План действий за выбором акций Эрика Фрая: поиск полного инвестиционного пакета

Успех инвестиций зачастую сводится к поиску компаний, которые соответствуют всем важным критериям. Эрик Фрай много лет занимается выявлением акций, сочетающих три ключевых элемента: сильный рост, устойчивую прибыльность и привлекательные оценки. Однако эта «тройная угроза» встречается в сегодняшнем рынке крайне редко. Большинство компаний превосходят по одному, возможно двум из этих критериев. Когда одна акция удается одновременно реализовать все три, рынки зачастую полностью её игнорируют — создавая возможности для тех, кто распознает этот паттерн.

Эта проблема напоминает урок из автомобильной индустрии более десяти лет назад. Тогда Nissan попытался создать универсальный автомобиль: седан, внедорожник и кабриолет в одном. Итог — Murano CrossCabriolet — был настолько плохо реализован, что вызвал лишь насмешки, а не признание. Крыша кабриолета делала обзор невозможным. Габариты внедорожника ухудшали управляемость. Инвесторы сталкиваются с похожей ловушкой: погоня за компаниями, обещающими всё сразу, зачастую скрывает скрытые проблемы.

Сценарий «Один-Угроза»: только рост

Рассмотрим Xometry Inc. (XMTR), платформу для 3D-печати, которая привлекла внимание инвесторов взрывным ростом доходов. Компания управляет цифровой платформой, соединяющей заказчиков с специализированными производителями, что позволяет быстро оценивать стоимость и производить сложные компоненты. Эта модель быстрого роста безусловно привлекательна — прибыль ожидается перейти с отрицательных 2 миллионов долларов в положительную зону в 13 миллионов, а затем удвоиться дважды в последующие годы.

Однако Xometry воплощает «ловушку роста», которая подстерегает многие компании с высоким потенциалом. С момента выхода на биржу в 2021 году компания постоянно терпит убытки, что отпугивает консервативных инвесторов. Оценки взлетели до 110-кратных прогнозных прибыли, более чем в пять раз превышая средний показатель S&P 500. Такое ценовое расхождение создает ощущение, будто покупаешь красивый Maserati с сомнительной надежностью — привлекательно на первый взгляд, но потенциально проблематично на практике.

Частичный успех: проблема двух критериев

Затем есть Arm Holdings PLC (ARM), британский разработчик чипов, чей доминирующий рынок приближается к монополии. Arm обеспечивает 99% всех процессоров для смартфонов в мире и создал исключительно эффективные архитектуры чипов, которые остаются незаменимыми там, где важен срок службы батареи — IoT-устройства, ноутбуки, автономные автомобили и всё больше — дата-центры.

Модель лицензирования Arm приносит невероятные доходы: более 40% возврата на вложенный капитал через роялти, которые составляют 5% от стоимости конечного продукта. Например, iPhone 16 Pro за 1199 долларов приносит Arm сотни долларов роялти, а не 485 долларов себестоимости. Этот актив также движется в сторону искусственного интеллекта: энергоэффективные ускорители AI уже проникают как в потребительский, так и в корпоративный сегменты. Аналитики прогнозируют средний рост прибыли около 25% за три года.

Но есть и подвох: несмотря на более медленный рост по сравнению с Xometry, Arm торгуется по 61-кратной прогнозной прибыли, что примерно вдвое дороже Nvidia. Недавно рынок сурово отреагировал на этот ценовой премиум: акции упали на 12% после отчета о прибыли, хотя руководство прогнозировало всего 12% квартального роста продаж. Восстановление составило две трети этого падения, но волатильность сигнализирует о чрезмерной переоценке для циклического полупроводникового бизнеса.

Настоящая «тройная угроза»: что представляют акции Эрика Фрая

Именно поэтому рекомендации Эрика Фрая выделяются. Его недавний выбор — Corning Inc. (GLW) — является примером полноценного инвестиционного пакета, сочетающего рост, качество и ценность в одном активе.

Corning занимается производством высокотехнологичных материалов с 1851 года — от стекла Pyrex до оптоволоконных кабелей и Gorilla Glass, революционизировавшего дизайн смартфонов в 2007 году. Сегодня компания доминирует в области жидкокристаллических дисплеев, телекоммуникационной инфраструктуры и особенно перспективного сегмента — оптоволоконных кабелей для дата-центров, которые позволяют системам искусственного интеллекта работать эффективнее.

Финансовая картина впечатляет: стабильная прибыльность за два десятилетия и два кризиса, а рентабельность собственного капитала, по прогнозам, достигнет 17% в этом году — примерно вдвое превышая средние показатели рынка. Акции торгуются по 19-кратной прогнозной прибыли, ниже 20,2-кратного мультипликатора S&P 500. По традиционным метрикам, Corning одновременно проверяет все три критерия.

Недавние опасения по поводу тарифов и сокращения финансирования широкополосных сетей вызвали распродажу на 15% с февраля. Однако более глубокий анализ показывает, что реального риска мало. Около 90% доходов в США приходится на продукцию, произведенную в США, а 80% продаж в Китае — на китайские предприятия. Потенциальное влияние тарифов — лишь незначительная часть ожидаемой прибыли до налогообложения в 2,8 миллиарда долларов. Кроме того, новая солнечная цепочка поставок в США может помочь производителям обойти предполагаемые тарифы в 3500% на солнечные элементы.

Тройная угроза, ориентированная на искусственный интеллект

Хотя продукты Corning для дата-центров используют возможности искусственного интеллекта, другая заметная рекомендация Эрика Фрая работает прямо в эпицентре революции AI. Эта компания конкурирует с Nvidia в одном из самых жестких и циклических сегментов технологий.

За последние месяцы инвесторы массово сбросили акции этой компании, несмотря на отличное выполнение операций и крепкие балансовые отчеты. Основной бизнес — дата-центры — растет стремительно: доходы за прошлый год почти удвоились и теперь составляют половину общего дохода компании. Удивительно, но именно в начале 2000-х Nvidia почти приобрели именно эта же компания, которая сейчас активно развивается.

Будучи крупным поставщиком полупроводников и значимым игроком в нескольких областях искусственного интеллекта, эта компания предлагает привлекательные оценки, которые не соответствуют её операционной силе и конкурентным позициям.

Почему важны акции Эрика Фрая

Инвестиционный подход Эрика Фрая раскрывает важный принцип: рынок систематически неправильно оценивает компании, предлагающие комплексные решения. Выявляя фирмы, которые одновременно демонстрируют сильный рост, реальную прибыльность и разумные оценки, инвесторы получают доступ к потенциалу роста, который постоянно игнорируют широкие индексы.

Когда анализировать акции по истории Эрика Фрая, становится ясно: это не компании с одной угрозой, которые хороши только по одному критерию, а провальные по другим. Это полноценные пакеты, которые просто оказались вне внимания из-за временных трудностей или смены сектора. Именно в такие моменты — когда рынок сосредоточен на краткосрочных проблемах и игнорирует фундаментальную силу — появляются действительно привлекательные инвестиционные идеи.

Осознание концепции «тройной угрозы» помогает инвесторам отличить временную волатильность от настоящего ухудшения ситуации, отделяя истинные возможности для инвестиций от ловушек стоимости, маскирующихся под выгодные покупки.