Динамика SMCI обусловлена расширением AI-GPU и ростом DCBBS во втором квартале

Super Micro Computer (SMCI) продемонстрировала сильную рыночную динамику по мере завершения отчетного периода за второй квартал 2026 финансового года с заметным ростом в сегментах платформ AI-GPU и решений Data Center Building Block Solutions (DCBBS). Расширение операционной деятельности компании отражает устойчивый спрос на инфраструктуру искусственного интеллекта, позиционируя SMCI как ключевого участника текущей волны AI-вычислений.

Использование роста спроса на инфраструктуру AI

Основой успеха SMCI является растущий спрос на оптимизированные для AI вычислительные решения. Компания значительно расширила внутреннюю электроснабжающую инфраструктуру, достигнув мощности в 52 мегаватта в 2026 финансовом году, что свидетельствует о намерении масштабировать операции. Стратегическая дорожная карта SMCI предусматривает увеличение емкости стоек до 6000 на месяц, из которых 3000 будут оснащены технологией прямого жидкостного охлаждения — важным конкурентным преимуществом в области AI-вычислений.

Это развитие инфраструктуры отвечает растущим требованиям к нагрузкам в области обучения AI, инференса, визуализации и приложений на периферии. Интеграция GPU NVIDIA Blackwell/B300 в архитектуру SMCI на уровне стоек оказалась особенно привлекательной для гиперскейл-клиентов, ищущих высокопроизводительные и энергоэффективные решения в масштабах.

Восстановление серверного бизнеса благодаря росту спроса

Серверный и хранилищный сегменты SMCI показали устойчивость после сложного первого квартала 2026 финансового года. Замедление выручки в предыдущем квартале было вызвано временными препятствиями — корректировками конфигураций клиентов и задержками в подготовке дата-центров, что снизило темпы заказов, а ценовая конкуренция для защиты рыночных позиций привела к снижению средней цены продажи.

Однако эти проблемы оказались в основном временными. Во втором квартале наблюдалась нормализация работы серверного бизнеса, поскольку задержанные заказы первого квартала были реализованы в текущем периоде. Эта динамика восстановления подтверждает, что основной серверный бизнес SMCI остается структурно устойчивым, благодаря конкурентным позициям в инфраструктуре с ускорением AI.

Лидерство в области прямого жидкостного охлаждения и успехи DCBBS

Инициатива SMCI по развитию решений DCBBS представляет собой стратегический поворот для компании. Технология прямого жидкостного охлаждения, встроенная в эти модульные решения, решает одну из наиболее актуальных задач гиперскейл-деплоймента — тепловое управление и энергоэффективность. Этот прогресс в области охлаждения стал важным конкурентным преимуществом.

Преимущество платформы DCBBS заключается в возможности упростить развертывание для крупных клиентов. Предоставляя интегрированные, предварительно сконфигурированные блоки, SMCI сокращает время внедрения и стандартизирует характеристики производительности. Эта бизнес-модель получила сильный отклик у корпоративных клиентов, стремящихся ускорить создание инфраструктуры AI.

Расширение на рынки клиентов, периферии и потребительских устройств

Помимо успехов в гиперскейл-центрах, SMCI объявила о стратегическом расширении на рынки клиентов, периферийных решений и потребительских устройств, используя свой опыт в области серверов с оптимизацией под AI для разработки компактных, энергоэффективных решений для персональных компьютеров и встроенных систем.

Это диверсифицирует бизнес и подтверждает уверенность SMCI в своих инженерных возможностях и рыночных позициях. Прогноз выручки на 2026 год в размере 36 миллиардов долларов — рост на 64% по сравнению с прошлым годом — включает вклад этих новых сегментов наряду с уже существующими доходами от гиперскейл-решений. Такие прогнозы свидетельствуют о вере руководства в рост по нескольким вертикалям и категориям продуктов.

Проблемы оборотного капитала и запасов остаются

Несмотря на операционный рост, SMCI сталкивается с трудностями на балансовом счете. Запасы на конец первого квартала FY2026 достигли 5,7 миллиарда долларов, увеличившись с 4,7 миллиарда в предыдущем квартале, что связано с активным расширением мощностей. Это накопление запасов увеличило цикл обращения наличных с 96 до 123 дней — значительное удлинение, ограничивающее эффективность оборотного капитала.

Масштабирование операций для удовлетворения беспрецедентного спроса на инфраструктуру AI создало нагрузку на оборотный капитал. Мега-контракты с крупными клиентами, подтверждающие рыночные позиции SMCI, также снизили валовую маржу и удлинили циклы сбора дебиторской задолженности. В результате в первом квартале 2026 финансового года зафиксирован отрицательный свободный денежный поток в размере 950 миллионов долларов. Эти тенденции, вероятно, сохранялись и во втором квартале, поскольку компания продолжала наращивать производственные мощности.

Концентрация клиентов — еще одна структурная проблема. Зависимость SMCI от ограниченного числа гиперскейл-клиентов создает риск концентрации доходов, несмотря на преимущества масштаба, поддерживающие долгосрочное восстановление маржи.

Конкурентная среда: SMCI и конкуренты

На рынке оборудования и инфраструктуры полупроводников SMCI конкурирует и дополняет различных специализированных игроков. Amkor Technology (AMKR), лидер в области упаковки чипов, показала значительный рост — увеличение стоимости акций на 116,2% за последние шесть месяцев. Amkor занимает рейтинг Zacks #1 (Strong Buy), что отражает уверенность в его участии в спросе на полупроводники, driven AI.

Arista Networks (ANET), специализирующаяся на сетевых решениях для дата-центров, выросла на 17,8% за шесть месяцев и имеет рейтинг Zacks #2 (Buy). Advanced Energy Industries (AEIS), фокусирующаяся на энергетических решениях для дата-центров, выросла на 81,7% и также имеет рейтинг Zacks #2 (Buy).

SMCI в настоящее время имеет рейтинг Zacks #3 (Hold), что отражает более взвешенную оценку на фоне проблем с балансом и давления на оборотный капитал, нивелирующих позитивную динамику операционной деятельности.

Рост на рынках, но риски исполнения остаются

Реальная рыночная динамика SMCI в сегментах AI-GPU, DCBBS и клиентских/периферийных решений подтверждает наличие спроса на решения компании. Однако проблемы с оборотным капиталом и концентрацией клиентов требуют внимательного мониторинга исполнения стратегии по мере масштабирования. Баланс между использованием огромных возможностей инфраструктуры AI и управлением операционной сложностью остается ключевым фактором для дальнейшего развития SMCI.