Рынок деривативов по биткоину теряет позиции в последнем торговом цикле несмотря на рекордный рост объёмов

Рынок деривативов по биткоину пережил парадоксальный рост в последние недели: несмотря на стремительный рост торговых объемов до беспрецедентных уровней, общая доля сектора на рынке сокращалась шестой подряд период. Согласно данным лондонского поставщика цифровых активов CCData, объем фьючерсов и опционов, связанных с криптовалютами на централизованных биржах, вырос на 86,5%, достигнув 6,18 трлн долларов США, что более чем в три раза превышает общую рыночную капитализацию всех криптовалют вместе взятых.

Тем не менее, даже при этом историческом скачке доля рынка деривативов в общем объеме торгов сократилась до 67,8%, что является минимальным показателем с декабря 2022 года. Это снижение свидетельствует о фундаментальном изменении в поведении трейдеров с криптоактивами: все больше капитала направляется на немедленное урегулирование сделок на спотовых рынках, а не на использование заемных средств через деривативы.

Взрывной рост спотового рынка меняет динамику криптотрейдинга

Главной причиной этого сдвига на рынке деривативов по биткоину является взрывной рост спотовых торгов. Объем на спотовых рынках — где криптовалюты обмениваются для немедленной доставки — вырос на 108%, достигнув 2,94 трлн долларов, что является самым высоким уровнем за месяц с мая 2021 года. Совокупный объем спотовых и деривативных сделок достиг нового рекорда в 9,12 трлн долларов, увеличившись на 92,9% по сравнению с предыдущими уровнями.

Аналитика CCData связывает этот перераспределение с определенными рыночными катализаторами: прорывом биткоина к новым рекордным максимумам выше 73 000 долларов и явными признаками возвращения розничных трейдеров на рынок. По мере возвращения индивидуальных участников наряду с институциональными игроками и расширения инфраструктуры институциональных площадок, диверсификация торгов выросла как на спотовых, так и на деривативных площадках.

Моментум биткоина стимулирует рост риска и ралли альткоинов

Цены на биткоин [BTC] выросли на 16,6% за последний торговый цикл, преодолев предыдущие уровни сопротивления на фоне возобновленного аппетита к риску в более широком крипторынке. В настоящее время актив торгуется около 67 870 долларов, протестировав ключевые психологические уровни в ходе недавнего ралли. За первый квартал рост BTC составил 68%, а индекс CoinDesk 20 — комплексный показатель рынка — вырос более чем на 50%.

Помимо биткоина, альткоины, такие как Ethereum, Solana, Cardano и Dogecoin, значительно превзошли ведущий актив, что свидетельствует о перераспределении в сторону более волатильных токенов, характерных для периодов, когда растет рискованный аппетит. Эта тенденция подчеркивает растущее доверие трейдеров к позициям вне наиболее ликвидного актива рынка.

Вопрос о деривативах: почему доля рынка сокращается несмотря на рост объемов

Снижение доли рынка деривативов по биткоину отражает более глубокую рыночную правду: деривативы исторически служили индикатором спекулятивных излишеств. Фьючерсы и опционы позволяют трейдерам увеличивать экспозицию за счет кредитного плеча, что искусственно раздувает спрос и предложение, а также добавляет волатильности в процесс определения цен.

Шестой подряд месяц сокращения доли деривативов может свидетельствовать о зрелости рынка — трейдеры все чаще предпочитают прямое владение спотовыми активами вместо использования заемных средств, что обычно связано с более устойчивым ростом цен, а не с спекулятивными взрывами.

Осторожность: макроэкономическая неопределенность и риск ликвидации

Несмотря на эйфорический рост цен, аналитики предупреждают, что под поверхностью сохраняются структурные уязвимости. Рост предложения стейблкоинов остается скромным несмотря на увеличение торговых объемов, что вызывает вопросы о прочности этого ралли. Кроме того, каскады ликвидаций ниже уровня 60 000 долларов могут вызвать значительное давление на рынок при внезапных распродажах как деривативных, так и спотовых площадок.

Макроэкономические условия остаются хрупкими на более широких финансовых рынках, создавая системные риски, которые могут быстро изменить текущие настроения. Устойчивость этого бычьего цикла в конечном итоге будет зависеть от того, является ли сдвиг в сторону спотовых торгов настоящим признаком принятия и ценового открытия или временной перераспределением перед очередным всплеском волатильности на рынке деривативов по биткоину.