Освоение продажи для закрытия против продажи для открытия: важное руководство для трейдера

Когда трейдеры входят на рынок опционов, они сталкиваются с специализированной терминологией, которая изначально может показаться запутанной. Два фундаментальных понятия, которые должен усвоить каждый трейдер опционов, — это «продажа для закрытия» (sell to close) и «продажа для открытия» (sell to open) — ордера, которые работают по принципиально разным механизмам для управления позициями по опционам. Понимание, когда и как использовать каждое из них, крайне важно для формирования последовательной торговой стратегии.

Понимание sell to open: как трейдеры инициируют короткие позиции

Инициировать короткую позицию по опционам можно с помощью приказа «продажа для открытия» (sell to open). Этот тип ордера позволяет трейдерам начать сделку, продав опционный контракт, не приобретая его заранее. Когда вы выполняете sell to open, ваш счет получает кредит в виде премии — стоимости опциона, уплаченной покупателем.

Важно помнить, что один опционный контракт соответствует 100 акциям базового актива. Например, если вы продаете to open контракт с премией в 1 доллар, ваш счет получает 100 долларов наличными. Эти деньги остаются на вашем счете и отражают короткую позицию, которая остается открытой до тех пор, пока вы не выкупите опцион обратно, контракт не истечет или его не исполнит держатель.

Ордер sell to open может быть как на покупку колл-опциона (право купить акции), так и пут-опциона (право продать акции). Когда вы продаете to open колл, вы делаете ставку на то, что цена базовой акции останется ниже страйка. В случае продажи to open пута вы ожидаете, что цена останется выше страйка до истечения.

Стратегия sell to close: как закрыть свою позицию по опционам

Если вы ранее открыли короткую позицию, продав to open, то для выхода из нее обычно используют приказ «продажа для закрытия» (sell to close). Этот ордер закрывает вашу существующую позицию, продавая ранее приобретенный вами опцион — но подождите, это не совсем так. На самом деле, sell to close означает, что вы покупаете (или технически «buy to close») опцион, чтобы закрыть свою короткую обязанность, хотя брокеры используют термин «sell to close» с точки зрения направления сделки.

Более точно: если вы продавали to open, то в будущем вам потребуется купить to close. Иногда трейдеры называют действия по закрытию позиции «продажа для закрытия», чтобы освободиться от опциона за наличные. Главное — sell to close полностью завершает вашу позицию.

Когда стоит выполнять sell to close? Обычно — когда позиция стала прибыльной. Если с момента открытия короткой позиции цена опциона значительно снизилась, вы можете выкупить его по более низкой цене и зафиксировать прибыль. Также, если опцион убыточен и не показывает признаков восстановления, закрытие позиции помогает ограничить убытки, а не надеяться на невозможный разворот. Правильное время выхода требует анализа рыночных сигналов и избегания паники в периоды волатильности.

Сравнение sell to open и long-позиций: объяснение buy to open

Чтобы полностью понять различия, сравним эти стратегии: «sell to open» — это противоположность «buy to open».

Когда вы покупаете to open, вы создаете длинную позицию, приобретая опционный контракт и удерживая его в своем счете, делая ставку на рост его стоимости. За это вы платите дебет — премию опциона. Ваша прибыль возникает, если цена опциона растет, и вы позже продаете его по более высокой цене.

Обратное — sell to open — это противоположный сценарий. Вы сразу получаете наличные и берете короткую позицию. Ваша прибыль — если цена опциона падает, то есть теряет стоимость, и вы можете выкупить его дешевле или дождаться его истечения без стоимости. Премия, полученная при продаже, становится вашей прибылью.

Временная ценность и внутренняя ценность: как оцениваются опционы

Стоимость опциона состоит из двух компонентов: внутренней стоимости и временной ценности. Внутренняя ценность показывает, насколько опцион «в деньгах» — то есть, какую прибыль вы бы получили, если бы немедленно его реализовали.

Например, колл-опцион AT&T со страйком 10 долларов при текущей цене акции 15 долларов имеет внутреннюю ценность в 5 долларов (разница между рыночной ценой и страйком). Если цена акции опустится до 9 долларов, этот опцион станет без внутренней стоимости, так как его выполнение не имеет смысла.

Временная ценность отражает оставшийся срок действия опциона. Чем дальше до истечения, тем больше у опциона временной ценности, поскольку есть больше шансов, что цена акции изменится в благоприятную сторону. По мере приближения к дате истечения временная ценность исчезает. Также более волатильные акции требуют более высокой премии, поскольку волатильность увеличивает вероятность значительных ценовых движений.

Колл-опционы против пут-опционов: выбор направления

Колл-опционы дают право купить акции по страйку. Если вы считаете, что цена акции вырастет, покупка колл-опционов позволяет участвовать в росте с ограниченными затратами. Продажа колл-опционов (sell to open) приносит немедленный доход, если вы предполагаете, что цена не превысит страйк.

Пут-опционы дают право продать акции по страйку. Если вы настроены медвежьим, покупка путов защищает от падения или позволяет заработать на снижении цены. Продажа путов (sell to open) означает, что вы соглашаетесь купить акции, если их вам назначат.

Жизненный цикл опциона: от открытия до истечения

Путь опциона — это предсказуемый процесс. После открытия (через sell to open или buy to open) его стоимость колеблется в зависимости от движения цены базового актива, временного распада и волатильности. Когда цена растет, колл-опционы растут в цене, пут-опционы — падают. При падении — наоборот.

На дату истечения опцион либо истекает бесполезным (если вне денег), либо его используют (если в деньгах). Если вы продавали to open колл, и цена акции осталась ниже страйка, опцион истекает без стоимости, и вы сохраняете всю полученную премию — это лучший сценарий для продавца.

Если же цена закрылась выше страйка, опцион имеет внутреннюю стоимость и будет исполнен. Акции «вызывают» — продаются покупателю по вашему страйку. Если у вас есть 100 акций, это называется «покрытый» колл, и вы просто отдаете свои акции. Если же у вас их нет, вы в «голом» коротком положении и должны купить акции по рыночной цене, а затем продать их по более низкому страйку — фиксируя убыток.

Риск и уважение к опционам

Опционы привлекают трейдеров благодаря высокой кредитной отдаче — небольшие вложения могут принести значительную прибыль при благоприятном движении цены. Однако такой кредит увеличивает и потенциальные убытки.

Временной распад постоянно работает против держателей опционов: с каждым днем оставшаяся временная ценность уменьшается, что может съесть прибыль или ускорить убытки. Также разница между ценой покупки и продажи (спред) — реальная стоимость, которую нужно преодолеть для получения прибыли.

Эти факторы требуют от трейдеров практических знаний и реалистичных ожиданий. Многие брокеры предлагают демо-счета или симуляторы, где можно практиковаться с виртуальными средствами, тестируя сценарии sell to open и sell to close без риска реальных денег. Для новичков этот этап обучения очень важен перед тем, как вкладывать реальные средства в торговлю опционами.