Почему гигант управления активами BlackRock покупает UNI? Полный анализ запуска Uniswap X на платформе BUIDL

В феврале 2026 года крупнейшая в мире по активам управляющая компания BlackRock сделала важный шаг в децентрализованные финансы. Разместив свой токенизированный фонд американских облигаций BUIDL с объемом 2,2 миллиарда долларов на Uniswap X и одновременно стратегически приобретя нативный управляющий токен Uniswap UNI, эта финансовая корпорация, управляющая более чем 14 триллионами долларов активов, официально перешла от статуса «наблюдателя DeFi» к участнику, что стало историческим прорывом.

По данным Gate, на 13 февраля 2026 года 16:00 (UTC+8) цена UNI в спотовом рынке составляла 3,32 доллара, объем торгов за последние 24 часа — 5,57 миллиона долларов, текущая рыночная капитализация — около 2,11 миллиарда долларов. Несмотря на то, что в день объявления цена UNI кратковременно достигала 4,57 доллара — недавнего максимума — затем в условиях общего рыночного коррекционного снижения и активности крупных игроков она немного откатилась. Однако влияние этого события на UNI и весь сектор DeFi было гораздо глубже, чем просто дневная свеча.

Как BUIDL интегрируется в Uniswap X?

Прежде всего, важно понять один ключевой факт: BlackRock не просто добавила токен BUIDL в ликвидность пул Uniswap V2 или V3, как делают обычные проекты, а без швов встроила его в торговый протокол Uniswap X, основанный на намерениях (Intents-based).

Этот выбор обладает ярким демонстрационным эффектом.

BUIDL — крупнейший в рынке токенизированный фонд американских облигаций, его базовые активы полностью обеспечены государственными облигациями США, наличностью и репо-соглашениями. Для таких институциональных активов традиционные AMM-пулы сталкиваются с проблемами непостоянных убытков, атак MEV (выгоды майнеров) и невозможности встроенного соответствия нормативам. Решением стала RFQ (Request For Quote) — система запросов цен, которая идеально решает эти задачи.

В реальных сделках роль «контрольного пункта» выполняет Securitize Markets. Все инвесторы, участвующие в сделках с BUIDL, проходят предварительный отбор и попадают в белый список, минимальный порог входа — 5 миллионов долларов. Также отбор прошли маркет-мейкеры, среди первых — Wintermute, Flowdesk и Tokka Labs. Сделки осуществляются на блокчейне через неизменяемые смарт-контракты, обеспечивая атомарное расчетное T+0 и мгновенную доставку. Расходы на газ и риски MEV полностью скрыты.

Генеральный директор Securitize Карлос Domingo точно охарактеризовал эту архитектуру так: «Это перенос доверия и нормативных стандартов традиционных финансов в скорость и открытость DeFi».

Для BlackRock это не просто символический «листинг», а полноценный пример нормативного интегрирования DeFi, который можно масштабировать для других традиционных управляющих компаний.

Почему BlackRock купила UNI? От «гражданского воздуха» к «протокольным активам»

Если интеграция BUIDL в цепочку — это бизнес-кооперация, то покупка BlackRock UNI — стратегический союз на уровне капитала.

Долгое время сообщество называло UNI «бесполезным управляющим токеном» — держатели могли участвовать только в голосованиях сообщества, не получая доли от миллиардных объемов торгов на Uniswap. Однако ситуация изменилась после активации предложения «UNIfication» в январе 2026 года.

Это предложение внедрило механизм сжигания через смарт-контракты Token Jar + Firepit: все сборы протокола с Uniswap V2, V3 и Unichain (L2) регулярно поступают в Token Jar; единственный способ извлечь эти средства — сжечь эквивалентное количество UNI через Firepit. Таким образом, реальный денежный поток протокола впервые программно передается на вторичный рынок, создавая постоянную дефляцию.

По оценкам Talos, перед реализацией этого предложения за 12 дней среднегодовые сборы протокола достигали 26–27 миллионов долларов, что соответствует ежегодному сгоранию около 4–5 миллионов UNI.

