В 2025 году в США ожидается рост инфляции, что приведет к переустройству рынка криптовалют

Американская инфляция может неожиданно быстро вернуться к более высоким уровням, предупреждают эксперты. Согласно недавнему анализу, опубликованному Адамом Фозеном из Института международных экономических исследований Петерсона и Питером R. Орзагом, глобальным управляющим активами из Lazard, к 2025 году потребительские цены в США могут превысить 4%. Это прямо противоречит сценариям низкой инфляции, которых ожидают сторонники бычьего рынка биткоина.

Основные причины повторного распространения инфляции

В последнее время в экономическом анализе выделяются многофакторные причины, способные разогнать инфляцию. Исследователи считают, что такие факторы, как тарифная политика, ужесточение рынка труда, потенциальные изменения в иммиграционной политике и расширительная фискальная политика, могут полностью нивелировать эффект повышения производительности благодаря искусственному интеллекту и стабилизации цен на жилье.

Особое внимание уделяется эффекту задержки передачи тарифов. Импортёры не сразу передают рост затрат из-за тарифов потребителям, но если к середине 2026 года этот эффект полностью реализуется, ежегодная инфляция может увеличиться на 50 базисных пунктов. Кроме того, изменения в иммиграционной политике, вызывающие дефицит рабочей силы, усилят давление на рост заработных плат, а крупные фискальные дефициты и смягчённые финансовые условия могут ускорить рост инфляции.

Конфликт между решением ФРС по ставкам и ожиданиями рынка

Опасения по поводу инфляции, по всей видимости, значительно ограничат возможности ФРС по снижению ставок. В то время как в прошлом году наблюдался тренд на дезинфляцию, в этом году ситуация изменилась, и цены начали расти, что усиливает разрыв между ожиданиями инвесторов в рискованные активы и реальной ситуацией.

Инвестиционные банки ожидают, что ФРС снизит базовую ставку на 50–75 базисных пунктов в этом году, тогда как участники рынка криптовалют ожидают более агрессивных мер по смягчению денежно-кредитной политики. Этот разрыв особенно проявляется в вопросе тайминга решений. Даже после закрепления структурной дезинфляции чрезмерно осторожная политика может привести к более резким рыночным коррекциям, что вызывает опасения.

Сигналы глобального рынка облигаций и слабость криптовалют

Опасения по поводу повторного роста инфляции уже отражаются на глобальных рынках облигаций. В начале января доходность 10-летних американских государственных облигаций достигла 4,31%, что является максимумом за последние 5 месяцев и отражает рост доходностей облигаций развитых стран, включая Японию.

Рост доходностей облигаций повышает привлекательность безопасных активов и одновременно ослабляет относительную ценность рисковых активов, таких как акции и криптовалюты. Например, биткоин с начала января снизился почти на 4%, колеблясь около $90,000, а текущая цена находится в районе $88,000. Это не просто краткосрочная коррекция, а отражение структурных изменений в глобальной процентной среде.

Новые отношения между инфляцией и рынком криптовалют

Ранее инвесторы в криптовалюты подчеркивали роль биткоина как средства сохранения стоимости в условиях инфляции. Однако в текущей ситуации рост инфляции вызывает ожидания повышения ставок, что краткосрочно снижает привлекательность криптовалют. Особенно в условиях, когда инфляция связана с политическими ставками, рынок вынужден переоценивать ставки на дефляцию.

Как подчеркивают исследователи, текущие риски политики заключаются не в слишком раннем смягчении, а в неспособности признать структурные изменения и чрезмерной осторожности. В условиях неопределенности рынок начал заранее закладывать сценарии инфляции в цены, что проявляется в недавней слабости криптовалют и росте доходностей облигаций.