Робуста кофе сталкивается с устойчивым давлением на фоне роста глобальных поставок, что мешает восстановлению цен

Рынки кофе, особенно сорта робуста, торгуемые через ICE, сталкиваются с существенными препятствиями из-за избыточных глобальных запасов. Фьючерсы на робусту на март снизились на 67 пунктов базиса (-1,75%) в пятницу, продолжая недельное снижение, которое опустило цены до пятимесячных минимумов. Основной драйвер остается неизменным: производители по всему миру увеличивают объемы производства, насыщая рынки запасами в то время как спрос испытывает сезонное ослабление.

Вьетнамский экспортный бум давит на цены робусты

Крупнейший в мире производитель робусты продолжает ускорять отгрузки. Национальное статистическое управление Вьетнама сообщило, что экспорт кофе в январе вырос на 38,3% по сравнению с прошлым годом и составил 198 000 тонн, а экспорт за 2025 календарный год увеличился на 17,5% до 1,58 миллиона тонн. В будущем ожидается, что производство Вьетнама в 2025/26 году достигнет 1,76 миллиона тонн — пикового уровня за четыре года, что на 6% больше по сравнению с прошлым годом.

Это расширение производства происходит в критический момент для цен на робусту. Когда доминирующий мировой поставщик увеличивает объемы, а глобальный спрос остается стабильным, давление на предложение естественно приводит к снижению цен. Аналитическая команда Barchart по сырьевым товарам отметила, что быстрое ускорение экспорта из Юго-Восточной Азии обычно связано с продолжительными нисходящими движениями фьючерсов на робусту.

Рост производства в Бразилии компенсирует погодные условия

Ситуация в Бразилии выглядит более смешанной. Хотя недавние дожди в регионе Минейраш, сердце арабики, снизили опасения по поводу засухи, агентство Conab объявило, что производство кофе в стране в 2026 году вырастет на 17,2% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 66,2 миллиона мешков. Ожидается, что производство арабики увеличится на 23,2% до 44,1 миллиона мешков, а производство робусты — на 6,3% до 22,1 миллиона мешков.

Несмотря на эти позитивные показатели по поставкам, экспорт кофе в январе снизился на 42,4% по сравнению с прошлым годом и составил 141 000 тонн. Это временное замедление экспорта не дает значительной поддержки ценам на кофе, поскольку, скорее всего, связано с логистическими вопросами, а не с ростом спроса.

Восстановление запасов на складе ICE сигнализирует о достаточности предложения

Динамика запасов на бирже ICE подтверждает сценарий избыточных поставок. Запасы арабики — которые в конце ноября снизились до минимума за 1,75 года — восстановились до трехмесячного максимума в 461 829 мешков к началу января. Аналогично, запасы робусты снизились до 13-месячного минимума в 4 012 партий в декабре, но с тех пор выросли до 4 662 партий. Эти улучшения в запасах свидетельствуют о достаточности предложения для удовлетворения краткосрочного спроса без сбоев, что исключает потенциальный бычий фактор для цен.

Долгосрочные перспективы производства остаются сложными

Департамент сельского хозяйства США (USDA) в своем декабрьском отчете дал еще более расширенную картину. Глобальное производство кофе в 2025/26 году, по прогнозам, увеличится на 2,0% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков. Производство робусты, в частности, ожидается на уровне 83,333 миллиона мешков — рост на 10,9%, тогда как арабика столкнется с препятствиями и снизится на 4,7% до 95,515 миллиона мешков.

По данным FAS, конечные запасы на сезон 2025/26 сократятся всего на 5,4% и составят 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллионами мешков ранее — уровни, остающиеся комфортными по историческим меркам. Постоянный анализ данных USDA, проводимый Barchart, подчеркивает, что рекордные запасы при умеренном росте спроса, скорее всего, сохранят нисходящее давление на цены робусты и в целом на кофейный рынок в ближайшие месяцы.

Слияние увеличения производства, роста экспорта из Вьетнама, улучшения бразильских урожаев и восстановления складских запасов создает структурный нисходящий тренд для цен, который технические отскоки вряд ли смогут преодолеть без значительного стимулирующего спроса.