Выбор Трампа на пост председателя ФРС вызывает падение рынков на фоне неопределенности политики

Президентский кандидатуру Трампа на пост председателя Федеральной резервной системы, Kevin Warsh, вызвала широкомасштабную распродажу на рынках 30 января, поскольку инвесторы стали осторожнее в отношении перспективы продолжительной жесткой денежно-кредитной политики. Назначение вызвало опасения у участников рынка, которые считают, что Warsh более ориентирован на борьбу с инфляцией, чем другие потенциальные кандидаты, и, скорее всего, будет сопротивляться агрессивным снижением процентных ставок, на которые надеялись трейдеры по акциям. Индекс S&P 500 снизился на 0,25%, промышленный индекс Dow Jones — на 0,27%, а Nasdaq 100 — на 0,44%, в то время как мартовские фьючерсные контракты на оба индекса продолжили снижение.

Реакция рынка была немедленной и ярко выраженной. Доходность десятилетних казначейских облигаций поднялась до однедельного максимума 4,277%, поскольку инвесторы пересмотрели ожидания по будущим снижением ставок, а цены на золото упали более чем на 4%, достигнув однедельных минимумов. Доллар укрепился на фоне менее мягкой политики. Мартовские фьючерсы на индекс S&P 500 снизились на 0,25%, а фьючерсы на Nasdaq — на 0,40% в ходе распродажи.

Слабость рынка, вызванная жесткой политикой и опасениями по инфляции

Опыт Warsh с 2006 по 2011 год в качестве члена Федерального резервного банка показывает, что он придерживается более жесткой позиции по рискам инфляции, чем уходящий председатель Powell, чей срок заканчивается в мае. Эта позиция усилила существующие опасения относительно направления денежно-кредитной политики, оказывая дополнительное давление на акции, чувствительные к росту. Помимо перехода руководства ФРС, экономические данные усилили давление на рынок, поскольку цены производителей за декабрь выросли больше, чем ожидалось. Индекс цен производителей (PPI) для конечного спроса вырос на 0,5% за месяц и на 3,0% за год, превысив прогнозы в 0,2% и 2,8% соответственно. Исключая продукты питания и энергоносители, базовый индекс цен производителей вырос на 0,7% за месяц и на 3,3% за год, превысив ожидания в 0,2% и 2,9%.

Более сильные, чем ожидалось, показатели инфляции усилили опасения рынка о вероятности того, что ФРС сохранит высокие ставки на длительный срок, что негативно сказалось на настроениях в целом по рынку акций.

Наиболее уязвимые сектора при падении стоимости акций

Производители полупроводников понесли основной удар распродаж, причем KLA Corporation упала более чем на 7%, что сделало ее лидером по снижению в индексе S&P 500, за ней следовали Advanced Micro Devices с падением более чем на 4%. Дополнительные компании, связанные с оборудованием для чипов и полупроводниками, такие как Applied Materials, Microchip Technology, NXP Semiconductors, Analog Devices и Texas Instruments, снизились более чем на 1%, поскольку опасения по росту усилились.

Акции горнодобывающих компаний пострадали еще сильнее на фоне укрепления доллара и спроса на активы-убежища. Coeur Mining упала более чем на 8%, а Hecla Mining и Barrick Mining — более чем на 6%. Драгметаллы, такие как Newmont и Freeport-McMoRan, снизились более чем на 5%, при этом золото продолжило слабеть более чем на 4%, а серебро рухнуло на 12%.

Несколько отдельных акций отчитались о разочаровывающих результатах по прибыли, что усугубило общее снижение рынка. PennyMac Financial Services рухнула более чем на 33% после того, как квартальная чистая выручка в 538,0 миллиона долларов значительно не оправдала ожиданий в 626,8 миллиона долларов. Schneider National снизилась более чем на 8% после квартальной выручки в 1,40 миллиарда долларов, ниже консенсус-прогноза в 1,45 миллиарда долларов. Appfolio снизилась более чем на 6% на фоне годового прогноза выручки в диапазоне 1,10–1,12 миллиарда долларов, что ниже ожиданий в 1,13 миллиарда долларов.

