Понимание общего заблокированного объема (TVL): Ключевая метрика для инвесторов DeFi

В сфере децентрализованных финансов (DeFi) немногие показатели так важны, как TVL. Этот мощный индикатор отражает общую сумму средств, которые инвесторы вложили в блокчейн-протоколы, создавая основу всей экосистемы DeFi. В отличие от традиционных финансов, где системы управляются центральными органами, сети криптовалют полагаются на участников, таких как вы, для предоставления капитала и получения вознаграждений взамен. Понимание того, как работает TVL, — это не просто академическая задача — это необходимо для всех, кто серьезно занимается инвестициями в DeFi.

Что на самом деле измеряет TVL в DeFi?

В своей сути TVL представляет собой совокупную долларовую стоимость всех криптоактивов, заблокированных в децентрализованных протоколах. Эти средства выполняют разные функции: некоторые ставятся на стейкинг для подтверждения транзакций и обеспечения безопасности сети, другие выдаются в долг для получения процентов, а третьи обеспечивают ликвидность для трейдеров, обменивающихся токенами.

Быстрый рост DeFi демонстрирует растущую важность TVL. Еще несколько лет назад этот показатель едва замечали инвесторы. Сегодня он является основным барометром для оценки состояния рынка DeFi. Эта трансформация отражает то, как децентрализованные финансы превратились из нишевого эксперимента в значимую часть более широкой криптоэкономики.

Разбор формулы расчета

Расчет TVL прост — это сумма всех депозитов в протоколе. Вот как это работает на практике:

Представьте, что инвестор подключает свой кошелек к платформе DeFi. Он вносит 1000 долларов в криптовалюте в стейкинг-пул для подтверждения транзакций и получения наград. Затем он дает взаймы еще 1000 долларов в криптовалюте заемщикам, зарабатывая на процентах. В конце он предоставляет 1000 долларов в токенах в пул ликвидности, позволяя трейдерам обмениваться различными альткоинами и получая часть торговых комиссий.

Если бы этот инвестор был единственным участником, TVL этой платформы составлял бы 3000 долларов. Умножьте это число на тысячи или миллионы участников — и вы начнете понимать, как накапливается TVL. Красота этого показателя в его простоте — никаких скрытых сложностей или бухгалтерских хитростей.

Оценка протоколов DeFi через соотношения TVL

Умные инвесторы смотрят не только на чистые цифры TVL, но и используют соотношения для оценки справедливой оценки токенов. Самый полезный подход — сравнивать рыночную капитализацию протокола с его TVL, создавая аналог соотношения цена/балансовая стоимость для криптовалют.

Возьмем три крупные платформы: Aave имеет соотношение рыночной капитализации к TVL 0,29, что делает ее относительно недорогой по этому показателю. Uniswap показывает коэффициент 2,40, что указывает на более дорогую оценку. PancakeSwap — посередине с 0,85. В целом, чем ниже это соотношение, тем привлекательнее токен с точки зрения фундаментальной стоимости — подобно тому, как инвесторы в акции предпочитают низкие мультипликаторы цена/балансовая стоимость.

Но соотношения рассказывают и более глубокую историю. Разделив общую рыночную капитализацию рынка DeFi на его совокупный TVL, вы получите представление о психологии рынка в целом. Соотношение 0,70 говорит о здоровом оптимизме без чрезмерной эйфории. Тревожные сигналы должны зазвучать, когда это число поднимается к 3 или 4, что свидетельствует о массовой переоценке.

Почему безопасность платформ важнее доходности

Высокие проценты по доходности привлекают многих инвесторов, но за этим часто скрываются риски. Неизвестные платформы, предлагающие необычайные доходы, часто оказываются мошенническими схемами. Именно здесь TVL становится практическим инструментом безопасности.

Установленные протоколы с TVL свыше 1 миллиарда долларов пережили рыночные проверки и доказали свою надежность. Эти платформы также обычно проходят аудиты безопасности у авторитетных компаний, таких как CertiK, что добавляет уровень доверия. Как инвесторы доверяют компаниям с проверенной финансовой отчетностью и сильными балансами, так и участники криптоэкономики должны отдавать предпочтение платформам, прошедшим проверку профессиональных специалистов по кибербезопасности.

TVL служит индикатором легитимности — протокол, привлекший миллиарды в пользовательском капитале, показывает, что другие уже провели должную проверку.

Как принимать более умные решения в DeFi

Понимание TVL дает вам возможность принимать инвестиционные решения в DeFi с большей уверенностью. Будь то выбор токенов для покупки, протоколов для фарминга дохода или просто мониторинг состояния экосистемы — этот показатель дает важный контекст.

Он показывает не только, куда течет капитал, но и где уже проверенные проекты прошли аудит на безопасность и устойчивость. В сочетании с умением интерпретировать соотношения рыночной капитализации к TVL, TVL становится вашим компасом в постоянно меняющемся мире децентрализованных финансов. Для тех, кто хочет накапливать богатство через DeFi, избегая ненужных рисков, освоение этого фундаментального индикатора — важный шаг вперед.