Расшифровка криптоэкономики KOL: как влиятельные инвесторы-эксперты меняют процесс привлечения средств через токены

Мир криптовалют тихо претерпел фундаментальные изменения в способах привлечения капитала и создания ажиотажа вокруг проектов. Прошли те времена, когда стартапы полагались исключительно на венчурных капиталистов, пишущих чеки — сегодня они обращаются к новому типу гибридных участников: ключевым мнением лидерам, или KOL. Эти личности в соцсетях уже не просто платные промоутеры; теперь они выступают в роли участников с долей, похожей на долю в капитале, с финансовым интересом в проектах, которые они поддерживают. Но что именно означает термин KOL в крипте и почему это важно? Понимание этой новой модели — ключ к навигации в современном мире цифровых активов.

Что означает KOL в крипте? Рост влияния инфлюенсеров в раундах привлечения токенов

KOL в крипте — это личность в соцсетях или создатель контента, обладающий значительным влиянием на торговые сообщества и розничных инвесторов. В отличие от традиционных знаменитостей, KOL работает на децентрализованных платформах — YouTube, X (ранее Twitter), Telegram — где он ведет своих подписчиков за «альфу» (инсайдерскую информацию) о том, какие протоколы заслуживают инвестиций. Некоторые KOL — узнаваемые личности, такие как BitBoy Crypto; другие действуют анонимно за мультяшными аватарами или нишевыми трейдерскими псевдонимами.

Значение KOL в крипте значительно эволюционировало. Вместо того чтобы получать оплату за разовые промо-твиты (которые могут стоить десятки тысяч долларов), KOL все чаще становятся инвесторами сами. В том, что инсайдеры называют «раундами KOL», эти инфлюенсеры вкладывают капитал в криптостартапы в обмен на сильно дисконтированные оценки, ранний доступ к токенам и ускоренные графики вестинга, сопоставимые с ранними инвесторами. Для проектов это двойная выгода: они получают капитал и одновременно создают десятки амбассадоров, которые будут пропагандировать проект своим сообществам.

Масштабы впечатляют. Согласно исследованию аналитической компании The Tie, около 75% заметных запусков токенов в начале 2025 года включали раунды KOL. Эта тенденция не возникла внезапно. Она развилась из более старой модели, когда инфлюенсеры вроде Бена Армстронга брали премиальные за промо-контент. Но по мере развития экономики создателей контента и накопления ими богатства, динамика изменилась. Вместо оплаты за услуги KOL теперь требуют долю, похожую на долю в капитале, на очень выгодных условиях.

От платных промо до партнерств с долями: эволюция инвестиций KOL

Отношения криптовалют с маркетингом через инфлюенсеров долгое время были транзакционными. В предыдущие циклы инфлюенсеры выступали как наемные промоутеры — чем выше оплата, тем громче реклама. Эта модель «плати и получай» по-прежнему существует и приносит доход; известные KOL могут зарабатывать значительные суммы за отдельные рекомендации.

Но примерно в 2024 году произошел сдвиг. Ангелы-инвесторы и KOL начали сливаться в одну категорию — инвесторов-промоутеров. К началу 2025 года тренд ускорился значительно. Генеральный директор Cryptorcy Владу Свитанко объяснил логику: «Чем больше они пиарят свои активы, тем выше может пойти токен, что супер хорошо для проекта и для цены». Иными словами, когда KOL держит токены с графиками разблокировки, связанных с днем запуска, у них есть максимальный стимул стимулировать принятие проекта до дебюта токена.

Этот сдвиг отражает более глубокую экономическую логику. В децентрализованных сетях ценность имеют именно токены, а не доли в компании. Долевые участия в криптокомпаниях неликвидны и юридически сложны. Токены можно торговать, продавать и ликвидировать сразу. Поэтому KOL предпочитают именно токены. Они получают свою долю в сети и могут сразу же продать ее, как только откроется рынок.

Один из руководителей криптоиндустрии лаконично выразил суть: «Все хотят быстро заработать». Это уже не просто желание — это заложено в условия контрактов раундов KOL.

