В последнее время на финансовом рынке произошло интересное расхождение. С одной стороны, рынок драгоценных металлов достиг новых высот, а с другой — рынок цифровых активов казался немного пустым. Что говорит этот контраст?

Давайте сначала посмотрим, насколько преувеличены эти цифры. Золото выросло на 120% с начала года — рекордный максимум. Ещё более возмутительным является серебро, которое выросло почти на 150%. Это достигается не в контексте экономической рецессии, выпуска центрального банка или финансового кризиса, а в относительно стабильной среде. В аналитическом отчёте исследовательского учреждения отмечается, что эта волна роста называется «сигналом точки перегиба ликвидности».

А как насчёт конкретных чисел? К концу 2025 года цена золота оценивается примерно в $4 318 за унцию. Центральные банки более прямолинейно на их стороне — в прошлом году они купили более 600 тонн золота, а в этом году ожидается закупить 840 тонн. Что эта покупка говорит о том, насколько высокий спрос на драгоценные металлы в разных странах?

Но в этом есть кое-что странное. Золото и серебро стремительно растут, но экосистема Биткоина не успевает за этой волной. Некоторые аналитики считают, что переоценка золота завершена, но, похоже, ветер ещё не полностью достиг криптовалютного рынка. Вместо этого экосистема биткоина сталкивается с двойным давлением технических узких мест и недостатков притока капитала.

Горячий рынок драгоценных металлов, несомненно, отражает высокий спрос на активы-убежища среди мировых инвесторов. Масштаб государственных фондов превысил 15 триллионов юаней, что свидетельствует о перераспределении активов крупными фондами. Вот куда уходят эти средства — в драгоценные металлы, а не в цифровые активы, вот о чём стоит думать.

Два рынка под одним небом возникли из совершенно разных рынков. Является ли это расхождение краткосрочной корректировкой или долгосрочным трендом? Следите за трендами рынка.