Когда экономика входит в дефляцию: что инвесторам нужно знать и как справляться

Что такое дефляция и как она противоположна инфляции

Дефляция (Deflation) — это экономическое явление, при котором цены на товары и услуги снижаются непрерывно. Уровень инфляции отрицательный, или иными словами, это противоположность обычной ситуации с инфляцией.

При дефляции стоимость валюты увеличивается, что повышает покупательную способность населения. То есть, при одинаковой сумме денег вы можете купить больше товаров и услуг. Однако снижение цен на товары не означает, что все категории товаров падают одинаково, а скорее — что средний уровень цен снижается. Некоторые категории могут оставаться с высокими ценами.

Какие факторы приводят к дефляции

Появление дефляции обусловлено множеством причин, в том числе:

Факторы предложения: когда предложение товаров и услуг растет, а спрос снижается, производители вынуждены снижать цены. Технологический прогресс снижает издержки производства, что способствует снижению цен.

Факторы спроса: снижение покупательского спроса из-за уменьшения доходов населения, увеличения долгов, роста безработицы и ужесточения кредитных условий. Всё это ведет к снижению спроса.

Ошибочная денежно-кредитная политика: слишком высокий рост процентных ставок, высокие налоги или недостаточное кредитование системы экономики.

Отток капитала: чрезмерный вывод денег за границу уменьшает денежный оборот.

Недостаток капитала и сокращение сбережений

Когда экономика испытывает дефицит капитала, ставки по кредитам растут, что в конечном итоге ведет к сокращению заимствований для инвестиций. Производство сокращается, уменьшается занятость, доходы населения падают, и экономика замедляется — это порочный круг.

Практический пример: когда дефляция действительно наступает

Таиланд: сигналы в 2563 году

Индекс потребительских цен (Headline CPI) Таиланда снижается подряд с марта 2563 года. Годовая инфляция (YoY) составляет -2.99%, что является самым сильным сокращением за последние 10 лет 9 месяцев.

Эта ситуация возникла из-за ограничений в экономической и социальной деятельности, снижения спроса на товары и услуги, а также падения цен на нефть до рекордных уровней.

Тем не менее, в данный момент экономика Таиланда еще не достигла определения дефляции, так как показатели не соответствуют четырем условиям. Но если мировая экономика продолжит сокращаться, риск возрастает.

США: “Великая депрессия” — одна из самых тяжелых кризисов

Событие, известное как “Черный вторник”, произошло 4 сентября 1929 года, когда американский фондовый рынок пережил сильный крах. В период 1929–1932 годов последствия были колоссальными:

• ВВП по всему миру сократился более чем на 15%
• Объем международной торговли снизился более чем на 50%
• Уровень безработицы в США достиг 23% (Некоторые страны — до 33%)
• Цены на сельскохозяйственную продукцию упали более чем на 60%

Последствия Великой депрессии ощущались до начала Второй мировой войны.

Негативные последствия дефляции для экономики

1. Рост безработицы

Когда цены на товары и услуги падают, снижается прибыль производителей. Предприятия вынуждены сокращать издержки, уменьшая численность работников.

2. Цикл дефляционной спирали, трудно остановить

Потребители ожидают дальнейшего снижения цен и откладывают покупки. Производители вынуждены снижать цены еще больше, сокращая издержки и увольняя работников. Безработица растет, покупательная способность падает, и цикл повторяется, усложняя выход из ситуации.

3. Влияние на предпринимателей

Когда потребители покупают меньше, компании вынуждены снижать цены, что уменьшает прибыль. Некоторые вынуждены увольнять сотрудников или закрывать бизнес.

4. Дисбаланс между кредиторами и должниками

Преимущество в условиях дефляции получают те, у кого есть фиксированные доходы и кредиторы (потому что деньги становятся ценнее), а пострадавшие — те, у кого есть прибыльные активы и должники (которые должны возвращать больше в ценностном выражении).

