Cullen/Frost демонстрирует несколько положительных признаков благодаря превышению ожиданий по прибыли за 4 квартал и сильным результатам за весь год

Cullen/Frost Bankers, Inc. (CFR) продемонстрировала обнадеживающие результаты для инвесторов в этом квартале, показав динамику во многих бизнес-направлениях. Компания предоставила скорректированную прибыль на акцию в размере 2,57 доллара за четвертый квартал 2025 года, превысив ожидания аналитиков в 2,47 доллара на акцию — знак операционной силы, выходящий за рамки квартальных показателей. Полугодовая скорректированная прибыль на акцию за 2025 год достигла 9,92 доллара, также превысив консенсус-прогноз Zacks в 9,84 доллара. Эти результаты свидетельствуют о том, что Cullen/Frost эффективно управляет банковским сектором, несмотря на сохраняющееся давление по затратам.

Успех квартала основывался на широком росте прибыльности. Чистая прибыль, доступная для обыкновенных акционеров, составила 164,6 миллиона долларов, увеличившись на 7,4% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года, а за полный год чистая прибыль выросла на 11,5% до 641,8 миллиона долларов. Эти показатели свидетельствуют о том, что стратегия руководства приводит к реальному созданию стоимости для акционеров.

Рост доходов и сигналы прибыльности

Общий доход за квартал достиг 603,4 миллиона долларов, превысив прогнозы аналитиков на 3% и показав значительный рост по сравнению с 556,44 миллиона долларов за аналогичный период прошлого года. За полный год Cullen/Frost заработала 2,32 миллиарда долларов, превысив консенсус-прогноз в 2,30 миллиарда долларов — еще один признак стабильных превосходных результатов компании.

Рост доходов был обусловлен сильным ростом чистого процентного дохода (NII). NII на налоговом эквиваленте увеличился на 8,6% год к году до 471,2 миллиона долларов, превысив ожидания аналитиков в 457,3 миллиона долларов. Еще более впечатляющим было расширение чистой процентной маржи (NIM) на 13 базисных пунктов год к году до 3,66%, что говорит о том, что Cullen/Frost эффективно управляет своей кредитной маржей несмотря на конкуренцию.

Важную роль сыграл и доход от комиссий и инвестиционного управления, увеличившись на 7,6% год к году до 132,2 миллиона долларов. Рост был обусловлен повышенными комиссиями за доверительное управление и инвестиционные услуги, а также увеличением торговой активностью по деривативам — признаки диверсификации доходной базы, снижающей зависимость от традиционного кредитования.

Однако не все показатели были положительными. Непроцентные расходы выросли на 10,6% год к году до 371,7 миллиона долларов, превысив ожидания аналитиков в 359,2 миллиона долларов. Рост расходов был вызван увеличением зарплат, пособий и социальных выплат, а также несколькими однократными расходами, признанными в квартале. Хотя снижение страховых взносов FDIC немного смягчило ситуацию, рост расходов остается важной проблемой, которая может ограничить краткосрочную прибыльность.

Рост кредитного портфеля и улучшение качества кредитов

Cullen/Frost продемонстрировала устойчивый рост в основном кредитном бизнесе. Общий объем кредитов достиг 21,9 миллиарда долларов, что на 2,1% больше по сравнению с предыдущим кварталом и превысило ожидания аналитиков в 21,4 миллиарда долларов. Депозиты выросли до 43,3 миллиарда долларов, увеличившись почти на 1% по сравнению с предыдущим кварталом и превысив прогноз в 41,9 миллиарда долларов.

Качество кредитов также показывает обнадеживающие признаки. Компания зафиксировала расходы на кредитные потери в размере 11,2 миллиона долларов по сравнению с 16,2 миллиона в аналогичном квартале прошлого года — значительное улучшение, указывающее на здоровье кредитного портфеля. Списания снизились до 5,8 миллиона долларов с 14,0 миллиона годом ранее, что свидетельствует о меньшем кредитном стрессовом давлении. Резерв на покрытие кредитных потерь составил 1,29% от общего объема кредитов, практически не изменившись по сравнению с 1,30% в прошлом году, а просроченные кредиты снизились до 70,5 миллиона долларов с 78,9 миллиона.

Эти показатели по качеству кредитов создают уверенность, особенно важную в условиях экономической неопределенности, с которой сталкиваются региональные банки в последние годы.

Укрепление капитальной позиции

Балансовый отчет Cullen/Frost подтверждает ее способность эффективно использовать капитал. Коэффициент основного капитала Tier 1, основанный на рисках, вырос до 14,06% с 13,62% в аналогичном квартале прошлого года — признак укрепления финансовых позиций. Коэффициент Tier 1 увеличился до 14,50% с 14,07%, а общий коэффициент капитала, основанный на рисках, вырос до 15,95% с 15,53%. Коэффициент левериджа также улучшился до 8,80% с 8,63%.

Показатели прибыльности отражают улучшение финансового положения. Рентабельность активов (ROA) достигла 1,24%, увеличившись с 1,16% в прошлом году, что свидетельствует о более эффективном использовании активов. Рентабельность собственного капитала (ROE) составила 15,66%, немного снизившись с 15,81%, но остается на высоком уровне.

Объявленные действия, ориентированные на акционеров

Cullen/Frost подтвердил свою приверженность возврату капитала акционерам. Совет директоров объявил о выплате первого квартального дивиденда в размере 1,00 доллара на обыкновенную акцию, который будет выплачен 13 марта 2026 года — еще один положительный знак доверия руководства. В четвертом квартале компания выкупила 653 913 акций на сумму 80,7 миллиона долларов, завершив программу выкупа акций на 150 миллионов долларов, запущенную в 2025 году. Также совет одобрил новую программу выкупа акций на сумму 300 миллионов долларов на следующий год, что свидетельствует о продолжении курса на возврат капитала.

Что означают эти сигналы для инвесторов

Положительные признаки в квартальных результатах Cullen/Frost — сильная прибыль, расширение чистой процентной маржи, рост кредитов и депозитов, укрепление капитальных коэффициентов — создают образ хорошо управляемого регионального банка, успешно справляющегося с текущими рыночными условиями. Органический рост в Техасе продолжает обеспечивать возможности для расширения.

Тем не менее, инвесторам следует учитывать, что высокий уровень расходов создает краткосрочные препятствия. Рост непроцентных расходов на 10,6% по сравнению с прошлым годом превысил рост доходов и может оказать давление на прибыльность до тех пор, пока руководство не продемонстрирует дисциплину в управлении затратами.

Для сравнения, аналогичные региональные банки показывали смешанные результаты. Popular, Inc. (BPOP) за четвертый квартал показала скорректированную прибыль на акцию в 3,40 доллара, превысив ожидания в 3,02 доллара, а Hancock Whitney Corp. (HWC) отчиталась о прибыли в 1,49 доллара на акцию, немного превысив прогнозы. Эти результаты свидетельствуют о том, что успешное выполнение стратегий в текущей банковской среде возможно для хорошо позиционированных региональных кредиторов.

Cullen/Frost в настоящее время имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать), что отражает баланс между сильной прибылью и операционными вызовами. Дальнейшая динамика компании, вероятно, будет зависеть от способности контролировать рост расходов и одновременно использовать возможности по привлечению кредитов и стабильности депозитов в своих ключевых рынках Техаса.