Стратегия с 11% дивидендами по Bitcoin теперь доступна через токен USDat

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Получите доступ к 11% дивидендам Bitcoin Strategy без владения акциями через этот новый токен Оригинальная ссылка: https://cryptonews.net/news/finance/32283684/ Криптостартап Saturn привлекает финансирование для ончейн-продукта в долларах США, USDat, который маршрутизирует доходы от кредитных инструментов Strategy, связанных с Bitcoin, в DeFi.

Раунд включил 500 000 долларов от YZi Labs и 300 000 долларов ангельского раунда, возглавляемого Sora Ventures, поскольку Saturn позиционирует USDat как токен, деноминированный в долларах, доходность которого связана с привилегированными акциями Strategy STRC.

STRC — это перпетуальный ценный бумага, торгуемая на Nasdaq, которая в настоящее время платит ежегодный дивиденд в размере 11%, распределяемый ежемесячно, согласно Strategy.

Вместо того чтобы рассматривать USDat как обычный стабилькоин с доходностью, Saturn упаковывает кредитное воздействие публичного рынка в формат, нативный для блокчейна.

USDat Saturn превращает доход, связанный с Strategy, в нативный для блокчейна актив

Эта структура преобразует привилегированные акции Strategy, платящие дивиденды, в цифровой актив, который можно держать, передавать и в конечном итоге использовать в протоколах DeFi.

Подход приближает Saturn к токенизированному кредитному обертке, чем к стабилькоинам, поддерживаемым исключительно краткосрочными казначейскими облигациями США.

STRC Strategy, внутренне брендированный как “Stretch”, предназначен для торговли около $100 по паритету$300 через ежемесячные сбросы дивидендов, при этом компания регулирует выплаты для стабилизации цен на вторичном рынке.

Strategy указывает текущую ставку дивиденда в 11.00% годовых, что значительно выше существующих денежных бенчмарков.

Облигации казначейства США на три месяца принесли примерно 3.6% в середине января 2026 года, согласно Trading Economics.

Токенизированные казначейские продукты отслеживали примерно 3.1% за семь дней на начало января, согласно RWA.xyz.

Этот разрыв является ключевым в предложении Saturn.

Доходность не исходит от более высоких on-chain процентных ставок, а от воздействия структуры капитала Strategy и ее способности поддерживать привилегированные дивиденды через финансирование, обеспеченное Bitcoin, и выпуск ценных бумаг.

В этой структуре волатильность цены Bitcoin влияет на баланс Strategy, который поддерживает дивиденды STRC, а Saturn затем направляет их в токенизированные долларовые обязательства.

Сообщения Saturn отражают эту многоуровневую структуру, хотя не всегда последовательно.

Как Saturn превращает экспозицию Strategy в токенизированную доходность

Один из объяснителей Saturn различает USDat, описываемый как ликвидностоориентированный долларовый токен, первоначально поддерживаемый токенизированными казначейскими облигациями США, и sUSDat, стейкинговый вариант, который зарабатывает доход, полученный от STRC.

В то же время, главная страница Saturn напрямую рекламирует USDat как предлагающий “более 11% доходности”, сжимая различие между наличными активами и доходами, обеспеченными кредитом.

Эта структура соответствует более широкому сдвигу на рынке цифровых долларов в сторону дифференцированных уровней риска и доходности.

Эквивалентные наличным стабилькоины продолжают использоваться для платежей и расчетов, в то время как долларовые токены, обеспеченные портфелем, вводят явное воздействие на кредит, ликвидность и риск эмитента.

Saturn пытается занять эту вторую категорию, используя кредит казначейской компании, обеспеченный Bitcoin, как источник дохода.

Макроэкономический контекст делает контраст более очевидным.

Токенизированные казначейские облигации выросли примерно до 8.86 миллиарда долларов в общей стоимости, согласно RWA.xyz, демонстрируя быстрое внедрение on-chain эквивалентов наличных.

В то же время стабилькоины расширились в мейнстримовые финансовые системы.

Более $10 миллиардов долларов в стабилькоинах сейчас циркулирует по всему миру, при этом Visa и другие крупные игроки интегрируют расчет стабилькоинов в существующие платежные системы.

По мере того как стабилькоины начинают предлагать доходность, а не только транзакционную полезность, они все больше пересекаются с продуктами, такими как денежные рыночные фонды, брокерские кассовые операции и краткосрочные кредитные инструменты.

Это сближение привлекло регуляторное внимание, особенно в отношении того, функционируют ли доходные долларовые токены как нерегулируемые депозиты-заменители.

Рост Saturn зависит от возможностей выпуска Strategy и рыночных условий

Амбиции по масштабированию Saturn тесно связаны с возможностями выпуска Strategy.

Первичное публичное размещение STRC привлекло около 2.47 миллиарда долларов, а позже было дополнено программой на рынке на сумму 4.2 миллиарда долларов, согласно раскрытиям компании.

Хотя это обеспечивает потенциальный оборот в несколько миллиардов, это также накладывает структурный потолок на объем цифрового кредита, который можно выпустить без использования заемных средств.

Достичь $10 миллиардов долларов обязательств, выпущенных Saturn, скорее всего, потребует значительной доли доступных запасов STRC, а также ликвидных буферов для управления выкупами во время рыночных стрессов.

Эта зависимость становится более заметной в неблагоприятных сценариях.

Если цены на Bitcoin резко упадут и рынки капитала сузятся, способность Strategy поддерживать привилегированные дивиденды через постоянное выпускание может быть проверена.

Если STRC будет торговаться значительно ниже паритета, любой обертка, предполагающая стабильность около паритета, столкнется с давлением по покрытию во время выкупных операций, если не будет переобеспечена.

Политические риски добавляют еще один уровень неопределенности

Американские законодатели недавно отложили прогресс по законопроекту о структуре рынка криптовалют после возражений крупной платформы по соблюдению требований, с проектом, который мог бы ограничить проценты или вознаграждения, выплачиваемые по стабилькоинам.

Банковские группы также выступили против доходных токенов, утверждая, что они конкурируют с застрахованными депозитами.

Такие инициативы, как законопроект GENIUS, предусматривают усиленный федеральный контроль за стабилькоинами, превышающими миллиардов долларов в обращении, вызывая вопросы о том, как такие продукты, как USDat, в конечном итоге будут классифицированы.

Эти давления, вероятно, вынудят к компромиссам в дизайне.

Если пассивная доходность по стабилькоинам станет ограниченной, эмитенты могут быть вынуждены переключиться на токенизированные ценные бумаги, ограничить распространение или связать доходность с активностью, а не с простым удержанием.

Несмотря на эти неопределенности, инвесторы, поддерживающие Saturn, рассматривают проект как ранний мост между публичным рынком кредитов Bitcoin и on-chain финансами.

Основатель Sora Ventures Джейсон Фанг заявил, что компания поддержала Saturn, потому что он связывает институциональные кредитные продукты с инфраструктурой DeFi так, как этого не делают существующие стабилькоины.

Соучредитель Saturn Кевин Ли отметил, что протокол стремится масштабировать прозрачное распределение доходов в миллиарды долларов, используя цифровые кредитные продукты Strategy.

По мере того как токенизированные казначейские облигации, платежные стабилькоины и доходные доллары продолжают сходиться, модель Saturn ставит в центр внимания поведение публичного рынка кредитов, а не только механики DeFi, в вопросе о том, смогут ли цифровые доллары поддерживать двузначную доходность в масштабах.