Вера Питера Тиля в ИИ: Почему $74 -миллионный хедж-фонд вложился в Apple и Microsoft

Известный венчурный капиталист Питер Тиль принял решительный стратегический шаг со своим хедж-фондом Thiel Macro на сумму 74 миллиона долларов. Могул из Кремниевой долины, наиболее известный как соучредитель Palantir Technologies (где он сохраняет значительные доли), недавно реорганизовал свой портфель, полностью выйдя из Nvidia и сократив позицию в Tesla. Но настоящая новость заключается в том, куда он вкладывает свои убеждения: совокупно 61% активов распределены всего между двумя акциями — Apple и Microsoft — что свидетельствует о явной ставке на ближайшее будущее корпоративной реальности искусственного интеллекта.

Это драматичное сосредоточение, при котором Apple занимает 27%, а Microsoft — 34% активов фонда, говорит само за себя. Хотя хедж-фонд Тиля составляет лишь малую часть его состояния в 26 миллиардов долларов, размеры позиций отражают однозначную инвестиционную стратегию с высокой уверенностью. Возникает вопрос: что именно видит Питер Тиль в этих гигантах ИИ, что оправдывает такую стратегическую концентрацию?

Защитный дизайн Apple и срочность внедрения ИИ (27% портфеля)

Apple давно строит свою премиальную позицию на уникальном проектировании чипов, объединяющем аппаратное обеспечение, программное обеспечение и сервисы в бесшовные экосистемы. Эта вертикальная интеграция традиционно обеспечивает прирост производительности и контроль затрат, с которыми конкуренты борются изо всех сил. Недавние финансовые результаты подтверждают оптимизм: в декабрьском квартале компания показала рост выручки на 16% до 143,7 миллиарда долларов, чему способствовал рост продаж iPhone и впечатляющий скачок на 38% в китайском рынке.

Однако в амбициях Apple относительно ИИ есть любопытное противоречие. Вместо разработки крупных языковых моделей внутри компании, она недавно объявила о партнерстве с Alphabet для интеграции моделей Gemini в Siri. Этот стратегический выбор — аутсорсинг инноваций в области ИИ при сохранении брендовой интеграции — раскрывает как ограничения, так и прагматизм. Apple признает, что не может конкурировать с специализированными лабораториями ИИ, но при этом получает скорость выхода на рынок и возможность монетизировать функции ИИ через премиальные сервисы.

Пакет «Apple Intelligence», запущенный в 2024 году и сейчас предлагаемый бесплатно, нацелен на монетизацию. В ближайшие годы планируется премиальный уровень, который может открыть новые источники дохода в сегменте сервисов — традиционно самой прибыльной части бизнеса Apple. При текущих оценках в 33 раза превышающих прибыль, ожидания инвесторов опережают реальные показатели роста, который прогнозируется на уровне 10% в год в течение следующих трех лет. Эта премия за оценку может требовать осторожности для новых участников, хотя Тиль не остановил это от накопления позиций.

Модель облачного ИИ Microsoft (34% портфеля)

Microsoft представляет собой другую, не менее привлекательную возможность для реализации его тезиса. Компания использует свою доминирующую позицию в корпоративном программном обеспечении для монетизации генеративного ИИ. Внедрение Copilot резко ускорилось — число активных пользователей выросло на 160% в декабрьском квартале, а ежедневная активность увеличилась в десять раз. Эти показатели — не просто рост, а сигнал о массовом внедрении разговорного ИИ в корпоративной среде.

Инфраструктурный слой усиливает это преимущество. Microsoft Azure, вторая по величине публичная облачная платформа, объединяет ИИ-сервисы под единым брендом Foundry. Это позволяет корпоративным разработчикам создавать, настраивать и управлять приложениями без сложностей переключения между облаками. Расходы клиентов, инвестирующих более миллиона долларов в квартал на Foundry, за последние месяцы выросли на 80%, что свидетельствует о растущем доверии корпоративного сектора.

Наиболее стратегически важное: 27% доля Microsoft в OpenAI и эксклюзивные права на распространение её самых передовых моделей создают непроницаемую для конкурентов защиту. Разработчики, использующие GPT-технологии, вынуждены выбирать между Azure и прямым взаимодействием с OpenAI — в обоих случаях выигрывает Microsoft. Компания, по сообщениям, получает 20% доходов OpenAI, что создает пассивные источники дохода сверх лицензирования программного обеспечения.

Недавние квартальные результаты разочаровали по росту Azure и превышению затрат на ИИ, что привело к снижению стоимости акций на 10%. Однако скорректированная прибыль выросла на 24%, а текущие мультипликаторы в 27 раз выглядят вполне разумными для компании, обладающей такими стратегическими активами. Рыночный пессимизм кажется преувеличенным.

Что говорит портфель Тиля о будущем ИИ

Концентрация в 61% в Apple и Microsoft говорит о важной рыночной тенденции: внедрение корпоративного ИИ важнее спекулятивных «луна-проектов». Выбросив Nvidia (ускорение чипов) и Tesla (автономное вождение), Тиль фактически сделал ставку на то, что следующая фаза революции ИИ — это консолидация на уровне приложений, а не инфраструктуры.

Его двойная позиция подразумевает конкретную точку зрения: крупные корпорации будут стандартизировать свои платформы на базе устройств Apple или инфраструктуры Microsoft (или обоих) для внедрения ИИ. Мелкие компании и стартапы, создающие специализированные модели ИИ, найдут более эффективным распространение через этих двух гигантов, чем самостоятельную конкуренцию. Это — стратегия сужения рынка: не все ИИ-проекты взлетят; победители сосредоточатся вокруг существующих преимуществ.

Для инвесторов, отслеживающих поток капитала в передовые компании, фонд Тиля Macro служит важным сигналом. Этот венчурный капиталист не гонится за хайпом; он делает ставку на компании с проверенными путями монетизации, преимуществами в распространении и стратегической защищенностью в все более ИИ-ориентированной экономике.