Мировое производство сахара выросло несмотря на рыночное давление из-за постоянного избытка предложения

Мировые рынки сахара продолжали испытывать давление в последние торговые сессии, поскольку сохраняющаяся перспектива избытка предложения оказывала давление на цены. Мартовский контракт на сахар NY снизился на фоне недавней слабости рынка, в то время как белый сахар ICE в Лондоне также снизился на фоне более широких опасений по поводу глобочной производственной мощности. Основная причина снижения цен проста: несколько крупных производственных регионов увеличили объемы производства, создавая структурный избыток предложения, который аналитики ожидают сохраняться до урожайного цикла 2026/27.

Крупные аналитики сырья в последние месяцы неоднократно пересматривали свои оценки глобального избытка сахара вверх. Czarnikow, ведущий торговец сахаром, прогнозирует глобальный избыток в 3,4 миллиона тонн в 2026/27 году после избытка в 8,3 миллиона тонн в 2025/26. Эта оценка отражает ситуацию на рынке, переполненном производством, которое не находит достаточного спроса. Альтернативные прогнозы показывают схожие медвежьи условия: Green Pool Commodity Specialists прогнозирует глобальный избыток в 2,74 миллиона тонн в 2025/26, а StoneX оценивает его в 2,9 миллиона тонн. Еще более тревожным для поддержки цен является повышение оценки избытка Covrig Analytics до 4,7 миллиона тонн в 2025/26, что указывает на углубление рыночного избытка в ближайшее время.

Оценки рекордного производства стимулируют избыток сахара

Бразилия сохраняет статус крупнейшего в мире производителя сахара, и рост производства там усиливает опасения по поводу предложения. Совокупное производство сахара в центральных и южных регионах Бразилии за 2025-26 годы по состоянию на декабрь выросло на 0,9% по сравнению с прошлым годом и составило 40,222 миллиона тонн, при этом доля измельченной тростниковой массы, идущей на производство сахара, увеличилась до 50,82%. Агентство по прогнозированию урожая Бразилии, Conab, повысило свою оценку производства сахара в 2025/26 до 45 миллионов тонн, что является рекордным уровнем. Консалтинговая фирма Safras & Mercado, однако, прогнозирует снижение производства в 2026/27 до 41,8 миллиона тонн по сравнению с ожидаемыми 43,5 миллиона тонн в 2025/26, что указывает на возможное снижение предложения в будущем.

Индия, второй по величине производитель сахара в мире, стала важным драйвером текущего избытка. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) сообщила, что производство сахара в Индии за 2025-26 годы с октября по середину января выросло на 22% по сравнению с прошлым годом и составило 15,9 миллиона тонн. Ранее в сезоне ISMA повысила свою оценку производства сахара в Индии в 2025/26 до 31 миллиона тонн с 30 миллионов тонн, что соответствует росту на 18,8% по сравнению с прошлым годом. Ключевое изменение политики усложнило ситуацию на рынке: индийское правительство разрешило дополнительные экспортные поставки сахара для снижения внутреннего избытка, и министерство продовольствия одобрило экспорт заводами 1,5 миллиона тонн в сезоне 2025/26. Особенно важно, что ISMA снизила свою оценку использования сахара для производства этанола до 3,4 миллиона тонн с 5 миллионов тонн, что освободило дополнительный объем для экспорта и дополнительно снизило международные цены.

Таиланд, третий по величине производитель сахара в мире и второй по объему экспортер, продолжает расширять мощности. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует, что урожай сахара в Таиланде в 2025/26 году увеличится на 5% по сравнению с прошлым годом и составит 10,5 миллиона тонн, что значительно увеличит объемы на мировом рынке.

Прогнозы глобального избытка сигнализируют о продолжении медвежьего давления

Международная организация сахара (ISO) 17 ноября спрогнозировала избыток сахара в 1,625 миллиона тонн в 2025-26 годах, обусловленный увеличением производства в Индии, Таиланде и Пакистане. Прогноз ISO показал, что глобальное производство сахара в 2025-26 годах вырастет на 3,2% по сравнению с прошлым годом и достигнет 181,8 миллиона тонн, в то время как потребление человеком увеличится всего на 1,4% — что создает значительный дисбаланс между производством и спросом.

Прогнозы USDA на декабрь рисуют аналогично медвежью картину. Глобальное производство сахара в 2025/26 году, по прогнозам, вырастет на 4,6% и достигнет рекордных 189,318 миллиона тонн, в то время как мировое потребление увеличится всего на 1,4% и составит 177,921 миллиона тонн. В частности, USDA прогнозирует, что производство сахара в Бразилии в 2025/26 году увеличится на 2,3% до рекордных 44,7 миллиона тонн, в Индии — на 25% до 35,25 миллиона тонн благодаря благоприятным муссонным дождям, а в Таиланде — на 2% до 10,25 миллиона тонн. В то же время глобальные запасы сахара на конец периода снизятся всего на 2,9%, что свидетельствует о сохраняющемся бремени запасов.

Структурный прогноз указывает на то, что, несмотря на давление цен из-за рекордных уровней производства, масштаб избытка может постепенно уменьшаться. Czarnikow прогнозирует, что глобальный избыток в 2026/27 году сократится до 1,4 миллиона тонн, поскольку слабые цены не стимулируют дальнейшие инвестиции в производство. Однако до тех пор, пока производственные циклы не адаптируются и спрос не поглотит излишки, цены на сахар, вероятно, останутся под давлением из-за продолжающегося избытка.