Дебаты о процентах по стейблкоинам: почему банки в конечном итоге могут принять изменения

Финансовый сектор сталкивается с неприятной реальностью: защитные барьеры традиционного банковского сектора против крипто-стейблкоинов рушатся. Брайан Армстронг, генеральный директор Coinbase, недавно высказал то, во что многие в отрасли верят — крупные банки в конечном итоге откажутся от своей нынешней оппозиции к выплатам по стейблкоинам и начнут конкурировать, выпуская собственные токенизированные валюты.

Текущий бой: Закон GENIUS и конкурирующие интересы

Когда Конгресс принял Закон GENIUS в июле 2025 года, он создал странный компромисс. Законодатели явно запрещают эмитентам стейблкоинов, таким как Circle и Tether, напрямую предлагать проценты держателям. Однако он допускает важный обходной путь: посредники, такие как криптовалютные биржи, могут передавать пользователям доходность, обеспеченную Казначейством, которая в настоящее время составляет от 4% до 5%.

Этот регуляторный пробел вызвал активную лоббистскую реакцию. Ассоциации банковского сектора мобилизовались агрессивно, призывая законодателей закрыть то, что они считают несправедливым преимуществом. Их аргумент сводится к конкуренции: когда платформы, не являющиеся банками, предлагают почти безрисковые доходы по ликвидным эквивалентам наличных, традиционные кредиторы испытывают трудности с удержанием депозитов без повышения ставок и снижения своих прибыльных маржей.

Почему позиция банков может стать несостоятельной

Прогноз Армстронга отражает более глубокие рыночные динамики, которые банкиры не могут игнорировать вечно. В настоящее время коммерческие банки сохраняют прибыльность отчасти за счет ставок по депозитам, которые значительно ниже рыночных альтернатив. Однако по мере развития инфраструктуры стейблкоинов и увеличения числа пользователей, которые обнаруживают, что могут зарабатывать значимый доход через крипто-платформы, эта модель с низкими ставками становится все более неустойчивой.

Генеральный директор Coinbase охарактеризовал усилия банков по лоббированию как «бесполезные», потому что они пытаются законодательно устранить конкуренцию, а не адаптироваться к ней. Он подчеркнул логическую несогласованность: банки утверждают, что опасения по поводу безопасности оправдывают регулирование, тогда как их реальная забота — сохранить бизнес-модель, основанную на выплате депозиторам ниже рыночных ставок.

Позиция коалиции

От криптоиндустрии поступил единый ответ. Более 125 компаний, включая крупных игроков, таких как Coinbase, подали официальное возражение против любых поправок к закону GENIUS. Их основной аргумент: повторное открытие законодательства подорвет регуляторную определенность, необходимую для построения надежных продуктов.

Эта коалиционная позиция прямо противоречит интересам банков, превращая дебаты не просто в защиту территории, а в фундаментальный вопрос о финансовых инновациях. Армстронг назвал поправки «красной линией» — сигнализируя, что криптосообщество не уступит в этом вопросе.

Неизбежная эволюция

Взгляд в будущее показывает, что у банков есть два пути. Они могут продолжать лоббировать Конгресс, чтобы сохранить существующие ограничения — дорогостоящие и, скорее всего, бесполезные усилия. Или они могут перейти к выпуску собственных токенизированных долларов, получая доходность напрямую, а не борясь за сохранение низких ставок по депозитам.

Логика проста: рыночные силы в конечном итоге преодолевают регуляторные барьеры. Когда пользователи смогут получать доходность Казначейства в 4-5% через платформы, не являющиеся банками, а традиционные банки предложат почти нулевые ставки по сбережениям, конкуренция станет непреодолимой. Банки, которые рано осознают этот сдвиг, могут превратиться в эмитентов; те, кто сопротивляется, постепенно потеряют депозиты в пользу более привлекательных альтернатив.

Текущая борьба за проценты по стейблкоинам — это скорее не временный политический спор, а предварительный просмотр грядущей трансформации финансовой архитектуры — той, где традиционный банкинг либо эволюционирует, либо уступит место децентрализованным альтернативам.