Как это работает: механика раундов KOL

Пример из жизни иллюстрирует механизм. В начале 2025 года проект Humanity Protocol, стартап в области цифровой идентификации, конкурирующий с Worldcoin от Сэма Альтмана, привлек 1,5 миллиона долларов от ангелов и KOL. Проект подготовил для KOL подробную «форму согласования» (Alignment Form), в которой прописаны обязательства по соцсетям: лайкать и комментировать три твита в неделю, писать цепочки о Humanity Protocol, участвовать в ежемесячных Twitter Spaces и так далее.

Для трейдерских KOL обязательства были еще строже. Их просили публично покупать токены Humanity Protocol «после запуска, чтобы продемонстрировать приверженность». YouTube-блогерам давали инструкции создавать «спекулятивные видео о Humanity Protocol как о главном конкурента Worldcoin и о Airdrop». В документе проекта было явно указано: «Мы отслеживаем все действия и аннулируем SAFT и возвращаем деньги KOL, если они не готовы поддерживать проект».

SAFT — это простое соглашение о будущих токенах, контрактный механизм, связывающий KOL с проектом. Он похож на SAFE или инвестиционные соглашения в традиционном венчурном капитале, только активом выступают токены, а не доли.

Когда журналист CoinDesk просмотрел видео, опубликованные каналом Altcoin Buzz (более 400 000 подписчиков), сотрудник канала рекламировал «огромное конкурентное преимущество» Humanity Protocol по сравнению с Worldcoin, одновременно присоединившись к закрытой группе KOL в Telegram. На вопрос о его участии он ответил, что канал не инвестировал, а собирает информацию. Он явно избегал подтверждать или отрицать, получит ли он позже вознаграждение.

Эта схема важна: KOL редко получают доли компании. Они получают токены — право на децентрализованную сеть. Поскольку Humanity Protocol оценен в 80 миллиардов долларов по полностью разбавленной стоимости, даже небольшая доля токенов может иметь огромный потенциал роста.

Условия вестинга токенов: механизм быстрого выхода

KOL не только получают выгодные оценки, но и — что важнее — выгодные графики разблокировки ликвидности. Большинство договариваются о вестинге на 12 месяцев или меньше — значительно короче, чем у традиционных инвесторов. Еще более драматично — многие разблокируют значительную часть своих токенов в день публичного запуска, что позволяет сразу же продавать по пиковым ценам.

Различия между проектами очевидны. Например, AI-стартап Creator.Bid выделил 23% токенов KOL для немедленного разблокирования в день аирдропа. Veggies Gotchi соотнес количество токенов KOL с распределением среди сообщества, создавая давление на сброс. В то время как Citizend установил более жесткие ограничения — хотя советник проекта признал, что требования к раскрытию информации остаются невыполнимыми.

Такая структура создает очевидный конфликт интересов. KOL максимизируют прибыль, продвигая проекты перед запуском, а затем продают сразу после разблокировки токенов. Розничные инвесторы — те самые аудитории, на которых влияют KOL — покупают по пиковым ценам после начального ажиотажа, а затем наблюдают за падением цен, когда ранние держатели ликвидируют активы.

«Это выигрыш для протоколов, выигрыш для KОЛ, но тяжелый проигрыш для розницы», — говорит Стейси Мур, инфлюенсер с 46 000 подписчиков, которая сознательно избегает таких схем. «Эти сделки зачастую не раскрываются должным образом, поэтому сообщество не знает о раундах KOL и условиях вестинга».

Проблема прозрачности: юридические и этические риски

Отсутствие раскрытия информации — критическая уязвимость. В отличие от промоутеров на фондовом рынке, действующих под регуляциями SEC, крипто KOL в основном работают в нерегулируемой сфере. Многие проекты не считают свои токены ценными бумагами, подлежащими раскрытию, ссылаясь на децентрализованный характер блокчейн-сетей.

Однако регуляции Федеральной торговой комиссии (FTC) все же могут применяться. «Когда инфлюенсеры не раскрывают платные договоренности, они вводят аудиторию в заблуждение», — объясняет Ариэль Гивнер, крипто-юрист из Пенсильвании. «Отсутствие прозрачности подрывает доверие и может привести к значительным финансовым потерям доверчивых подписчиков. Основное требование — явное и заметное раскрытие любой компенсации за продвижение».

Гивнер также отметил, что правила FTC требуют прозрачного указания финансовых связей. Если KOL получает токены, заключает нераскрытые договоренности о продаже этих токенов и одновременно продвигает проект, он фактически действует вне рамок регулирования.

