Стратегическая игра Дэвида Теппера в буме ИИ: три акции, которые сигнализируют о его рыночной концепции

В третьем квартале 2025 года миллиардер-менеджер хедж-фонда Дэвид Теппер предпринял обдуманные шаги, которые отражают его взгляд на будущее искусственного интеллекта. Вместо того чтобы гоняться за каждым популярным именем в сфере ИИ, фонд Appaloosa — известный своей относительно узкой портфельной стратегией из примерно 45 активов — значительно увеличил позиции в трех конкретных компаниях. Эти действия не были случайными; они отражают осознанную гипотезу о том, куда движется конкуренция в области ИИ и какие компании готовы извлечь выгоду.

Философия Теппера всегда заключалась в выявлении возможностей до того, как они станут мейнстримом. В секторе ИИ, где большинство инвесторов сосредоточены на нескольких доминирующих игроках, его последние приобретения свидетельствуют о том, что он видит реальную ценность в компаниях, действующих вне поля зрения. Особенно примечателен масштаб его третьеквартальных действий: он не просто добавлял позиции, а существенно увеличивал свою экспозицию в каждую из них.

Стратегия в области чипов: AMD и Qualcomm

Самый очевидный сигнал из недавней активности Теппера — его приверженность компаниям, конкурирующим в области графических процессоров и ускорителей ИИ. Его крупнейшая новая ставка — 950 000 акций Advanced Micro Devices (AMD), оцененных примерно в 153,7 миллиона долларов на момент покупки. Это значительная заявка на то, что AMD сможет сократить разрыв в производительности и доле рынка с Nvidia, которая в настоящее время доминирует в области ИИ-чипов.

Особенно показательна масштабность этой инвестиции в AMD по сравнению с более скромным увеличением доли в Nvidia. Такой шаг говорит о доверии к тому, что конкуренция изменит рынок, а технологические достижения AMD и стратегические партнерства — в том числе объявленное в октябре сотрудничество с OpenAI — создают предпосылки для значительных прибылей. Компания также прогнозирует среднегодовой рост выручки более 35%, ориентируясь на гиперскейлеров и корпоративных клиентов, которые реализуют крупномасштабные проекты ИИ.

Теппер также значительно увеличил свою долю в Qualcomm, повысив ее на 255,7% за тот же квартал. Хотя основная часть доходов Qualcomm приходится на процессоры для смартфонов, а крупнейшим клиентом остается Apple, компания активно расширяет свои горизонты. Объявленные планы по запуску ускорителей ИИ, конкурирующих напрямую с AMD и Nvidia, свидетельствуют о том, что Теппер считает рынок ИИ-чипов способным поддерживать нескольких победителей, а не оставаться дуополией Nvidia. Расширение Qualcomm в области автомобильных технологий и интернета вещей добавляет еще один потенциал для роста.

Китайский риск: почему важен Baidu

Может быть, более интригующим, чем инвестиции в чипы, является его увеличение доли в Baidu на 67,2%. Эта гигантская компания, предоставляющая поисковые и облачные услуги, часто называется «китайским Google». Baidu работает на пересечении трех важных трендов: доминирование в китайском поиске, значительные возможности облачной инфраструктуры и развитие автономных транспортных средств. Однако акции торгуются по прогнозному коэффициенту P/E ниже 16 — значительно дешевле большинства американских лидеров в области ИИ.

Этот ценовой разрыв, по всей видимости, отражает скептицизм западных инвесторов по поводу китайских технологических компаний, а не их фундаментальную слабость. Агрессивное увеличение доли в Baidu говорит о том, что Теппер считает дисконт необоснованным, особенно учитывая активное развитие ИИ в поиске, облачных сервисах и автономных системах. Alibaba остается его крупнейшей позицией, но значительный рост Baidu свидетельствует о тактическом сдвиге в сторону компаний с более прямым участием в развитии искусственного интеллекта.

Итоги и последствия

Первичная реакция рынка подтвердила некоторые аспекты гипотезы Теппера. Акции AMD продемонстрировали заметный рост после его инвестиций, а Baidu показала сильную динамику. Позиция в Qualcomm, хотя и выросла незначительно, может отражать долгосрочную стратегию о том, что ускорители ИИ станут стандартной инфраструктурой, а не краткосрочной возможностью для быстрого заработка.

Общий вывод из этих трех шагов — это свидетельство о том, что опытный инвестор рассматривает возможности ИИ через призму конкуренции, а не в рамках идеи «победитель забирает все». Теппер явно верит, что несколько производителей чипов смогут процветать по мере диверсификации спроса на ИИ в различных приложениях и сегментах клиентов. Его готовность делать ставки как на американские компании, так и на китайский интернет-бизнес говорит о том, что он нацелен на будущее ИИ, которое скорее будет представлять собой экосистему с несколькими игроками, а не монополию одного лидера.

Для инвесторов, следящих за потоками капитала, активность Теппера в третьем квартале служит ценным ориентиром: стоит смотреть за пределы очевидных лидеров, более внимательно анализировать конкурентные динамики и не полагаться на то, что структура рынка останется неизменной.