Выбор BlackRock купить UNI в этот момент демонстрирует очень острый капиталовий нюх:

1. Перенос логики активов: UNI эволюционировал из чисто управляемого символа в актив с характеристиками дисконтирования денежных потоков. По мере роста торгов объемов BUIDL и других RWA (реальных активов) на Uniswap, сборы протокола будут расти, усиливая дефляцию UNI.
2. Власть в инфраструктуре: владение UNI дает право голоса в управлении Uniswap. BlackRock может использовать это для предотвращения дискриминационных тарифных политик, продвижения стандартизации нормативных Hooks и создания более дружественной среды для своих токенизированных активов.
3. Посыл рынку: как управляющая активами на сумму 14 триллионов долларов, BlackRock включила UNI в свой баланс — это сигнал всему Уолл-стрит, что часть DeFi-голубых фишек уже достаточно зрелы для диверсификации портфеля.

Текущая цена UNI и переосмысление оценки

Под воздействием общего рыночного настроения UNI после всплеска 11 февраля вошел в фазу сужения объемов.

Данные Gate (13.02.2026):

• Цена в спотовом рынке: 3,32 доллара
• Волатильность за 24 часа: 3,14–3,46 доллара
• Объем за 24 часа: 5,57 миллиона долларов
• Рыночная капитализация: 2,11 миллиарда долларов
• Исторический максимум: 44,92 доллара (2021 год)

Краткосрочно диапазон 3,52–3,68 долларов — зона плотных сделок, для прорыва потребуется дневной объем свыше 30 миллионов долларов; сильная поддержка — около 2,80 долларов (фибоначчи 0,618).

Более важен пересмотр модели оценки. Ранее цена UNI базировалась на доле торгового объема и росте пользователей — типичная «интернетская» оценка. Но с запуском механизма сжигания и программной дефляцией UNI постепенно переходит к статусу «дефляционного активов с правом на долю в прибыли». Несмотря на текущую рыночную капитализацию в 21,1 миллиарда долларов, что примерно в 207 раз превышает доход протокола, — это отражает высокие ожидания роста, и является частью процесса зрелости DeFi-рынка.

Нейтральные прогнозы Gate (2026–2031):

При допущениях о проникновении RWA, институциональном принятии и скорости дефляции, долгосрочная оценка UNI может подняться. В 2026 году ожидаемый диапазон — 2,66–4,33 доллара, а к 2031 году при доле традиционных активов на цепочке свыше 5% целевая цена может достигнуть 8,42 доллара (потенциальная номинальная доходность +108%).

Медленное «нормализация» DeFi и наблюдение Gate за экосистемой

Еще один важный аспект участия BlackRock в DeFi — это поиск пути для массового традиционного капитала, который бы соответствовал нормативам.

В отличие от «DeFi Summer» 2021 года, когда доминировали розничные инвесторы, нынешний вход институциональных игроков характеризуется «нормативной предосторожностью». Хотя BUIDL запущен на Uniswap, торговые права строго ограничены для квалифицированных инвесторов; маркет-мейкеры проходят проверку через Securitize; а на уровне смарт-контрактов используется RFQ, а не полностью безлицензионные AMM.

Такая стратегия «сначала институционалы, потом розница» соответствует регуляторным требованиям BlackRock и создает промежуточный слой, который позволяет DeFi-проектаам, таким как Uniswap, принимать триллионные традиционные активы, не теряя при этом безлицензионных свойств.

Gate, как ведущая платформа для глобальных криптоинвесторов, продолжает наблюдать: несмотря на ограниченный объем сделок с BUIDL, его символическое значение гораздо важнее. Основатель Uniswap Hayden Adams прямо заявил: «Это самый важный шаг к тому, чтобы почти все ценности могли быть переведены в цепочку».

Итог

Первое участие BlackRock в DeFi — это тестирование инфраструктуры, где BUIDL интегрирован в Uniswap X и сопровождается UNI. Это своего рода масштабное испытание для традиционного финансового гиганта в условиях децентрализации.

Результаты станут очевидны поэтапно: в краткосрочной перспективе — рост реальных торговых объемов BUIDL на Uniswap X; в среднесрочной — сможет ли модель «UNIfication» обеспечить устойчивую дефляцию при высоких объемах; в долгосрочной — как регуляторы воспримут схему «сборы протокола — сжигание токенов».

Для инвесторов и разработчиков, следящих за экосистемой UNI, 2026 год станет переломным. UNI переживает переход от «токена для торговли» к «протокольным правам», а участие BlackRock — это мощное институциональное подтверждение этой трансформации.

Gate продолжит предоставлять актуальные котировки, глубокие исследования и безопасные торговые услуги по UNI и другим качественным цифровым активам. В эпоху приближающегося институционального DeFi важно сохранять трезвость, ориентироваться на фундаментальные показатели и распознавать истинных ценностных участников рынка.