Прошлой ночью рынок драгоценных металлов был в хаосе — международная цена золота резко упала более чем на 246 долларов за один день, что соответствует внутренней котировке почти 1800 юаней за унцию. Что ещё интереснее — это новость на Уолл-стрит о том, что крупный американский банк с крупной короткой позицией в серебре находится под угрозой, потому что не может восполнить свою маржу в 2,3 миллиарда долларов.

С какой скоростью пришёл этот шторм?

После месяцев роста рынок драгоценных металлов внезапно изменился, и золото упало до нового минимума за последние годы. В то же время предполагаемый крупный американский банк приближается к критической точке из-за огромной короткой позиции серебра, и кризис ликвидности может быть неизбежен. Для стабилизации ситуации ФРС дважды вложила более 50 миллиардов долларов ликвидности на рынок, пытаясь предотвратить повторение системных рисков, подобных рискам Lehman Brothers.

Что самое заметное? Существует «разделение цен» между ценами на фьючерсы на серебро COMEX и мировыми спотовыми ценами на серебро, которого не наблюдалось десятилетиями — спред достиг рекордного максимума. Это явление очень явно отражает проблему: доверие рынка к бумажной и серебряной системе рушится, и большие суммы денег поступают на спотовые или проведение арбитражных операций.

Так возникает вопрос — является ли это технической корректировкой или это очередная мина, скрытая в финансовой системе?

Правда слухов пока не подтверждена, но паника на рынке реальна. В двойном контексте дефицита ликвидности и корректировки политики кризисы часто наступают раньше, чем пресс-релизы. Фундаментальное противоречие, выявляемое в этом раунде игры, — это растущий разрыв между традиционной системой ценообразования финансов и стоимостью реальных активов. Является ли экстренное вливание капитала ФРС чрезвычайной ситуацией или признанием риска? Ответ на рынок кроется в следующих колебаниях.