Право определения цен на рынках прогнозов захватили Уолл-стрит с годовым доходом в 100 миллионов

Наконец-то наступил переломный момент. Когда-то предсказательные рынки, которыми руководили политические сторонники, спекулятивные мелкие инвесторы и охотники за аирдропами, погружены в тишину, встречают страшных новичков из профессиональных учреждений. Согласно сообщению британской газеты 《Financial Times》, крупные торговые компании, такие как DRW, Susquehanna и Tyr Capital, всерьез создают команды, специализирующиеся на предсказательных рынках.

Это подтверждается взрывным ростом месячного объема торгов. В начале 2024 года он составлял менее 100 миллионов долларов, а к декабрю 2025 года резко вырос до более чем 8 миллиардов долларов, а 12 января этого года дневной объем торгов превысил 700 миллионов долларов. Быстрый рост рынка делает неизбежным полноценное проникновение на Уолл-стрит.

Стратегии арбитража институциональных трейдеров и использование условных вероятностей

На предсказательных рынках частные трейдеры и институциональные инвесторы ведут совершенно разные игры. Частные полагаются на фрагментарную информацию для прогнозирования отдельного события, тогда как институты используют кросс-платформенный арбитраж и структурные возможности рынка.

В октябре 2025 года основатель Saba Capital Management Боаз Вайнштейн подробно объяснил, какую ценность предсказательные рынки представляют для портфельных менеджеров. Рассмотрим его пример. На Polymarket вероятность рецессии оценивается в 50%, тогда как в кредитных рынках — всего около 2%.

Здесь институты используют продвинутый анализ условных вероятностей. Они рассчитывают соотношение «вероятность обвала облигаций при наступлении рецессии» к «вероятности отсутствия рецессии», покупая контракт «отсутствие рецессии» на Polymarket и одновременно шортя облигации на кредитных рынках. Таким образом, они извлекают прибыль из разницы цен в обоих рынках независимо от того, произойдет ли рецессия.

Это не простая азартная игра, а стратегия, основанная на математической точности. Генеральный директор Polymarket Шейн Коплан также признал эти изменения и отметил, что благодаря входу институциональных игроков предсказательные рынки полностью преобразились в «новый механизм определения цен» в традиционных финансах.

Привилегии маркет-мейкеров и изменения в индустриальной структуре

Привилегии на уровне правил усиливают игру в пользу крупных игроков. Susquehanna, будучи первым маркет-мейкером Kalshi, получает особые преимущества: более низкие комиссии, специальные лимиты на сделки и удобные каналы торговли.

Вход маркет-мейкеров кардинально меняет торговую среду. Ранее из-за низкой ликвидности даже частные трейдеры могли использовать базовые арбитражные возможности, например, разницу в оценке «Победа Трампа» — 60% на Polymarket и 55% на Kalshi.

Однако при наличии специалистов с докторскими степенями и зарплатой свыше 100 миллионов долларов такие очевидные ценовые диспропорции исчезают мгновенно. Рынок становится более эффективным, но одновременно барьеры для входа частных трейдеров значительно повышаются.

Будущее предсказательных рынков: эпоха высокоразвитых производных инструментов

Вхождение институциональных игроков приведет к созданию гораздо более сложной экосистемы производных финансовых инструментов, выходящей за рамки простых бинарных контрактов.

1. Множественные события и комбинированные контракты: вероятность одновременного выполнения нескольких условий, как в спортивных ставках (parlay)
2. Контракты с временными условиями: расчет вероятности наступления события в определенный период и условных вероятностей
3. Производные на основе условных вероятностей: высокоуровневые математические структуры, например, «если A произойдет, какова вероятность B?»

Анализ развития финансовых рынков показывает, что все новые сегменты — от валютных до фьючерсов и криптовалют — следуют одинаковой траектории: частные инвесторы зажигают искру, а в конечном итоге — институционалы управляют всей экосистемой.

Техническое превосходство, масштаб капитала и привилегии в правилах создают ощущение, что исход этой вероятностной игры уже предопределен. Возможно, у частных трейдеров еще есть шанс на нишевые рынки или долгосрочные прогнозы, но нужно смотреть правде в глаза: как только механизмы Уолл-стрит начнут работать на полную мощность, эпоха легкой прибыли через информационные разрывы уйдет навсегда.