Через 27,73 миллиона торговых данных ищут "золотой ключ" для предсказательных рынков, но 690 стратегий свечного анализа с трудом приносят прибыль

Автор: Frank, PANews

Насколько сложно найти прибыльный «золотой ключ» в предсказательном рынке?

В социальных сетях часто можно увидеть, как люди говорят о раскрытии секретов прибыльных стратегий умных денег, но на деле это зачастую пустые слова. Люди видят лишь кривые роста этих умных денег, а не их внутреннюю логику.

Как же построить индивидуальную, применимую к предсказательному рынку торговую стратегию?

PANews на примере 15-минутного рынка BTC для анализа использовал около 27,73 миллиона сделок за последний месяц и 3082 окна времени, чтобы сделать выводы, которые могут разрушить привычные представления. В предыдущих статьях мы уже анализировали макроэкономические данные этого рынка. Теперь же мы углубимся в детали, чтобы найти возможный «золотой ключ».

Разрушение иллюзий: полная неэффективность технического анализа по свечам

Задумывались ли вы о стратегии, при которой предсказательный рынок рассматривается как торговля акциями или криптовалютой, и при этом анализируются только точки входа и выхода, а управление позицией, тейк-профит и стоп-лосс — всё это исключается? Можно ли построить полностью независимую от цен BTC стратегию, основанную только на прогнозных ценах?

В традиционном крипторынке такую стратегию называют «техническим анализом». Теоретически, она должна работать и в предсказательном рынке. Поэтому PANews создал симуляционную систему для тестирования этой идеи, которая позволяет вводить параметры входа, выхода, стоп-лосса, времени входа и исключения помех, чтобы оценить прибыльность и вероятность успеха стратегии за последние 30 дней на более чем 3000 рынках.

Изначально, при неполных данных (исторические данные Polymarket предоставляют всего 3500 сделок на орбиту), результаты теста показывали возможность получения прибыли при входе примерно в 60% случаев, продаже — в 90%, стоп-лоссе — в 40%, при использовании определённых окон времени.

Однако реальные результаты оказались совсем иными: при полном исполнении стратегии кривая доходности медленно, словно ножом по мясу, снижалась. Тогда мы попытались дополнить данные, реализовав несколько вариантов, и в итоге получили полные данные по ценам на все орбиты. И наконец, результаты начали совпадать с реальностью.

При полном тестировании, моделируя 690 комбинаций цен, стоп-лоссов, точек входа, исключения помех и проскальзываний, было установлено, что ни одна стратегия не дает положительной ожидаемой прибыли.

Даже самая прибыльная стратегия имела ожидаемую доходность —26,8%. Это говорит о том, что в предсказательном рынке чисто математические прогнозы, исключающие события, практически не дают возможности заработать.

Например, широко обсуждаемая «стратегия на закрытии торгов» — покупка при 90%, продажа при 99%. Казалось бы, эта стратегия очень успешна: победа в 90,1% случаев, 2558 из 3047 сделок с тейк-профитом. Но при этом соотношение прибыли к убыткам — всего 0,08, а по формуле Келли ожидаемая — минус 32,2%, что делает её невыгодной.

Может ли добавление стоп-лосса повысить прибыльность? Но суровая реальность такова: при увеличении соотношения прибыли и убытка, победность стратегии падает. Например, при стоп-лоссе в 40% победность снижается до 84%, а ожидаемая прибыль — до минус 37,8%. Итог — убытки.

Самая близкая к прибыльной стратегия — это «перевернутый» трейдинг: покупка по 1% цены с надеждой, что рынок развернется и выигрыш наступит. В моделях эта стратегия показывает победность около 1,1%, превышающую вероятность цены, и очень высокий коэффициент прибыли — 94. В итоге ожидаемая прибыль — 0,0004. Но это при отсутствии комиссий и проскальзываний. Учитывая комиссии, ожидаемая мгновенно становится отрицательной.

В целом, исследования показывают, что в предсказательном рынке, полагаться только на технический анализ из классической торговли невозможно для получения прибыли.

«Ловушка двунаправленного арбитража»

Кроме описанных стратегий, существует популярное мнение о так называемом двунаправленном арбитраже: если сумма стоимости YES и NO ниже 1, то в любом случае можно заработать. Но это — утопия.

Во-первых, сейчас много ботов для межплатформенного арбитража, и обычному пользователю практически невозможно конкурировать с ними за скромную ликвидность.

