Ведущий представитель ФРС выступает: стейблкоины могут изменить глобическую динамику процентных ставок

Стивен Миран, влиятельный член Совета Федеральной резервной системы США, представил перспективный анализ влияния stablecoin на международную финансовую систему. В своем недавнем телевизионном выступлении он предположил, что развитие stablecoin может вызвать беспрецедентную волну глобальных инвестиций, которая потенциально окажет давление на американскую экономику с целью снижения процентных ставок.

Stablecoin и параллель с глобальным boomом сбережений

Миран обратился к исторической концепции «глобального изобилия сбережений», которую описывал Бен Бернанке два десятилетия назад. В тот период азиатские страны, обладающие значительными торговыми излишками, переводили огромные капиталы в виде инвестиций в казначейские облигации США. Этот процесс естественно снижал внутренние процентные ставки. По мнению эксперта, stablecoin могут функционировать по принципу, сходному с этим историческим механизмом, являясь современным каналом для потоков капитала.

Где stablecoin действительно находят применение?

Представитель ФРС пояснил, что в богатых экономиках с открытыми рынками капитала (таких как США) stablecoin предлагают ограниченные преимущества для сберегателей. Причина — отсутствие процентов и гарантий по депозитам, которые могут предоставлять традиционные банковские продукты. Однако ситуация кардинально меняется в странах с ограничениями на движение капитала или там, где банковская система остается недоступной для широких слоев населения.

В этих регионах stablecoin представляют собой прорывное решение, позволяющее населению иметь доступ к стабильным инструментам сбережения, номинированным в долларах. Эта характеристика, скорее всего, станет основным драйвером роста рынка stablecoin — значительно за пределами Соединенных Штатов.

Возможный масштаб феномена и последствия для денежно-кредитной политики

Миран оценил, что потенциальный приток средств в stablecoin может достигнуть около 30-33 процентов от предыдущего глобального boomа сбережений. Аккумулированные таким образом капиталы будут инвестироваться в инструменты, номинированные в долларах, поддерживаемые банковскими резервами и американскими казначейскими бумагами. Если этот сценарий реализуется, давление на снижение процентных ставок в США может стать «значительным» и продолжительным.

Обсуждение также затронуло более широкий аспект экономической политики. Миран выразил уверенность, что стимулы, связанные с предложением, могут стимулировать экономический рост без риска инфляционной дестабилизации — позиция, согласующаяся с мнением части современных экономистов.

Выступление Мирана демонстрирует растущий интерес финансового establishment к потенциалу stablecoin — на этот раз не как к угрозе, а как к механизму, влияющему на глобальную динамику рынков капитала и денежно-кредитную политику.