Как инвестировать при дефляции

Несмотря на неблагоприятные условия, некоторые инвесторы видят в этом возможности:

Облигации

Во время дефляции центральные банки обычно снижают процентные ставки, что увеличивает стоимость облигаций. Следует выбирать надежные инструменты, такие как государственные облигации или облигации компаний с сильной финансовой позицией.

Акции (Фондовые инструменты)

Инвестировать в компании с высокой необходимостью товаров, например, в продукты питания и напитки, товары повседневного спроса. Эти компании обычно имеют стабильный спрос даже в условиях экономического спада.

Лучшие стратегии:

• Выбирать акции, превосходящие рынок, по результатам реальной деятельности
• Делить инвестиции (dollar-cost averaging) для снижения рисков
• Получать прибыль при восстановлении экономики

Недвижимость

При дефляции владельцы недвижимости часто вынуждены срочно продавать, что ведет к снижению цен. Это может стать хорошей возможностью для тех, у кого есть свободные деньги и осторожность.

Но важно тщательно выбирать местоположение и цену. Инвестиции в недвижимость требуют времени и не подходят тем, кто ищет быстрый доход.

Золото

В условиях дефляции цена золота обычно падает. Это хорошая возможность купить по низкой цене. Золото — актив с внутренней ценностью и хорошим инструментом диверсификации рисков.

Наличные деньги — актив

Не забывайте, что в условиях дефляции наличные деньги — это актив, потому что их ценность растет. Некоторые инвесторы предпочитают держать деньги в наличных, ожидая будущих выгодных инвестиций.

Как правительство борется с дефляцией

При возникновении дефляции центральные банки и правительства вводят меры:

Денежно-кредитные меры:

• Снижение ключевой ставки (Policy Rate)
• Снижение обязательных резервов (Reserve Requirement)
• Увеличение ликвидности системы кредитования

Фискальные меры:

• Увеличение государственных расходов (Fiscal Stimulus)
• Снижение налогов для увеличения расходов населения
• Снижение тарифов на воду и электроэнергию, снижение расходов населения
• Выкуп государственных облигаций для увеличения денежного оборота
• Поддержка инвестиций государственного и частного секторов

Меры по укреплению доверия:

• Стимулирование иностранных инвестиций
• Создание экспортных возможностей
• Стимулирование занятости

Мировая экономика 2023 года и риски дефляции

Индекс глобального ведущего экономического индекса (Global Leading Economic Index) показывает тенденцию к снижению за последнее время, что указывает на рост риска рецессии.

Индекс LEI США за последние 6 месяцев демонстрирует отрицательный рост, что является негативным сигналом для мировой экономики.

Основные риски 2023 года:

• Продолжительная война России и Украины
• Энергетический кризис, особенно в Европе
• Рост стоимости жизни из-за инфляционного давления
• Замедление мировой экономики

Мировая экономика в 2023 году, по прогнозам, вырастет всего на 2.7%, что ниже первоначальных ожиданий и ниже среднего уровня до кризиса COVID-19 — 3.0% (средний показатель 2017-2019)

Ключевой риск: если экономика Таиланда или других стран Азии сократится, это ухудшит ситуацию в мировой экономике, так как эти регионы являются важными драйверами глобального роста.

Итог: рамки мышления о дефляции

Важное для инвесторов

Независимо от того, наступит ли дефляция или нет, инвесторам стоит помнить:

1. Выбирать компании, превосходящие рынок — по реальным результатам, способные получать прибыль при падении рынка
2. Планировать финансы — диверсифицировать инвестиции, снижать риски, держать часть денег в наличных
3. Постоянно изучать рынок — следить за экономическими индикаторами, новостями, чтобы принимать правильные решения
4. Избегать импульсивных сделок — в условиях неопределенности рынка важно сохранять спокойствие и взвешенность

Сила денег, баланс и разумные инвестиции — ключи к выживанию в условиях дефляции и финансового роста