Акции алюминия готовы к росту: почему JPMorgan видит значительный потенциал в переходе к товарным активам

Экономические тучи, сгущающиеся на горизонте — повышенные процентные ставки, сохраняющееся давление инфляции и недавняя финансовая турбулентность — рисуют сложную картину для рынков. Однако в этой неопределенности скрыты возможности, особенно в секторах, способных извлечь выгоду из структурных долгосрочных трендов. Последние исследования JPMorgan по сырьевым товарам выделяют акции алюминия как привлекательную инвестицию для тех, кто ориентируется на опасения рецессии, одновременно капитализируя на революции в области чистой энергии.

История спроса на алюминий за цифрами

Катализатор прост: уникальное сочетание легкости и возможности переработки делает алюминий незаменимым для энергетического перехода. Анализ JPMorgan прогнозирует рост спроса на алюминий в сегментах электромобилей, ветроэнергетической инфраструктуры и солнечных технологий с примерно 2,4 миллиона метрических тонн в 2020 году до 3,8 миллиона метрических тонн к 2025 году — что примерно соответствует 10% ежегодному сложному росту. Этот рост отражает ускорение внедрения электромобилей, при этом ожидается, что доля рынка достигнет 23% к 2025 году и вырастет до 45% к 2030 году.

Это не просто циклическая история; это секулярное преобразование, создающее ценовое влияние и устойчивость спроса даже во время экономических спадов. Акции алюминия, другими словами, предлагают как защитные характеристики, так и потенциал роста.

Две акции алюминия, за которыми стоит следить

Constellium: европейский промышленный гигант

С операциями в Европе, Северной Америке и Китае Constellium SE (CSTM) занимает значительную позицию в производстве передового алюминия. Компания, базирующаяся в Париже, в 2022 году получила выручку в €8,1 миллиарда — рост на 17% по сравнению с прошлым годом — обслуживая клиентов уровня blue-chip, таких как Ford, Audi, Airbus и Boeing в сегментах аэрокосмической, автомобильной и упаковочной промышленности.

Что отличает Constellium, так это его финансовая динамика. Несмотря на то, что выручка за первый квартал в €1,96 миллиарда немного отстала от полного годового темпа, компания продемонстрировала операционный денежный поток в €34 миллиона, что свидетельствует об улучшении эффективности капитала. Руководство прогнозирует свободный денежный поток более €125 миллионов в 2023 году, что создает возможности для потенциальных выплат дивидендов и инвестиций в расширение мощностей.

Аналитик JPMorgan Билл Питерсон выделяет двойные преимущества Constellium: участие в аэрокосмическом секторе обеспечивает защиту от циклических спадов, а сегменты упаковки и автомобилестроения обеспечивают устойчивый потенциал роста. Комбинация ценовой устойчивости и укрепляющегося баланса оправдывает премию за оценку. $24 Целевая цена Питерсона отражает потенциал роста на 55%, при этом консенсус среди аналитиков Уолл-стрит — это Strong Buy, со средним целевым уровнем $20,40, что примерно на 32% выше текущей цены и указывает на краткосрочный рост.

Alcoa: ставка на низкоуглеродное будущее

Питтсбургская компания Alcoa Corporation (AA) представляет иной аспект истории о переходе к алюминию. Вместо того чтобы выступать в основном поставщиком компонентов, Alcoa работает как интегрированный производитель первичного алюминия, глинозема и готовых изделий — что позволяет ей напрямую получать выгоду от роста цен на сырье.

Стратегический поворот компании в сторону низкоуглеродного производства выделяет ее на рынке, все больше ориентированном на ESG. Технология плавки Elysis, разработанная компанией, полностью исключает выбросы углерода, выделяя только кислород как побочный продукт — впервые в мировой индустрии. Продуктовая линейка Sustana, включающая низкоуглеродный алюминий и переработанный материал с углеродным следом в 3 раза ниже среднего по отрасли, отвечает новым требованиям регуляторов и клиентов.

Финансовые трудности недавно испытали Alcoa — выручка за первый квартал в $2,67 миллиарда снизилась на 19% по сравнению с прошлым годом из-за ценовых давлений, — однако у компании остаются ликвидные резервы более $1,1 миллиарда. Важным моментом является то, что руководство укрепило пенсионные фонды и избавилось от краткосрочной задолженности, создавая гибкость баланса для преодоления экономической слабости.

Питерсон считает, что эта позиция дает преимущество на несколько лет. Помимо сырьевых трендов, вызванных ограничениями поставок и спросом на энергетический переход, возможности Alcoa в области нулевого углерода позволяют ей получать премиальные цены на низкоуглеродный алюминий. Его $54 Целевая цена предполагает рост примерно на 47%, а среди аналитиков — 4 рекомендации «Покупать», 3 — «Держать», 1 — «Продавать»(, а средняя целевая цена $48,25 указывает на потенциал роста в 31%.

Инвестиционный кейс

Обе акции алюминия предлагают разные уровни экспозиции к структурному росту: переход мира к более чистой энергии требует огромных объемов материала, уникально подходящего для этого перехода. Будь то через поставки компонентов )Constellium( или через позицию в сырье )Alcoa(, инвесторы получают рычаги для участия в расширяющейся роли алюминия в электромобилях, возобновляемых источниках энергии и легкомасштабном производстве. В условиях опасений рецессии такое сочетание защитных характеристик и потенциала роста заслуживает внимания.