Такая практика остается широко распространенной. Один из известных инвесторов сообщил, что ежедневно получает около 10 предложений присоединиться к раундам KOL. Почти все требуют продвижения. Почти никто не требует включения формулировок о раскрытии. Эта асимметрия — между контрактными обязательствами по продвижению и необязательными — создает информационный вакуум, который розничные инвесторы не могут преодолеть.

Влияние на рынок: данные о влиянии KOL

Несмотря на недостаточную прозрачность, влияние KOL на рынки токенов подтверждается данными. Исследование The Tie, анализировавшее 310 аккаунтов инфлюенсеров и их посты о 175 топовых криптовалютах за последние 90 дней, выявило «значительные и положительные движения токенов» в часы после рекомендаций KOL. Эффект особенно заметен для токенов с меньшей капитализацией и меньшими сообществами, где один пост KOL может сдвинуть цены на 5-15%.

Генеральный директор Joshua Frank отметил, что KOL «определенно оказывают влияние», особенно на новые или менее крупные проекты. Это подтверждает, почему проекты так ценят участие KOL — речь идет не только о маркетинговом охвате, но и о движении рынков.

Механизм эффективности: как проекты формируют свои списки KOL

Осознавая силу KOL, крипто-маркетинговые агентства создают собственные базы данных сотен инфлюенсеров, ранжируя их по охвату, вовлеченности и способности влиять на цены. За плату эти посредники связывают проекты с наиболее перспективными для успешных запусков инфлюенсерами.

Сами проекты используют жесткую селекцию. Один руководитель рассказал, что проверял 100 потенциальных KOL и «отсеивал мусор». Такой фильтр обусловлен жестким расчетом: инфлюенсеры, которые продвигают очевидные провалы, быстро теряют доверие аудитории. Только крупные проекты — с реальными технологиями, финансированием и видимостью — могут привлечь качественных KOL.

Тем не менее, KOL постоянно получают новые предложения. Один из известных инвесторов еженедельно получает десятки предложений. Мелкие KOL начинают объединяться в синдикаты, объединяя капитал и договариваясь о коллективных сделках для получения лучших условий, чем они могли бы добиться индивидуально.

Победители и проигравшие: кто действительно зарабатывает?

Модель раундов KOL четко выделяет победителей и проигравших. Проекты получают неразбавленный капитал и органический маркетинг. KOL — получают токены по очень выгодной цене с быстрым выходом. Маркетинговые агентства зарабатывают на брокерских услугах.

Проигравшие — розничные трейдеры, следящие за рекомендациями KOL, не понимая их финансовых мотивов. Трейдер, покупающий токен после энтузиазма KOL, обычно делает это на пике ажиотажа — сразу после или во время запуска — в то время как инсайдеры KOL одновременно продают.

Мур выразила парадокс так: «Вы явно делаете свою аудиторию своей ликвидностью для выхода». Аудитория KOL — это не просто последователи, а ликвидность, которую инсайдеры используют по максимальной цене.

Что дальше: демократизация несправедливой системы

Модель KOL — это фундаментальный сдвиг в том, как капитал и доверие циркулируют в криптосетях. В отличие от традиционного венчурного капитала, который сосредоточен в партнерских фирмах и ангельских синдикатах, финансирование через KOL демократизирует участие. Каждый с десятками тысяч подписчиков теперь может войти в таблицы капиталов криптостартапов.

Однако эта доступность скрывает более глубокие неравенства. Раскрытие информации о раундах KOL и условиях вестинга остается в значительной степени скрытым, создавая информационный дисбаланс, вредящий розничным участникам. Графики вестинга, способствующие быстрому выходу, систематизируют внутреннюю выгоду. Отсутствие регулирования позволяет практикам, которые законы о ценных бумагах запрещают.

Как отметил один из инсайдеров индустрии, эта модель — «что-то огромное», обходящее венчурный капитал и традиционные маркетинговые расходы. «Люди скажут, что им даже не нужен маркетинг — у них есть капитал за счет распространения». Тогда как значение крипто KOL выходит за рамки простого инвестирования инфлюенсеров. Оно отражает структурное преобразование в том, как ценность течет через децентрализованные сети и кто ее захватывает.