Светлые моменты на падающем рынке

Несмотря на широкое падение рынка, некоторые компании показали хорошие результаты благодаря неожиданным прибылью. SanDisk выросла более чем на 20% после публикации квартальной выручки в 3,03 миллиарда долларов, значительно превысив прогноз в 2,67 миллиарда долларов. Lumentum выросла более чем на 14% после повышения целевой цены Morgan Stanley до 350 долларов с 304 долларов. Deckers Outdoor поднялась более чем на 11% после квартальной выручки в 1,96 миллиарда долларов, превысившую ожидания в 1,87 миллиарда, а также с обновленным годовым прогнозом выручки в диапазоне 5,40–5,43 миллиарда долларов против предыдущего прогноза в 5,35 миллиарда долларов.

Charter Communications выросла более чем на 7% после публикации квартальных приростов абонентов в 29,61 миллиона, превысивших прогноз в 28,70 миллиона. Verizon Communications выросла более чем на 6% после добавления 616 000 новых подписчиков в четвертом квартале и одобрения программы обратного выкупа акций на сумму 25 миллиардов долларов. Air Products and Chemicals выросла более чем на 5% на фоне квартальной выручки в 3,10 миллиарда долларов, превысившей прогноз в 3,05 миллиарда долларов.

Отчетность по прибыли и ее влияние

Отчетность за четвертый квартал 2026 года продолжается, и в течение недели запланировано выступление 102 компаний из индекса S&P 500. Из 143 компаний, уже отчитавшихся о прибыли, 77% превзошли ожидания аналитиков, что оказало умеренную поддержку рынку в условиях общего снижения настроений. Bloomberg Intelligence прогнозирует рост прибыли S&P 500 за четвертый квартал на 8,4%, однако исключая технологические гиганты из «Великолепной семерки», ожидания роста снизились до 4,6%.

Мировые рынки в смешанной динамике на фоне разногласий в политике

За рубежом рынки показывали разную динамику. Индекс Euro Stoxx 50 вырос на 0,89%, чему способствовала устойчивость экономики еврозоны. Китайский Shanghai Composite снизился на 0,96%, достигнув трехнедельного минимума, а японский Nikkei 225 — на 0,10%.

Рынки облигаций отражали смешанные ожидания относительно траектории денежно-кредитной политики. Доходность десятилетних немецких облигаций выросла на 0,6 базисных пункта до 2,846%, а десятилетние британские гилты снизились на 0,2 базисных пункта до 4,509%. Неожиданно снизилась безработица в еврозоне на 0,1 процентного пункта до рекордного минимума 6,2%, что свидетельствует о силе рынка труда, превысив ожидания в 6,3%.

Инфляционные ожидания в Европе оказались более стойкими, чем ожидалось. Ожидания инфляции на один год в еврозоне остались на уровне 2,8%, в то время как прогнозы снижения до 2,7% не оправдались, а трехлетние ожидания инфляции выросли на 0,1 пункта до двухлетнего максимума 2,6%, превысив прогнозы снижения до 2,4%.

Перспективы и политические выводы

На фоне падения рынка и кандидатуры Трампа на пост председателя ФРС рынки ожидают только 16% вероятности снижения ставки на 25 базисных пунктов на следующем заседании Комитета по открытым рынкам, запланированном на 17–18 марта. Европейские ставки свопы указывают на 0% вероятность повышения ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов 5 февраля, что свидетельствует о разногласиях в политике центральных банков.

Временное соглашение администрации по избеганию закрытия правительства с сенатскими демократами — которое предусматривает финансирование Департамента внутренней безопасности на две недели и полное финансирование некоторых агентств — дает небольшую передышку в отношении краткосрочной фискальной неопределенности, хотя спикер Палаты представителей Джонсон заявил, что для голосования потребуется 72 часа, что может привести к кратковременным сбоям.