.

Регуляторные рамки, такие как MiCA в Европе, закон GENIUS в США и новые инициативы в Ближневосточном и Азиатском регионах, создали более ясную основу для соответствующего выпуска и управления резервами.

Это способствовало быстрому росту рынка, и на публичных блокчейнах сейчас циркулирует более USD $305 миллиардов.

Однако формируется разлом. В то время как долларовые стабилькоины доминируют по объемам и ликвидности, евро-долларовые стабилькоины все еще находятся на ранней стадии развития.

Несмотря на то, что MiCA создала формальную категорию для электронных денег, практическое внедрение ограничено сочетанием регуляторной неопределенности, неоднородных интерпретаций надзорных органов и операционной нагрузки на эмитентов.

Ключевые области — такие как требования к резервам, взаимодействие с правилами платежных сервисов и межюрисдикционная совместимость — требуют доработки, прежде чем евро-стаблкоины смогут масштабироваться существенно.

В результате большинство расчетных операций в Европе по-прежнему опираются на долларовые стабилькоины, даже для евро-участников.

Без более ясных путей и меньших препятствий под регулятором MiCA, ожидается, что EUR-стаблкоины будут с трудом превращаться из нишевых инструментов в активы с глубокой ликвидностью.

Тем не менее, направление движения обнадеживает.

Несколько регулируемых финтех-компаний, платежных провайдеров и все больше традиционных банков готовятся выпускать или интегрировать стабилькоины, признавая их структурные преимущества: более быстрые расчеты, программируемые денежные потоки, снижение затрат на сверку и постоянная ликвидность.

Чем более зрелой становится инфраструктура, тем больше капитала будет течь — быстрее, дешевле и круглосуточно.

Но для полного участия Европы необходимо, чтобы регуляторная рамка MiCA развивалась, а регион создавал среду, в которой евро-долларовые стабилькоины смогут достичь такой же надежности, полезности и ликвидности, как и их долларовые аналоги.

Что ожидает 2026 год?

По мере того как индустрия переходит в 2026 год, приоритеты для руководителей становятся яснее: мы считаем, что это будет год, когда операционная дисциплина, регуляторное согласование и реальные институциональные кейсы станут важнее громких нарративов.

Кастодиальные услуги и устойчивость остаются в центре внимания, регуляторы ожидают от компаний демонстрации безкомпромиссных стандартов по сегрегации активов, планированию непрерывности и независимой проверке.

Надежные аудиты и достоверное подтверждение резервов могут перейти из отличительных черт в базовые требования, отражая более широкое движение к инфраструктуре институционального уровня в сфере цифровых активов.

Регуляторное картирование, скорее всего, станет ключевым стратегическим упражнением. MiCA, директивы по платежам и местные лицензирующие режимы теперь пересекаются так, что требуют ранних решений о том, где искать полное разрешение, с кем сотрудничать и где упростить продуктовые рамки.

Международные компании потребуют более четких лицензирующих схем и структур управления, чтобы выводить новые услуги на рынок без накопления излишней регуляторной задолженности.

Те, кто уже работают в рамках высоких стандартов надзора, получат структурное преимущество, поскольку институты ищут партнеров, способных масштабировать соответствие в разных юрисдикциях.

Ликвидность для токенизированных инструментов — еще одна важная тема 2026 года. По мере перемещения большего числа ценных бумаг и фондов в блокчейн эмитенты и управляющие активами могут потребовать уверенности в расчетах, мобильности залогов и поддержке маркет-мейкинга.

Эффективное подключение к финансирующим провайдерам, маркет-мейкерам и внебиржевым сетям расчетов определит, насколько быстро развиваются токенизированные рынки.

Лучшие позиции займут те, кто сможет предложить хранение, расчет и кредитное посредничество в тесной интеграции — давая институтам уверенность, что эти активы можно торговать с предсказуемыми спредами и операционной надежностью.

Стейблкоины, вероятно, продолжат расширяться как по охвату, так и по регулированию. С улучшением глобальной регуляторной ясности и ускорением использования, рынок может столкнуться с новыми ожиданиями по резервному сегрегированию, прозрачности и управлению выкупами.

Институты будут заинтересованы оценивать провайдеров стабилькоинов по качеству их подтверждений, управлению резервами и способности выдерживать шоки выкупа с минимальным риском распространения.

Поставщики, способные продемонстрировать сильный контроль и ясную отчетность, будут хорошо подготовлены к следующей фазе роста.

Эти изменения могут создать значительные коммерческие возможности. Корпорации и управляющие активами начинают использовать регулируемые электронные деньги и расчет на блокчейне для оптимизации казначейских операций и снижения трансграничных препятствий.

Токенизированное распределение фондов открывает частные рынки для более широкой базы инвесторов через фракционирование.

Традиционные финансовые институты ищут интегрированные решения по хранению, расчетам и отчетности, а не разрозненные системы.

И финансируемая торговля на базе токенизированных залогов быстро становится фронтиром, где сходятся сети ликвидности, кредитное посредничество и безопасное обслуживание активов.

В целом, мы считаем, что 2026 год не будет определен одним технологическим прорывом, а способностью индустрии реализовать регулирование, интегрировать новые основы и превращать пилотные проекты в рабочие процессы уровня производства.

Улучшенная регуляторная ясность Европы, продолжающийся прогресс в программируемых деньгах и созревающая институциональная инфраструктура создают благоприятный фон.

Лучшие шансы на успех будут у тех, кто реализует: компании, сочетающие соблюдение нормативных требований с гибкостью продуктов, сотрудничающие там, где это имеет смысл, и проектирующие системы с учетом нескольких путей расчетов и юридических исходов.

На рынке, где растут институциональные ожидания, преимущество получат фирмы, способные предоставлять безопасные, интегрированные и соответствующие требованиям on-chain решения в масштабах.

Эта колонка написана Брэттом Ривзом, руководителем Go Network и европейских продаж институционального поставщика инфраструктуры цифровых активов BitGo. Мнения принадлежат автору.

Пост Что ожидает 2026 год для криптовалют и цифровых активов в Европе? впервые опубликован на Invezz