Во-вторых, есть вариант, когда в одном рынке при снижении цены YES и NO до 40% можно купить и получить 20% арбитража. Но данные показывают, что, несмотря на 64,3% победных случаев, соотношение прибыли и убытков слишком низкое, и итоговая ожидаемая — отрицательная.

Такая «двунаправленная стратегия» кажется привлекательной, но на практике очень легко потерпеть крах. И по сути, она тоже основана на теоретических предположениях, не учитывающих реальные события.

«Модель справедливой стоимости» и отклонений — это «золотой ключ»

Тогда какой же подход может реально приносить прибыль?

Ответ скрыт в «тайм-дifference» между ценой BTC на спотовом рынке и ценой токена предсказательного рынка.

PANews обнаружил, что алгоритмы поставщиков ликвидности и маркет-мейкеры в предсказательных рынках не идеальны. Когда цена BTC за 1-3 минуты резко меняется (например, скачок более чем на 150–200 долларов), цена токена на предсказательном рынке не мгновенно «перескакивает» к теоретической стоимости.

Данные показывают, что эта «эффективность» снижается с максимума около 0,10 до половины — 0,05, и для этого требуется примерно 30 секунд.

30 секунд — это огромный промежуток для высокочастотных трейдеров, но для ручных — это «золотое окно».

Это означает, что предсказательный рынок — не полностью эффективен. Он скорее реагирует с задержкой, и когда BTC уже совершил движение, рынок зачастую отстает.

Но это не значит, что можно просто быстро нажимать кнопку «купить» и зарабатывать. Наши данные показывают, что пространство для «задержанного арбитража» быстро сокращается. В диапазоне изменений менее 50 долларов, после учета комиссий и проскальзываний, большинство так называемых «арбитражных возможностей» — это отрицательная ожидаемая прибыль.

Кроме того, PANews выявил еще один подход — основанный на «ценностных инвестициях».

В предсказательном рынке «цена» не равна «ценности». Для оценки этого мы создали на базе 920 тысяч исторических снимков модель «справедливой стоимости» (Fair Value Model). Она не зависит от рыночных настроений, а учитывает текущую волатильность BTC и оставшееся время до исполнения контракта, чтобы вычислить теоретическую вероятность выигрыша токена.

Сравнивая теоретическую справедливую стоимость с реальной ценой, мы обнаружили нелинейные особенности эффективности ценообразования.

1. Магия времени

Многие трейдеры считают, что с течением времени цена должна линейно сходиться к справедливой стоимости. Но данные показывают, что сходимость ускоряется.

Например, при одинаковых условиях волатильности BTC, скорость корректировки цен в последние 3-5 минут значительно выше, чем в первые 5 минут. Однако рынок недооценивает эту скорость, и в оставшиеся 7-10 минут часто цена токена значительно ниже своей справедливой стоимости.

2. Только «глубокий дисконт» стоит покупать

Это главный вывод исследования по управлению рисками.

Анализ отклонений (разница между справедливой стоимостью и реальной ценой) показывает, что:

Когда цена выше справедливой стоимости (превышение — премия), независимо от направления BTC, долгосрочная ожидаемая прибыль (EV) отрицательна.

Только при отклонении > 0,10 — то есть, когда цена на 10 центов ниже справедливой — сделка становится математически оправданной.

Это означает, что для умных инвесторов цена в 0,70 доллара — не «70% вероятности выигрыша», а просто цена. Только когда модель показывает, что реальная вероятность выигрыша достигает 85%, эта цена становится «выгодной» для покупки.

Это также объясняет, почему многие мелкие трейдеры терпят убытки на предсказательном рынке: зачастую они покупают по цене выше справедливой стоимости.

Для обычных участников это — холодный призыв к осторожности и руководство к развитию. Оно говорит:

Откажитесь от суеверий о свечах: не ищите закономерности в графиках предсказательных токенов — это иллюзия.

Следите за активом: обращайте внимание на изменения BTC, а не на предсказательные ордера.

Уважайте коэффициенты: даже при 90% победности, если цена слишком высока (превышает справедливую стоимость), сделка — это проигрыш.

В этом алгоритмическом лесу без «калькулятора справедливой стоимости» и технических навыков «задержки в 30 секунд» каждый клик «Купить» — это скорее вклад в ликвидность, чем прибыль.